1H18预览

国际生活方式价格/相对价格1H18预览我们预计利福生活的息税前利润将增长27％，至9.14亿港元销售额增长17％，至26亿港币。我们预计CWB / TST商店的同店销售增长将分别达到15％/ 25％，18年2季度的增长率将优于1季度。+852-2203 6177整体净利润可能下降49％，为9.14亿港元，因为在1H17会有7.76亿港元的特殊收益（其中3.52亿港元来自重估）获得30投资物业及港币4.25亿元的出售收益生活方式20属性）。此外，2017年上半年的投资收益为港币3.28亿元。对于10在2018年上半年，我们计入了1亿港元的投资物业重估收益和0投资组合的投资亏损为7,500万港元。Jan '17 Jul '17 Jan '18 Jul '18公司在1H18花费了3.8亿港元，回购了2300万股（平均每股16.5港元）。鉴于其相对便宜的估值以及约4％的健康股息收益率，维持买入评级。预测和比率年底12月31日2016年2017年2018年2019年2020年销售额（港币百万元）4,671.64,898.65,192.05,512.65,798.2息税折旧摊销前利润（港币）2,156.22,223.32,477.92,612.82,766.3已申报NPAT（港币百万元）1,570.7 2,874.6 1,791.7 1,932.1 2,079.0 已申报每股收益FD（HKD）0.981.791.121.211.30DB EPS FD（港元）0.981.791.121.211.30DB EPS增长（％）–83.0-37.77.87.6市盈率（x）11.15.914.613.512.6EV / EBITDA（x）12.411.414.113.112.3DPS（净额）（港元）0.630.630.630.630.63收益率（净值）（％）5.86.03.93.93.9资料来源：德意志银行估计，公司数据德意志银行/香港 Lifestyle Internatio HANG SENG INDEX（重新编制）表现（％）1m 3m 12m绝对-6.516.452.3恒生指数-7.2-7.26.0资料来源：德意志银行关键指标（FY1）净资产收益率（％）40.4净债务/权益（％）154.9每股账面价值（港元）3.01单价（x）5.4净利息保障（x）18.5营业利润率（％）44.2资料来源：德意志银行发行于：19/07/2018 11:45:09 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，公司可能会产生利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）091/04/2018中。7T2se3r0Ot6kwoPa德意志银行研究评分购买亚洲全球首席运营官研究公司生活方式国际2018年7月，德意志银行修订了其短期创意的评级系统，将品牌从SOLAR创意改为Catalyst Calls（“ CC”）；使源自美洲地区的Catalyst Calls的评级类别与全球分析师使用的类别保持一致； CC的有效时间已从最长180天减少到90天。2018年7月19日公司更新消费者零售/批发贸易路透社1212.HK彭博社1212 HK交换恒指股票代号1212售价2018年7月18日（港币）16.30目标价-12个月（港元）16.4052周范围（港元）24.70 - 10.16恒生指数28,117 2018年7月19日零售/批发贸易生活方式国际页面PAGE2德意志银行/香港图1：半年预测资料来源：德意志银行，公司数据 2018年7月19日零售/批发贸易生活方式国际德意志银行/香港页面PAGE3本报告的作者谨感谢德意志银行海岸研究支持服务的第三方提供商Evalueserve的员工Han Li所做的贡献。资料来源：德意志银行，香港人口普查和统计注意：生活方式1H18的销售额是DB的估计。 6月百货商店的销售额是2017年6月的销售额乘以5％的增长率，这是香港零售协会估计的2018年香港零售额同比增长（5-6％）的下限资料来源：德意志银行，香港交易所；期末余额与期初余额相同，因为没有取消任何股份图2：生活方式销售额与香港百货商店销售额图3：2018年公司股票回购历史 2018年7月19日零售/批发贸易生活方式国际页面PAGE4德意志银行/香港附录1重要披露*可根据要求提供其他信息披露清单公司股票代号最近价格*揭露生活方式国际1212.HK16.30（HKD）2018年7月18日14, 15*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站上的全球披露查询页面：https：//research.db.com/研究/披露/公司搜索。除了此报告之外，还可以在https://research.db.com/Research/Topics/Equities？找到重要的风险和冲突披露。 topicId = RB0002。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国监管机构要求的重要披露除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站https：// research上的全球披露查询页面。D b。com /研究/披露/ CompanySearch分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。 此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 安玲历史建议和目标价。 生活方式国际（1212。香港）（截至2018年7月18日）证券价格当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18 May '18日期买入，目标价格变动12.港元67安玲买入，目标价格变动13.港元。90安玲买入，目标价格变动12.港元50安玲买入，目标价变动14.港元。50安玲买入，目标价格变动13.港元。18安玲买入，目标价变动15.港元00安玲买入，目标价格变动13.港元。24安玲买入，目标价格变动16港元。40安玲股票评级键。14.德意志银行和/或其分支机构在过去一年中已从该公司获得与投资银行无关的补偿。15.该公司在过去一年中一直是德意志银行证券公司的客户，在此期间，该公司获得了与投资银行证券无关的服务。非美国要求的重要披露调压器除美国外，至少还有一个司法管辖区还可能要求标有星号的披露。请参阅非美国监管机构要求的重要披露和解释性说明。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站https：// research上的全球披露查询页面。D b。com /研究/披露/ CompanySearch分析师认证本报告中表达的观点准确反映了署名首席分析师对主题发行人和发行人证券的个人观点。 此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 安玲历史建议和目标价。 生活方式国际（1212。香港）（截至2018年7月18日）证券价格当前建议购买持有卖出未分级暂停分级**分析师不再在德意志银行工作Sep '16 Jan '17 May '17 Sep '17 Jan '18 May '18日期买入，目标价格变动12.港元67安玲买入，目标价格变动13.港元。90安玲买入，目标价格变动12.港元50安玲买入，目标价变动14.港元。50安玲买入，目标价格变动13.港元。18安玲买入，目标价变动15.港元00安玲买入，目标价格变动13.港元。24安玲买入，目标价格变动16港元。40安玲股票评级键。股权评级分散和银行业务关系买入：基于当前12个月的总股东回报率（TSR =股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化加上预期的股息收益率），我们建议投资者购买股票。卖出：基于当前12个月的总股东收益视图，我们建议投资者出售股票。持有：我们对12个月内的股票持中立看法，因此根据此时间范围，不建议买入或卖出。新发布的研究建议和目标价格将取代先前发表的研究。附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联公司之一（统称为“德意志银行”）准备。 尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。 本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。 德意志银行不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中或在其中进行了讨论，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法论，观点或其他方式的不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行（Deutsche Bank）的研究分析师有时会提出较短期的交易思路，这可能与德意志银行现有的较长期评级不一致。 研究网站（https://research.com上的Catalyst Calls）列出了一些股票交易想法。D b。com / Research /），并且可以在一般承保范围列表以及承保公司的页面上找到。 催化剂呼吁是分析师的一种高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票将跑赢或跑赢市场和/或特定行业。 除了Catalyst Calls之外，分析师有时还可能与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员进行讨论，这些交易策略或构想涉及可能对证券市场价格产生近期或中期影响的催化剂或事件。本报告中讨论的内容，其影响可能与分析人员当前对本报告所述的12个月的总回报或投资回报的看法有方向性的相反。德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或在意见，预测或估计发生变化或不准确时以其他方式通知接收者。 市场条件的变化和变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由覆盖范围分析师或研究部门管理层全权决定，并且大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论 2018年7月19日零售/批发贸易生活方式国际德意志银行/香港页面PAGE5的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。绩效计算不包括交易成本，除非另有说明。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获