投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材专题（钢材） 2018-09-13 短期库存平稳运行，钢价高位震荡——每周钢材库存解读 库存解读： 据我的钢铁网统计，截至9月13日，螺纹钢社会库存433.29万吨，环比上升0.85万吨，钢厂库存174.91万吨，环比下降5.75万吨；线材社会库存140.67万吨，环比上升2.8万吨，钢厂库存54.04万吨，环比下降1.23万吨；热轧卷板社会库存207.12万吨，环比下降2.17万吨，钢厂库存98.15万吨，环比上升1.87万吨；冷轧卷板社会库存119.7万吨，环比下降0.28万吨，钢厂库存33.3万吨，环比下降0.47万吨；中板社会库存100.7万吨，环比上升0.79万吨，钢厂库存68.24万吨，环比上升0.55万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存增减不一，主要品种社会库存普遍小幅增加，钢厂库存则以下降为主，总体库存略有下降。钢材产量方面，本周螺纹产量仍有小幅下降。本周环保政策可能转向的预期导致盘面价格大幅下跌，但现货库存和产量数据仍表现健康，钢价预计高位震荡运行。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 8 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及环比变动 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比2018-09-134330.9175-5.8608-4.92018-09-06432-5.6181-0.5613-6.12018-08-304380.718117.861918.52018-09-131412.854-1.21951.62018-09-061385.9551.01936.92018-08-301320.5545.01865.52018-09-135743.7229-7.0803-3.32018-09-065700.32360.58060.82018-08-305701.223522.880524.02018-09-13207-2.2981.9305-0.32018-09-06209-1.296-0.6306-1.82018-08-30211-8.5971.1307-7.42018-09-13120-0.333-0.5153-0.82018-09-061200.934-1.2154-0.22018-08-301190.235-0.21540.02018-09-131010.8680.61691.32018-09-061003.668-1.01682.62018-08-3096-1.1690.4165-0.72018-09-1310012.0429-5.01430-3.02018-09-069993.6434-2.214331.42018-08-30996-8.343624.2143215.9五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性（农历） 图 3： 螺纹社会库存季节性环比（农历） 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -80-4004080120160200240280W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 8 图 4： 螺纹钢厂库存季节性（农历） 图 5： 螺纹总库存季节性（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 200. 0400. 0600. 0800. 01000.01200.01400.01600.0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹总库存季节性2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 6： 线材社会库存季节性（农历） 图 7： 线材社会库存季节性环比（农历） 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -40-20020406080100W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 8： 线材钢厂库存季节性（农历） 图 9： 线材总库存季节性（农历） 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 8 3、 热卷库存 图 10： 热卷社会库存季节性（农历） 图 11： 热卷社会库存季节性环比（农历） 100150200250300350400450500W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -20-1001020304050W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性（农历） 图 13： 热卷总库存季节性（农历） 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 14： 冷卷社会库存季节性（农历） 图 15： 冷卷社会库存季节性环比（农历） 8095110125140155170185W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -8-6-4-20246810W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年2016年2017年2018年 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 8 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 16： 冷卷钢厂库存季节性（农历） 图 17： 冷卷总库存季节性（农历） 3035404550556065W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧钢厂库存季节性2015年2016年2017年2018年 120. 0130. 0140. 0150. 0160. 0170. 0180. 0190. 0200. 0210. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52冷轧总库存季节性2015年2016年2017年2018年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 5、 中板库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 18： 中板社会库存季节性（农历） 图 19： 中板社会库存季节性（农历） 6080100120140160180W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性2014年2015年2016年2017年2018年 -15-10-5051015202530W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52中板社会库存季节性-环比绝对值2014年2015年20