塑化周报：SM上涨5.2%

請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea018年8月7日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 中國港口 SM價格上漲 5.2股包括台化(1 原油 上週收盤價格油相關數據，鑽井平台減少結束連續 3週 國際油市走勢羅斯將開始進年預期難以突有所支撐。 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan 14-Jul 15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-1報：SM上M庫存維持低檔2%且漲幅高於1326 TT)、國格Brent 73.21，EIA 公佈美國少2 座至 859座週減少；EIA預勢震盪，市場擔進行增產使供應突破上半年高點t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙15-Jul 16-Jan 16-Jul 17-JaWTIBr5Jul-15Jan-16Jul-16Jan周變化鑽井上漲5.2%檔，剛性需求延於原料，現貨利喬(1312 TT)、1美元，WoW國上週庫存增加座；WTI 期貨留預估美國頁岩油擔憂全球貿易戰應增加，後市來點，惟目前仍為整 整 n 17-Jul18-Jan 18-Julrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040n-17Jul-17Jan-18Jul-18井數 台灣股市 |產業速 % 延續，本週原物利差再度突破 2台苯(1310 TT-1.5%、WTI 6加381 萬桶，B留倉淨多頭 61油8 月產量 690戰升溫將衝擊需來看，上半年上為夏季為汽油需圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14J20000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15| 塑化產業 速報 物料苯上漲點火00 美元/噸關卡T)。 68.49 美元，WBaker Hughe1萬口，較上週0 萬桶/日，再需求，另在沙烏上漲利多因素不需求旺季，預期I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙an-15Jul-15Jan-16Jul-16庫存周變化美Jan-16Jul-16Jan-17非商業留倉口數火SM 行情，S卡，相關受惠類WoW-0.3%；原es 公佈當週原油增加 0.3 萬口再攀歷史新高。烏地阿拉伯與俄不再，因此下半期原油價格可望倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18美國原油庫存012345678Jul-17Jan-18Jul-18WTI1M類原油， 俄半望萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 芳香烴：苯最新報價 883 美元/噸，WoW+2.7%，與輕油價差 224 美元/噸，PX 最新報價 1120 美元/噸，WoW+6.6%，中國港口苯庫存 19.8 萬噸，週減 1.1 萬噸，相較 2018 年高點 23.8 萬噸呈現下滑，韓國韓華 2.7 萬噸產線將於 9 月為預停工兩週，日本 Wakayama 亦在 9 月中旬計畫開始歲修一個月，短期供應吃緊推升芳香烴價格走揚。 圖表 5：苯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價 1467 美元/噸，WoW+5.2%，現貨利差 236 美元/噸，中國華東地區港口庫存 5.9 萬噸，較上周增加 1.9 萬噸，仍處於近 3 年庫存水準下緣(4~24 萬噸)，日本將開始進入歲修潮，包括 Idemitsu12、21 萬噸兩工廠將於 8 月底開始歲修 50 天、Denka30 萬噸將於 7 月開始歲修 50 天、Taiyo37 萬噸將於 8 月開始歲修40 天，中國 8/1 擬將針對 5207 項目課徵 5~25%稅率，其中乙苯對美國關稅將由2%提升至 25%，中國進口乙苯 90%以上來自美國，1H18 美國乙苯進口 7 萬噸，相比 SM 量體不大，但乙苯關稅提升勢必將進一步縮減 SM 供應，有利 SM 價格與利差維持高檔。 圖表6：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 EG：最新報價 930 美元/噸，WoW+0.6%，現貨利差 14 美元/噸(中國國內利差 1564人民幣/噸)，華東主港 EG 庫存降至 57 萬噸，紡織下游中國江浙 POY 庫存 6.5 天、DTY 庫存 13.5 天，庫存水位偏低，聚酯下游長纖稼動率提升至 81.7%，創 4 月以來新高，EG 港口庫存逐步減少，下游紡織開工維持高檔，且庫存水位健康，因此EG 現獲利差逐步轉佳，預期第三季利差將優於第二季。 02004006008001000120014001600 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulBenzene-NaphthaBenzene0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 圖表7：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表 8：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價 870 美元/噸，WoW+2.5%，現貨利差 19 美元/噸(中國國內利差505 人民幣/噸)，中國庫存 83.7 萬噸，較上週減少 2.2 萬噸，趨勢上由第二季高點128 萬噸開始逐步減少，中國下游紡織部分區域限電結束開工率回升，且恆力 220萬噸歲修，現貨吃緊需求回升，推升利差創近年新高站上 500 人民幣/噸關卡；國際市場因韓華 120 萬噸 PX 產線將於 9 月初歲修造成供應趨緊，侵蝕 PTA 利差，預期需求維持暢旺之下，價格仍可望緩步反映成本上揚。 圖表 9：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表10：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulEG SpreadEG020040060080010001200140016001800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-JulPTA SpreadPTA020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanEG利差EG02000400060008000100001200014000-1,200-1,000-800-600-400-200 - 200 400 60013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanPTA SpreadPTA 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 瓶用 PET：最新報價 1255 美元/噸，WoW+2.0%，現貨利差 71 美元/噸，第二季傳統旺季需求達到最高峰，下半年需求逐步轉淡，價格與利差下滑，然全球 PET 供需結構轉佳，且美國 Alpek 事故將造成下游客戶瓶用 PET 供應量減少 1 個多月，將有利支撐 PET 獲利表現。 圖表11：瓶用PET價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: 卓創、富邦投顧彙整 ABS：最新報價 1930 美元/噸，WoW+0.3%，現貨利差-40 美元/噸，AN、SM 與BD 原料價格強勢侵蝕利差，海力 20 萬噸產線 8 月備料即將投產，同時中美貿易戰部分家電產品列入清單項目，市場預期心態造成價格利差走弱，目前中國廠商稼動率多維持90%，且中國家用空調6月份銷售量仍年增13%，預期整體剛性需求還在，供需仍是偏向吃緊，下半年價格與利差仍可望回升。 圖表 12：ABS 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價 2220 美元/噸，WoW+0.5%，現貨利差 707 美元/噸，中國聚丙烯腈纖維 6 月份稼動率快速提升至 80%，推升 AN 價格持續走揚，後市來看，中國家電業者看好下半年動能優於上半年將可支撐 ABS 稼動率維持高檔，加上聚丙烯腈纖維纖需求走出谷底，預期將有利 AN 價格與利差維持高檔震盪。 圖表 13：AN 價格與利差