黑色金属策略日报：黑色金属每日观察— —钢材库存下降，盘面新高，谨慎做多

商品研究|黑色金属策略日报 2018-07 -12 |中大期货研究院 1 黑色金属每日观察——钢材库存下降，盘面新高，谨慎做多 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 目前电厂、港口依然较高，日耗上我们推算至少要维持在82-85万吨才和4-5月超预期表现持平。出梅之后按照往年经验，气温明显走高，我们关注后期82万吨以上持续时间。短期日耗不给力以及水电发力压制煤价。 震荡 观望 焦煤 昨日大商所公布焦煤合约修改细则，此次调整后硫份以及镜质体反射率提高，标准品划定在低硫但同时也给到1.6以下硫交割的 空间。镜质体 反射率 要求的提高要求主焦煤含量增加，对1907合约后下游接货可能性奠定基础。目前仓单价格在1220左右，若 后期焦炭继续承压，则焦煤价格难有表现。 震荡偏弱 观望为宜 焦炭 焦化厂库存连续3周积累，目前焦炭几个调价后算上化产利润还在500元/吨左右，高利润刺激开工。短期焦炭承压延续。 震荡偏强 多单止损（2010）离场观望 铁矿石 昨日铁矿石现货报盘有5元左右的回调，现货成交量稍弱。本周铁矿石到港量大幅增长，全国 港口环比增加284.8万吨，港口供应承压。Mysteel统计全国钢厂库存继续走低，但烧结粉矿日耗有明显恢复，库存消费比走低，显示出钢厂为应对全国环保限产，加紧去库，预计会有补库行为。铁矿石盘面受到钢材大涨及人民币大幅贬值影响，出现小幅攀升，但基本面向弱，后市关注450至470间的震荡操作。 震荡 1809合约450-470区间操作 螺纹钢 昨日螺纹现货随盘面上涨，全国平均上调报价40元左右 。本周钢谷网统计库存录得16.66万吨下降，找钢网统计库存也有13.8万吨下降 。唐山地区于今日开始新一轮限产，供应端受到一定影响，提振盘面。夜盘螺纹主力合约录得今年成交新高，市场恐高情绪显现。关注今日钢联网公布的库存数据。 震荡偏强 1810轻多持仓，止损3930 热轧卷板 昨日钢坯、热卷现货价格小幅上涨。本周钢谷网统计库存录得2.23万吨下降，找钢网统计库存有1.0万吨的下降。本周钢厂检修有所增加，对供应产生一定影响。盘面受螺纹大涨提振，出现跟随上扬行情。夜盘热卷主力合约录得今年成交新高，市场恐高情绪显现。关注日内钢联网公布的库存数据。 震荡偏强 1810轻多持仓，止损4000 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 677 -2 -2 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00389 -0.00016 -0.00056 9-1价差 12.00 2.80 -0.60 1-5价差 12.00 2.80 -0.60 9月基差 47.6 -4.2 7.8 1月基差 57.2 -3.4 8.0 六大电厂库存 1537.0 6.7 12.2 秦皇岛库存 680.5 -6.5 -5.0 沿海运费（秦皇岛-宁波） 42.30 6.80 3.10 航运费（印尼-广州） 6.31 0.04 -0.02 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1300 0 0 中硫高硫价差 510 20 20 中低挥发份硬焦煤 193.3 -1.0 -4.0 蒙煤折合仓单 1350 0 0 进口成本 1529.78 -10.81 -38.81 9-1价差 21.5 13.5 7.5 9月基差 -154.0 0.0 -22.5 1月基差 -175.5 0.0 -24.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2275 0 -20 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 9-1价差 42.5 4.0 -17.5 1-5价差 62.5 0.0 164.5 9月基差 250.5 1.5 -62.5 1月基差 293.00 5.50 -62.00 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 450 0 -3 PB粉-超特粉 165 0 2 卡粉-PB粉 226.0 2.0 8 邯邢粉-PB粉 150 0 1 9-1价差 2.0 4.0 3.5 9月基差 38.5 -4.5 -4.8 1月基差 40.5 -0.5 -1.3 普氏指数 63.20 0.00 -0.15 进口利润 79.44 3.07 2.04 新加坡掉期 418.43 -0.98 -6.78 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4154 13 30 广州-上海 240 30 30 北京-上海 -80 0 -20 10- 1价差 199.0 -13.0 -6.0 10月基差 316.9 -17.0 -44.5 1月基差 515.9 -30.0 -50.5 建材成交量 195361 -23011 40857 出口利润 547.32 0.00 -25.86 盘面利润 790.16 9.13 105.57 长流程利润 516.15 0.00 74.12 短流程利润 351.13 -22.96 -49.12 螺矿比 8.37 -0.05 0.18 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 4210 -10 30 唐山:方坯:Q235 3700 20 80 上海:冷轧板卷:1.0mm 4640 0 -30 广州-上海 50 20 30 北京-上海 -60 -20 -60 10- 1价差 187.0 -14.0 -14.0 10月基差 258 -24.00 -52.00 1月基差 445 -38.00 -66.00 盘面利润 763.16 6.13 71.57 卷螺差 73.00 -3.00 -34.00 生产利润 469.06 -23.58 24.69 下游利润 -20.00 10.00 -40.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-60-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-50100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-501020304050一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津一级冶金焦-焦炭盘面-200-1000100200300400500600700盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.42.62.8螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1020406080100120140160180200日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润