投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材专题（钢材） 2018-08-23 限产预期有所落空，库存低位支撑钢价高位震荡——每周钢材库存解读 库存解读： 据我的钢铁网统计，截至8月23日，螺纹钢社会库存437.37万吨，环比下降4.89万吨，钢厂库存163.27万吨，环比下降0.23万吨；线材社会库存131.47万吨，环比上升4.16万吨，钢厂库存49.29万吨，环比上升3.44万吨；热轧卷板社会库存219.06万吨，环比下降1.95万吨，钢厂库存95.74万吨，环比下降0.24万吨；冷轧卷板社会库存118.88万吨，环比下降0.76万吨，钢厂库存35.13万吨，环比下降0.46万吨；中板社会库存97.37万吨，环比下降0.93万吨，钢厂库存68.29万吨，环比下降1.33万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存小幅下降，钢厂库存小幅上升，总体库存基本持平。上周钢价在限产预期进一步升温刺激下，出现大幅拉涨，而本周主要品种产量均有所增加，限产预期或有所落空，且高位现货成交较为低迷，价格有回调压力。总库存低位下，回调幅度预计有限，近期价格高位震荡运行。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 8 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及环比变动 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比2018-08-23437-4.9163-0.2601-5.12018-08-164420.3164-7.1606-6.92018-08-09442-10.71715.3613-5.42018-08-231314.2493.41817.62018-08-161273.746-1.81731.92018-08-091243.2482.01715.22018-08-23569-0.72133.27812.52018-08-165703.9209-8.9779-5.02018-08-09566-7.52187.3784-0.22018-08-23219-2.096-0.2315-2.22018-08-162211.7962.43174.12018-08-092195.094-1.53133.52018-08-23119-0.835-0.5154-1.22018-08-16120-0.136-0.4155-0.52018-08-091200.536-0.41560.12018-08-2397-0.968-1.3166-2.32018-08-16981.870-1.61680.22018-08-09971.371-0.21681.12018-08-231004-4.44121.21416-3.22018-08-1610097.3411-8.51419-1.22018-08-091001-0.64195.114204.5五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性（农历） 图 3： 螺纹社会库存季节性环比（农历） 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -80-4004080120160200240280W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 8 图 4： 螺纹钢厂库存季节性（农历） 图 5： 螺纹总库存季节性（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 200. 0400. 0600. 0800. 01000.01200.01400.01600.0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 6： 线材社会库存季节性（农历） 图 7： 线材社会库存季节性环比（农历） 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -40-20020406080100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 8： 线材钢厂库存季节性（农历） 图 9： 线材总库存季节性（农历） 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 8 3、 热卷库存 图 10： 热卷社会库存季节性（农历） 图 11： 热卷社会库存季节性环比（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -20-1001020304050W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性（农历） 图 13： 热卷总库存季节性（农历） 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 14： 冷卷社会库存季节性（农历） 图 15： 冷卷社会库存季节性环比（农历） 8095110125140155170185W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -8-6-4-20246810W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 8 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 16： 冷卷钢厂库存季节性（农历） 图 17： 冷卷总库存季节性（农历） 3035404550556065W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 120. 0130. 0140. 0150. 0160. 0170. 0180. 0190. 0200. 0210. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧总库存季节性2015年2016年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 5、 中板库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 18： 中板社会库存季节性（农历） 图 19： 中板社会库存季节性（农历） 6080100120140160180W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -15-10-5051015202530W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind