一周集萃-沪锡2018年7月16日-7月20日广州期货研究所金属研究组宋敏嘉从业资格号：F30465972018年7月20日 受基本面因素支撑，沪锡主力维稳上扬1.沪锡的行情回顾本周沪期锡1809合约走势同样震荡，仅周五表现较为强劲，一举收复5日、10日和20日三条均线，最高触及146440元/吨，不过尾盘滑落抹去部分涨幅，周五收盘145360元/吨，较上周五上涨260元/吨。总成交86052手较上周减少6286手，持仓27020手较上周减少2610手。周五价格回升缺乏多头入市，鉴于贸易战阴云下外盘走势偏弱以及国内消费处于淡季，沪期锡继续大幅上涨的动能有限。图1：沪锡主力1809合约走势图（周线）数据来源：文华财经沪锡主力合约周内的最高价为146440元/吨，最低价为143520元/吨，周K线收于十字星。图2：伦锡走势图(周K线)数据来源：文华财经本周伦锡重心下行，主要在19500美元/吨附近窄幅盘整，周四受中美贸易战担忧情绪升温影响大跌至19110美元/吨，后收复部分失地，收于19445美元/吨，较上周四下跌195美元/吨，跌幅1.0%。成交1065手较上周减少569手，持仓16482手较上周减少556手。伦锡 维持低位震荡。2.基本面分析2.1现货价格及价差变化图3：现货价格数据来源：同花顺7月20日，1#锡现货均价（上海有色报价）为：144750元/吨。本周沪锡现货价格呈震荡走势，主要在143500-145500元/吨区间运行，周五主流144000-145500元/吨，较上周五均价持平。期现贴水表现平稳，截止周五，云锡贴水300元/吨至平水，普通云字贴水500-700元/吨，小牌贴水1000-1500元/吨。周内成交均显得清淡，期价低位盘整令下游企业多观望为主。价格表现疲弱，部分主流锡厂出货积极性不高，不过因需求寡淡，市场货源供应尚算充足。图4：锡料产品的现货价格数据来源：同花顺 7月20日，硫酸亚锡上海有色的现货均价报109000元/吨，硫醇甲基锡报57500元/吨，报氯化亚锡94500元/吨;锡酸钠36.5%均价为86500元/吨，锡酸钠42%均价报88500元/吨，二氧化锡报价137500元/吨。各项报价自6月6日以来持平。图5：锡基差情况数据来源：同花顺基差来看：从2018年4月20日至2018年7月20日，锡主力合约基差最大值为2890，最小值为-1720。7月20日的基差为390元/吨，而上周6月29日的基差为2580元/吨。基差较上周减少了2190元/吨。2.2库存分析图7:上海期货交易所库存数据数据来源：同花顺 根据上海期货交易所的库存数据显示，本周交易所的库存大呈下降趋势，已经下滑到了6000吨下方。本周上期所锡库存为5808吨，而上周的锡库存为6118吨，库存量较上周大幅减少310吨。图8：LME交易所库存数据数据来源：同花顺本周LME镍库存报3150吨，上周LME镍库存报3295吨，较上周库存减少145吨。主要减幅来自巴生仓库。3.本周行业重要资讯回顾1．世界金属统计局（WBMS）周三（7月18日）公布的报告显示，2018年1-5月全球锡市场供应缺口为4,500吨。其中1-5月全球锡需求量为14.83万吨，5月需求量为2.8万吨。5月，全球精炼锡产量为2.76万吨。2.据国际锡协预计，今年将增加8000-10000吨左右，其中以内蒙兴业集团旗下的银漫矿业为主。银漫矿业预计2018年的锡精矿产量为7000吨，其去年的产量为3000多吨。银漫矿业是国内近二三十年来，除华联锌铟之外唯一一座投产运行的大型锡矿山企业，产量有持续增加的潜力。经统计，今年1-4月份国内锡锭产量同比增加8%至56800吨。由于锡价的上涨，其实对于锡产量是一个极大的促进。 3.SMM数据显示，6月国内精炼锡产量12215吨，较5月下降16.5%。6月产量下滑的主要原因是随着环保核查“回头看”的全面启动，云南、广西、江西、广东等精锡主要产区均受到一定影响，主要体现在部分中小型企业在6月中下旬至7月上旬进行短时停产，华锡则因设备检修从6月10日起停产；这些因素导致6月份产量出现较大下滑。预计7月份产量还将保持较低水平，考虑到因环保核查停产的企业虽然将于7月中下旬起逐渐复产，但7月的产量仍将被影响得较多，且华锡因环保原因还将保持停产状态，因此整体产量难以从6月份下滑的产量中有所恢复4.后市展望图9：沪锡走势分析图（日线）数据来源：同花顺我们认为，因国内各地精炼锡产量的下降，缅甸供给收缩影响或将扩大，锡下游需求较为稳定，2018年全球精炼锡或将仍然维持短缺等利好因素影响，预计沪锡在短期内或将维稳上行，仅供参考。 研究所公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。核心理念：研究创造价值，深入带来远见联系方式金融研究农产品研究金属研究能源化工020-22139858020-22139813020-22139817020-23382623地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房邮编：510623免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。