台湾：2H经济活动将放缓2018年7月31日，星期二1 网页全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注台湾：2H经济活动将放缓2018年7月31日，星期二CFA Suan Teck Kin研究主管Suan.T eckKin@uobgroup.com台湾的18年2季度GDP增速令人吃惊，根据预先估计，年同比增长3.29％，高于市场预测的2.90％和18年1季度的3.02％。 2018年上半年，台湾经济平均年增长率为3.2％，高于2017年同期的2.5％。主要的贡献者是商品和服务的出口，在2018年第二季度同比增长了5.99％，在很大程度上与2018年第一季度的6.69％和第四季度的6.13％保持同步，而进口则从去年第一季度的6.12％下降到了4.35％。在国内方面，尽管资本投资持续收缩，但私人消费同比增长2.65％，而2018年第一季度为2.73％。尽管上半年表现强劲，但台湾的经济活动在2018年下半年似乎将有所放缓。部分原因是2017年下半年的高基数是一个重要原因（2017年下半年的平均增长率为3.3％），但更为关键的因素是中美以及其他主要贸易伙伴之间持续的贸易紧张关系。在对外贸易方面，台湾电子产品出口的最新数据显示出令人担忧的下降趋势。由于其与台湾整体出口的高度相关性，未来几个月与贸易有关的活动可能面临下行压力。自2017年初以来，净出口为台湾的经济增长做出了积极贡献，而且前景肯定不那么乐观。这种负面的发展并不令人感到意外，因为中美贸易紧张气氛笼罩着企业信心，商品订单很可能受到影响，因为美国总统特朗普早前曾威胁要对全部5000亿美元的中国进口商品征收关税进入美国。就像外部部门看起来脆弱一样，台湾的国内经济景象也受到来自中国大陆游客减少的打击。自2009年两岸关系升温以来，来自大陆的游客帮助促进了台湾的旅游业和国内消费。另一方面，东盟游客的强劲增长有助于抵消大陆游客的部分损失，大陆通过“国内私人支出”获得的“收益”已基本消散。对于2018年，我们目前维持台湾地区2.5％的增长预期，与2017年的2.9％相比要慢一些。这意味着下半年的活动将低于2％，而上半年为3.2％半年。实际上，这种风险倾向于下行，特别是如果中美之间的贸易紧张局势进一步恶化。目前，仍然没有解决方案，前景仍然不确定，因为从现在开始，剩余的价值160亿美元（合500亿美元）的中国进口商品将面临25％的关税。 7月6日早些时候，美国对价值340亿美元的中国进口商品征收25％的关税（有关更多详细信息，请参阅“宏观注：中美：特朗普对另外2,000亿美元的中国商品加征关税的方式退还了中国的“达”） （2018年7月11日）。由于前景似乎不确定，我们仍然认为台湾中央央行目前将保持政策立场稳定，正如我们在早先报告中指出的那样（有关更多详细信息，请参阅“宏观说明台湾：加拿大央行可能在整个2018年保持不变”） ，2018年6月22日）。回顾一下，CBC在第二季度会议上将基准贴现率保持在1.375％不变，理由是全球不确定性和 台湾：2H经济活动将放缓2018年7月31日，星期二2 网页台湾，按支出法计算的GDP，不变价格台湾：总出口和电子零件出口台湾的负产出缺口可能会在2018年继续存在。我们认为，19世纪第一季度CBC加息的最早机会，尽管持续的中美贸易紧张局势可能会将这一时间表进一步推向未来。至于外汇方面，自今年第二季度贸易紧张局势加剧以来，亚洲货币一直对美元承压。正如我们的外汇策略师先前指出的那样，美元受益于美国强劲的增长，持续的美联储加息和收益支持。随着美元兑人民币到2018年底将达到6.95，到2019年中期将达到7.10，美元兑新台币预计到2018年底为31.30，到2019年中期为32.00。有关外汇前景的更深入分析，请参阅“外汇策略：支撑亚洲外汇弱势”，2018年7月20日。资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond 台湾：2H经济活动将放缓2018年7月31日，星期二3 网页台湾，国际来港定居人士：来自亚洲的精选资料 资料来源：大华银行全球经济与市场研究部Macrobond 台湾：2H经济活动将放缓2018年7月31日，星期二4 网页最近的出版物2018年7月27日，欧洲央行无可厚非，2018年7月27日扫描QR码以获取我们所有报告的列表免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。