钢矿周报：库存继续下降，关注环保政策后续变化

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 研究员 何川（F3038196） Tel：021-38600951 E-mail：hc@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 结论： 钢铁： 近两周，黑色系重点在于环保政策的变化。“蓝天保卫战”措辞严厉、环保重点区域扩大至长三角和汾渭平原。唐山率先要求限产，推动盘面大幅上涨，并带动现货成交回升。 基本面方面，螺纹产量微降，下游成交上升，厂库社库双降。热卷略逊于螺纹，产量上升，厂库上涨社库下降且降幅不及螺纹。 未来徐州的复产预计将无法覆盖唐山减少的铁水产量。供应端预计整体将会偏紧，热卷产量增速可能放缓，钢材淡季累库可能出现变数。盘面或呈高位震荡。未来仍需关注各地环保政策，邯郸、太原等空气质量较差城市是否跟随唐山限产。 铁矿： 铁矿供给端当前仍相对宽松，国内矿山开工率较低，四大矿山发货量回落，港口库存稳定1.53亿吨。需求端钢厂铁矿石可用天数下降0.5至25.5天。 铁矿仍然处于区间行情。向下至430一带，逐渐接近低品矿成本，有强力的支撑。向上受到高品矿供给过剩的影响，490~500一带有压力。近期铁矿石港口库存降幅较大，值得持续关注。 研究报告 周报 钢矿 2018年07月14日 星期六 库存继续下降，关注环保政策后续变化 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 行情回顾及比价关系总结 表一：周度现货行情 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 本周均值 上周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 3970 3990 3990 4020 4050 4004 3960 44.00 1.11% 上海螺纹（过磅） 4134 4196 4196 4258 4258 4208 4142 66.40 1.60% 广州螺纹 4250 4280 4310 4350 4380 4314 4244 70.00 1.65% 北京热卷 4180 4180 4150 4160 4160 4166 4180 -14.00 -0.33% 上海热卷 4180 4220 4210 4230 4230 4214 4186 28.00 0.67% 广州热卷 4200 4250 4260 4280 4280 4254 4216 38.00 0.90% 唐山普方坯 3630 3680 3700 3720 3700 3686 3610 76.00 2.11% 北矿所铁矿指数 453 453 456 456 456 455 453 2.20 0.49% 中联钢铁矿指数 455 456 454 452 452 454 452 1.60 0.35% 上海钢联铁矿指数 459 459 460 460 460 460 459 0.80 0.17% 上清所铁矿指数 456 456 455 456 456 456 454 1.73 0.38% 普氏指数（美元） 63.25 63.20 62.70 63.50 63.50 63.23 63.21 0.02 0.03% 1、现货回顾： （1）、螺纹/热卷: 螺纹钢： 本周国内建筑钢材价格全线大涨。截止7月13日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4202元/吨，较7月6日上涨92元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4388元/吨，较7月6日上涨89元/吨。分区域来看，华南、华东地区需求放量，价格大幅上涨；华中、华北、东北地区价格也涨幅明显；不过西南地区受暴雨影响，价格涨幅不大；西北地区需求一般，价格整体涨幅也较窄。具体来看，本周随着期螺连续上涨且创下年内新高，以及现货低位成交放量带动，各地现货价格持续拉涨，本周国内钢材价格整体呈大幅上涨态势，不过临近周末，部分市场现货高位需求跟进不足，价格出现盘整。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 热轧板卷： 本周国内热轧板卷市场价格震荡上行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4321元/吨，较上周上涨32元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4262元/吨，较上周上涨33元/吨。 （2）、铁矿： 本周铁矿石现货市场价格先抑后扬，市场成交受唐山钢厂烧结与高炉限产影响周环比下降。Mysteel进口矿港口现货62%澳粉指数460，环比上周涨5；Mysteel62%澳粉指数报63.45，环比上周涨0.95。具体来看，本周远期现货市场成交尚可，市场止跌企稳后，商家拿货情绪转好，但是区域出现分化，唐山钢企受限产因素影响本周询盘趋弱；沿江与山东区域钢厂询盘尚可。从本周成交品种来看，PB粉成交量占半壁江山，招标价格触底反弹后，指数溢价有所缓和，从周初八月指数-1到目前指数-0.7左右，虽然粉矿资源价格有所修复。但块矿本周从招标价格来看，出现滞涨，且本周商家块矿询盘一般，主要是现在港口现货块矿资源出现滞涨后，按照7月份成本PB块660元/吨，比目前山东港口PB块销售635-645元/吨价格仍倒挂15-25元/吨，抑制了商家去落地块矿的意愿，两者相互牵制，考虑到港口资源仍然偏紧的情况下，钢厂块矿库存增加后等因素，下周块矿或将上涨乏力。 