铅日报：铅价大幅下挫之后 持货商呈现一些挺价意愿

华泰期货研究院 基本金属部 师橙 银铅研究员  021-68758689  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 相关研究： 铅价继续反弹 持货商报价增多下游采购复苏却仍不明显 2018-08-09 境外库存到港 今日铅价大幅下跌 2018-07-30 下游需求仍难复苏 沪铅跨期反套值得尝试 2018-07-25 华泰期货|铅日报 2018-08-17 铅价大幅下挫之后 持货商呈现一些挺价意愿 铅日报摘要: 现货市场：昨日在此前行情大幅下挫之后，铅价格呈现出小幅反弹，持货商报价减少，但从为数不多的报价中可以发现，以抬高升贴水挺价为主。而下游需求仅仅只有上海地区逢低补库意愿稍强，其他地区散单成交依旧冷清。 库存情况：昨日在交割日期过后，上期所库存仓单再度呈现出停滞不前的情况，虽然未立刻出现减持，不过也并未出现继续增长。故此这样看来，目前国内库存偏低情况仍然存在。并且在短时内并不会出现改变。 进口盈亏情况：目前由于人民币价格呈现出大幅下挫，但LME贴水却也同样在不断扩大，只是目前铅品种进口盈利水平仍处于“将开未开”之际。 蓄电池价格跟踪：上周国内蓄电池企业将价格进行下调，说明此前蓄企与终端行业对峙的情况略有缓解，但目前蓄电池企业也并不愿意一味让渡价格，倘若需要，此后仍然会对蓄电池价格进行挺价。目前铅价格再度大幅下挫，若蓄电池企业继续挺价，则或将导致下游终端消费行业观望以及对峙情况加剧。 操作建议： 昨日铅价格呈现出了一定反弹，而伦铅的反攻似乎更强一些，不过在行情大跌之后，多单不建议过于激进入场，目前暂时仍以震荡思路对待。此外由于主力合约再度迅速换月，故此在上个月相同时间建议的跨期反套策略目前仍然可以考虑尝试。 后市关注重点： 库存是否继续维持在低位、下游蓄电池企业采购积极性能否回升、美元强势何时暂缓 华泰期货|铅日报 2018-08-17 2 / 8 铅市场要闻及监测指标变化 现货市场概述 表格 1：国内各地现货升贴水报价 品牌 地区 升贴水报价 升贴水较此前报价变化 当日基准价格涨跌 哈铅 上海 Pb1809 - 80 上升120 Pb1809下跌525（11:00） 蒙自 上海 Pb1809 - 90 —— Pb1809下跌525（11:00） 双燕 上海 Pb1809 - 90 —— Pb1809下跌525（11:00） 南华 广东 SMM1#平水 持平 SMM1#下降450 万洋 河南 SMM1#平水 持平 SMM1#下降450 豫北 河南 暂无报价 —— —— 岷山 河南 SMM1# - 25 上升75 —— 水口山 湖南 SMM1#平水 上升35 SMM1#下降450 众德 湖南 SMM1# - 50 —— —— 金贵 湖南 SMM1# - 50 —— SMM1#下降450 江铜 江西 SMM1# + 325 上升275 SMM1#下降450 资料来源：SMM 华泰期货研究院 昨日在铅价格经历了大幅下挫之后，持货商报价有所减少，而从报出的为数不多的价格上来看，多以抬高升贴水挺价为主。下游蓄企方面，上海地区下游企业逢低采购库存的情况增多，现货成交尚可。而其他地区则是因为炼厂惜售挺价以及下游持续观望的共同因素而导致成交量仍然较少。 华泰期货|铅日报 2018-08-17 3 / 8 行业要闻 1.据悉，第二轮环保督查将于8月20日启动强化督查，涉及京津冀周边“2+26”城市、汾渭平原及长三角地区。据SMM了解，河北、河南地区再生铅炼厂表示已收到消息称中央环保“回头看”将于20日开始开展督查，预计生产或再度受限。 2.河南将建1~3个废铅蓄电池收集处理试点 逐步覆盖全省。按照计划，废铅蓄电池收集回收拟通过电池生产企业的销售网络建立废铅蓄电池逆向物流回收体系和再生铅企业采取直接回收、联合回收、委托第三方回收等多种方式建立的回收体系进行回收。