白糖期权日报：白糖小幅下跌 看涨隐波略降

000026561 白糖小幅下跌 看涨隐波略降 ----白糖期权日报  赵晓慧  021-52133641  zhaoxiaohui014019@gtjas.com 证书编号：Z0010373 【成交行情概况】 标的物情况： 今日国内白糖期货合约SR809小幅下跌收盘于4845，跌幅达到1.66%，成交量为572076手，持仓量达到421328手。 期权方面： 全体期权的总成交量达到56802手，总成交额达到30500000元，总持仓量达到326416手。其中SR809期权合约成交量为38558手,持仓量为196938手。 【隐含波动率分析】 白糖SR809系列期权合约的整体隐波近期维持在稳定的区间水平，但看涨隐波整体略降。今日平值看跌依旧维持在16%左右的水平，看涨隐波则下降了4%。 【P/C比率分析】 从白糖SR809期权合约统计看,成交量P/C比为0.89，持仓量P/C比为0.32。 根据P/C持仓量及交易量数据对比来看，前期全部白糖期权Call的持仓量集中的5000点支撑位被突破后，近期反弹压力位尚未突破，同时前期的PUT持仓量集中的4800支撑较为明显，我们预期白糖后期弱势震荡延续的概率依然偏大。 【投资策略建议】 结合基本面白糖期货下行空间有限，结合期权信息我们预判白糖期货SR809合约在区间【4800,5000】弱势震荡的概率偏大，投资者可继续持有前期的看涨期权空头和卖出宽跨式期权策略的空头。 2018.07.20 星期五 金融衍生品研究 商品期权日报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 【白糖期权日报图表】 表1：白糖SR809期权合约行情统计 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 表2：白糖期权合约信息统计 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 最新价涨跌幅%成交量持仓量持仓量成交量涨跌幅%最新价-100.00064300802400.000.5508-3.6145244001138720.000.5409-4.22429245001082184100.001246.5-24.7310239046003572176100.001140-38.73310566470077642370266.675.556.5-57.8419022348480010552397093.3314.512-79.3167125814490046708294108.0664.52-87.886196998850004170242484.361651.5-57.14198685965100235631047.44259.51100.001214110085200106810631.633600.5034011560530014825022.524570.50384404254002788444.024920.50.00682108765500115443.23591.50.50.0020109505600118262.826920.50.00122106885700182242.39791.50.50.00627606580054442.46894.50.50.002906394590054242.21994.50.50.002014150600025842.001094.5-100.00058966100412304.351224-100.0009570620015041.691294.5-100.000436063002441.571394.50.50.0014264664007441.461494.50.50.0021996650014641.371594.5-100.00072666003281.401696.5-100.00075867002441.211794.5-100.000118468002641.1718950.502038469002241.1219950.50204307000441.062095-10004887100641.012195-10004887200640.972295-100011787300440.932395-1000357274006040.892495行权价格看涨期权看跌期权合约代码涨跌幅%成交量持仓量合约代码涨跌幅%成交量持仓量SR809C5200100121411008SR809P4700266.6723707764SR901C670037.540672SR809P4900108.0682944670SR901C650018.1828352SR809P45001001841082SR809C4300-10006SR811P4400-100046SR809C5000-87.8861969988SR811P4600-50.772132SR809C4900-79.3167125814SR907P4600-32.532044SR809C600002014150SR809P480093.33397010552SR901C5700-36.5951611786SR809P4700266.6723707764SR809C5300034011560SR901P490044.554046034SR809C4900-79.3167125814SR809P4900108.0682944670SR809C5000-87.8861969988SR809P480093.33397010552SR901C5300-42.3134323856SR809P500084.3624244170成交最大表现方式看涨期权看跌期权涨幅最大跌幅最大持仓最大 图1：白糖SR809合约期权的隐含波动率微笑 图2：白糖期权隐含波动率期限结构 020406080100120看涨期权看跌期权 051015202530354045201809201811201901201903201905201907看涨持仓量加权波动率看跌持仓量加权波动率 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3.白糖 SR809期权合约 P/C比例 图4.不同月份合约P/C比例 050100150成交量PCR持仓量PCR 024681012201809201811201901201903201905201907成交量PCR持仓量PCR 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5.白糖 SR809期权合约看涨-看跌期权持仓量对比 图6.白糖看涨/看跌期权持仓量对比 -20000-15000-10000-500005000100001500043004600490052005500580061006400670070007300call持仓量Put持仓量 -30000-20000-10000010000200004300450047004900510053005500570059006100630065006700690071007300call持仓量Put持仓量 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货金融衍生品研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区延平路121号31楼 电话：021-52137126 传真：021-52138150 金融理财部 产业发展部 上海市延平路121号三和大厦10楼A座（200042） 上海市延平路121号三和大厦28楼 电话：021-52138122 传真：021-52138110 电话：021-52131163 上海期货大厦营业部 上海国宾路营业部 上海市浦电路500号期货大厦2001B（200122） 上海市国宾路36号万达广场B座1607-1608室 电话：021-68401861 传真：021-68402738 电话：021-55892920 传真：021-65447766 天津营业部 上海中山北路营业部 天津和平区郑州道18号港澳大厦6层（300050） 上海市中山北路3000号507、508单元 邮编：200063 电话：022-23392200 传真：022-23300863 电话：021-32522822 传真：021-32522823 杭州营业部 北京营业部 浙江省杭州市江干区五星路185号民生金融中心A座6楼B室 北京建国门外大街乙12号双子座大厦东塔7层06单元 电话：0571-86809289 传真：0571-86922517 电话：010-58795755 传真：010-58795787 深圳营业部 大连营业部 深圳市福田区莲花街道益田路西、福中路北新世界 商务中心1502、1503、1504室 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连期货大厦2703室 电话：0755-83734575 传真：0755-23980597 电话：0411-84807755 传真：0411-84807759 宁波营业部 长春营业部 宁波市高新区扬帆路999弄4号6楼（315040） 吉林省长春市生态大街2188号环球贸易中心23层 电话：0574-87816665 传真：0574-87916513 电话：0431-85918811 传真：0431—85916622 广州营业部 南京营业部 天河区珠江新城华夏路10号富力中心1102单元 南京市建邺区河西商务中心南京新地中心二期1911室 电话：020-38628010 传真：020-38628583 电话：025-87780990 传真：025-87780996 郑州营业部 武汉营业部 郑州市郑东新区商务外环路30号期货大厦805室 武汉市江岸区建设大道718号浙商大厦40楼4005室 电话：0371-65600697 传真：