2、期货盘面回顾： 图一：螺纹技术指标：螺纹向上突破前高3912，逼近4000整数位置，有压力。日线当前仍处于上升通道中 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图二：铁矿日线技术指标：铁矿震荡。技术上仍维持胶着震荡态势。 3、市场持仓情况 表二、主力合约周度持仓变化情况 资料来源： wind，文华财经，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 4、价格因素 （1）、基差 图三：螺纹10基差下跌 图四：螺纹01基差下跌 图五：热卷10基差下跌 图六、铁矿09基差震荡 （2）、月间差及品种差： 图七：螺纹10-1价差震荡 图八：热卷10-1价差下跌 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 图九：铁矿9-1价差上涨 图十：卷螺10价差下跌 图十一：螺矿比10上涨 二、 基本面 1、 供给端：铁矿石供给宽松，钢材供给下降 钢材方面，高炉开工率、产能利用率下降。螺纹产量下降、热卷产量上升。本周高炉开工率-0.69%至70.86%，高炉产能利用率-0.57%至79.26%。螺纹产量-0.77%至307.56万吨，热卷产量+1.14%至343.82万吨。 铁矿方面，国内矿山开工率45%，四大矿山发货量下降，仍高于历史同期。铁矿供给整体仍稳定偏宽松。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 图十二、高炉开工率下降 图十三、产能利用率下降 图十四：MYSTEEL螺纹周产量下降 图十五：MYSTEEL热卷周产量下上升 图十五：国内矿上开工率稳定 图十六：四大矿山发往中国量下降 资料来源：wind，mysteel,中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明8 2、 需求：需求稳定 本周沪市线螺采购量上涨。本周受环保、限产等消息影响，期货盘面大幅上涨，线螺成交量出现回升。后期延续性值得关注。 地产方面数据较反弹。5月商品房销售面积累计同比结束从去年7月以来的下降趋势，从1.3%上涨至2.9%，5月当月成交量也高于2017年同期。新屋开工面积同比累计增速从7.3%反弹至10.8。土地成交面积2330万平方米，略高于2017年同期。 图十七：沪市线螺采购量上涨 图十八：5月商品房销售面积增速稳定 图十九：5月房屋新开工面积增速上涨 图二十：5月土地成交面积上涨 资料来源：wind，西本新干线，中财期货研究院 3、 库存：库存继续下降 本周钢材库存继续下降。五大钢材品种社会库存合计-1.27%，上周-1.51%。螺纹钢钢厂库存-13.48万吨，-6.81%，社会库存-9.81万吨，-2.1%。热卷厂库+2.06万吨，+2.05%，社会库存-0.7万吨，-0.34%。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明9 本周钢材库存继续下降。螺纹、5大钢材品种的厂库、社库均出现下降。本周环保问题继续发酵，蓝天保卫战和唐山限产促使盘面上涨，带动钢材成交回升，库存下降。卷螺方面，螺纹库存下降幅度大于热卷，且螺纹产量下降热卷产量上升。 铁矿石港口库存下跌240万吨至1.53亿吨，降幅较大。库存是否会出现趋势性变化，值得关注。 图二十一：钢材社会库存下降 图二十二：螺纹社会库存下降 图二十三、螺纹钢厂库存下降 图二十四：热卷社会库存下降 图二十五：铁矿石港口库存稳定 图二十六：钢厂进口铁矿石可用天数下降 资料来源：wind，mysteel，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明10 4、成本及利润： 图二十七：钢厂铁矿石库存下降 图二十八：铁矿普氏指数震荡 图二十九：高品位溢价下跌 图三十：本周海运费震荡 图三十一：焦炭价格下跌 图三十二：螺坯价差缩小 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明11 图三十三：铁水-废钢成本下降 图三十四：螺纹热卷利润：螺纹利润上涨，热卷利润上涨 资料来源：wind，唐宋大数据，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明12 三、 结论 钢铁： 近两周，黑色系重点在于环保政策的变化。“蓝天保卫战”措辞严厉、环保重点区域扩大至长三角和汾渭平原，唐山率先要求限产，推动盘面大幅上涨，并带动现货成交回升。 基本面方面，螺纹产量微降，下游成交上升，厂库社库双降。热卷略逊于螺纹，产量上升，厂库上涨社库下降且降幅不及螺纹。 未来重点关注两点：一是政策面的变化，邯郸、太原等地是否会跟随唐山推出限产政策。二是下游成交情况。环保政策已经发酵两周，市场情绪或将逐渐稳定，若没有新的政策刺激，现货成交或将回落，库存可能止跌。 铁矿： 铁矿供给端当前仍相对宽松，国内矿山开工率较低，四大矿山发货量回落，港口库存稳定1.53亿吨。需求端钢厂铁矿石可用天数下降0.5至25.5天。 铁矿仍然处于区间行情。向下至430一带，逐渐接近低品矿成本，有强力的支撑。向上受到高品矿供给过剩的影响，490~500一带有压力。近期铁矿石港口库存降幅较大，值得持续关注。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明13 中财期货有限公司