同时，利用第三方废铅蓄电池溯源管理平台追溯技术来实现废铅蓄电池的来源可查、去向可追、全程可控，确保回收的废铅蓄电池都能够交给再生铅企业进行安全处置。 3.据SMM调研了解，2018年7月SMM国内再生铅产量13.72万吨，环比增加0.79万吨。7月再生铅冶炼开工率达51.09%，环比上升2.78%，同比下降10.29%。然而，由于7月开始铅价连续下挫，而原料废电瓶价格下跌不明显，导致再生铅冶炼利润大幅缩水，严重打击炼厂生产积极性，部分地区炼厂减产进行设备检修，因而7月再生铅产量增幅不及预期。 4.罗平锌电子公司宏泰矿业在玉河铅锌矿采矿权证到期后即刻安排采矿作业停产，预计8月底或9月初可复产，复产时间不会晚于9月10日，宏泰矿业玉河铅锌矿按计划全年矿石生产量 10 万吨，7 月底前经计划实施安全标准化建设，未安排生产。目前，从证照办理的推进情况看，不会影响宏泰矿业生产经营计划的完成。 5.在上周五国务院关税税则委员会列出清单，其中包括对于启动以及活塞式铅酸蓄电池增收25%的关税，此外对于其他铅酸蓄电池征收20%的关税，对于铅精矿也征收10%的关税。 6.8月3日，上海市发展和改革委员会委托上海市经济和信息化发展研究中心组织召开了由上海有色金属行业协会承担的《上海铅酸蓄电池配送回收体系绿色信用评价与奖惩平台建设》项目验收会。会上，项目组负责人、协会副会长兼秘书长刘秋丽汇报了项目推进情况，对照项目协议书，经专家提问质询，项目组答辩，以及对项目验收报告、项目审计报告和相关验收报告佐证资料进行查阅。专家一致认为，《上海铅酸蓄电池配送回收体系绿色信用评价与奖惩平台建设》项目符合项目协议书设定的验收指标，同意通过验收。 7.据上海有色网调研了解，近期江西地区有再生精铅炼厂完成设备检修恢复生产，目前累计已恢复再生精铅产量约600-700吨/日。此外宜丰地区蓄电池企业复工苗头渐起，部分通过环保审查的蓄电池企业有望于8月开工复产。 8.我国科学家率先用稻壳制备出铅炭电池相较于普通铅酸电池，铅炭电池的循环寿命提高6倍、充电速度提高8倍、放电功率提高3倍，同时具有成本低的优势。 华泰期货|铅日报 2018-08-17 4 / 8 库存变化情况 昨日在交割日期过后，上期所库存仓单再度呈现出停滞不前的情况，虽然未立刻出现减持，不过也并未出现继续增长。故此这样看来，目前国内库存偏低情况仍然存在。并且在短时内并不会出现改变。 而从离开中国距离最近切运输最为方便的马来西亚巴生港库存变化情形来看，自7月以来库存的减少情况便已经没有之前那样明显，近两周库存同样出现了小幅的下降，但是由于国内进口盈利窗口暂时关闭，故而预计未来从境外运来的库存也将会出现较大幅度的下降，故而对于国内铅价格的冲击料也不太可能会像上周那样的严重。 图 1： 上期所库存 单位：吨 图 2： LME巴生港库存 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 期货合约持仓变化 昨日沪铅9月合约排名前二十经济商持仓中可以发现，截止下午15:00，大批头寸开始撤离，多单撤离1309手，空单则是撤离1762手。与此同时Pb1810合约则多空双方的增加幅度基本与9月合约减持幅度相当，目前已然成为主力合约。当下来看，在经历了此前铅价格大幅下挫之后，目前多空双方再度呈现出较为焦灼的状态。 目前从成交量角度而言，昨日沪铅指数成交量呈现出了较大的上涨。而观察持仓量则可发现，目前铅价格仍维持在10万手之上，这与历史水平相比处于相对较高的位置。目前由于美元指数大幅上攻使得伦铅市场金属承压，不过倘若成交量能够在铅价格反攻之际持续回升，则这对于铅价格的进一步反弹也同样会起到相对积极的作用。 9015,09030,09045,0902018/01/022018/03/022018/05/022018/07/02库存期货:铅 14,00019,00024,00029,0002018/01/022018/03/0