港股策略周报：资管新规或带来增量资金，关注中报业绩兑现情况

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告 港股研究 资管新规或带来增量资金，关注中报业绩兑现情况 ——港股策略周报 2018年07月23日 港股研究 周度报告 投资摘要： 行情回顾：当周恒生指数下跌301.0点，跌幅1.1%，收28224.5点；恒生国企指数下跌63.8点，跌幅0.6%，收10682.6点。参照中信港股通分类标准，29个行业中，钢铁（+4.0%）、电力及公用事业（+2.3%）和家电（+0.2%）涨幅前三，电子元器件（-6.4%）、有色金属（-5.5%）和商贸零售（-5.4%）板块跌幅前三。此外，腾讯控股、建设银行、中国海洋石油对于恒指下跌的贡献比率最大，分别占到45.1%、20.4%，7.0%。对恒生国企指数下跌贡献比率较大三个公司则是腾讯控股、中国海洋石油、建设银行，贡献比率分别为33.7%、24.7%、18.5%。 估值与盈利：当周恒生指数PE达到11.3，低于均值水平。恒指PB为1.3，低于均值0.2。中信港股通行业分类下，传媒、食品、医药、纺织服装等行业PE达到历史最高值，而建筑、煤炭、建材、房地产等目前为历史最低值。从PB方面来看，计算机、餐饮旅游、电子元器件当前值在各板块中较高，煤炭、建筑、房地产PB值较低，其中，纺织服装、电力及公用事业等板块达到历史最高值，而计算机、煤炭、建筑等行业达到历史最低值。EPS上调幅度前三为钢铁、商贸零售、餐饮旅游，EPS下调幅度前三是农林牧渔、计算机、基础化工。 港股通：港股通南向资金净流入17.2亿元，港股通北向资金净流入37.4亿元。其中，南向资金沪港通贡献-0.6亿元，深港通贡献17.8亿元。当周港股通持股比例上升前三的板块分别是商贸零售、钢铁、医药，下降前三的板块分别是煤炭、房地产、有色金属。参照恒生港股通指数作为标配标准，港股通资金超配前三的板块为电力设备、煤炭、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。 策略观点：当周港股波动下行，周五午盘有回升趋势。特朗普宣布贸易战加码，叠加人民币持续贬值，市场对内地经济担忧不断，港股持续承压。周五资管新规细则出台，银行股拉动整个A股市场上行，港股市场跟随但反弹不及A股。资金方面，海外资金持续净流出，但流出规模收窄，港股通南下资金净流入17.2亿元，消费类板块以及公用事业板块受到南下资金偏好，资金面延续边际改善趋势。内地资管新规细则降低银行理财门槛，为市场带来增量资金，南下资金也将受益，同时利好内地银行板块。贸易战不稳定因素预期在11月美国中期选举前仍将持续，港股市场仍预期将在低位震荡。在整体市场不乐观的情况下，建议关注避险属性较强的消费类板块和公用事业板块。此外，开始进入中报业绩披露期，建议关注财报兑现情况，由下至上寻找业绩超预期个股。 风险提示：中报数据不及预期，中美贸易冲突加剧，人民币持续下行。 分析师：谭可 010-66554011 tanke@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120013 港股主要指数走势图 900095001000010500110001150012000125001300013500140002300025000270002900031000330002017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-07恒生指数（左轴）恒生中国企业指数（右轴） 资料来源：Wind,东兴证券研究所 东兴海外港股策略报告体系： 港股市场策略周报 港股月度行业配置策略 港股月度行业比较报告 港股重点行业跟踪报告 港股周度市场监测数据库 港股月度行业比较数据库 DONGXING SECURITIES 东兴海外·港股策略周报 港股策略周报：资管新规或带来增量资金，关注中报业绩兑现情况 P2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 行情回顾 ................................................................................................................................................................................................. 4 2. 估值与盈利预测 ..................................................................................................................................................................................... 5 3. 市场情绪 ................................................................................................................................................................................................. 7 4. 香港流动性监测 ..................................................................................................................................................................................... 8 5. 港股通数据 ............................................................................................................................................................................................. 9 6. 策略观点 ............................................................................................................................................................................................... 12 7. 风险提示 ............................................................................................................................................................................................... 12 表格目录 表1：港股通公司周涨幅TOP20............................................................................................................................................................. 10 表2：港股通公司周跌幅TOP20............................................................................................................................................................. 10 表3：当周港股通持股比例 ...................................................................................................................................................................... 10 表4：港股通公司周换手率TOP20..........................................................................................................................................................11 表5：港股通公司周成交额TOP20..........................................................................................................................................................11 表6：港股通公司周周卖空量/流通量TOP20 ....................................................................................................................................... 12 插图目录 图 1：恒生指数在全球各类资产中排名第28...........................................................................................................................................4 图 2：恒生指数与恒生国企指数 ................................................................................................................................................................4 图 3：港股主要股指周涨跌幅 ....................................................................................................................................................................4 图 4：钢铁、电力及公用事业、家电涨幅前三 ........................................................................................................................................4 图 5：腾讯控股、建设银行、中国海洋石油对恒生指数下跌贡献前三 ................................................................................................5 图 6：腾