每周环球投资纵横（第653期）

4 July 2018 Page 1 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 每週環球投資縱橫 (第653期) 重點內容 本期目錄 經濟一周評析 2 本周前瞻 3 上周數據總結 4 本周數據焦點 5 經濟一周評析  環球貿易戰再度升溫 中國製造業遜預期 本周前瞻 上周數據總結 本周數據焦點 經濟一周評析 環球貿易戰再度升溫 中國製造業遜預期 中國6月份製造業採購經理人指數(PMI)雙雙回落。國家統計局公布，6月官方製造業PMI為51.5，較5月份下降0.4個百分點，略差於市場預期的51.6。財新中國6月製造業PMI亦遜預期，按月回落0.1個百分點至51，期內，中國製造業產出、新訂單總量增速皆溫和增長，其中，產出增速升至4個月最高，但受海外市場需求低迷影響，新出口訂單指數連續3個月位於收縮區間，並創下年內新低，反映中美貿易衝突升級，導致出口形勢嚴峻。另據中國海關初步統計，今年上半年對美國貨物貿易出口增長5.4%，增速按年下降13.9個百分點，其中，6月份對美出口增長3.8%，增速按年下降23.8個百分點。非製造業表現相對佳，6月非製造業PMI升至55.0，按月升0.1個百分點，亦勝預期的54.8，反映非製造業延續穩中有升的發展勢頭。 圖一：內地6月官方及財新製造業PMI均下跌 資料來源: 彭博、信達國際研究部(截至6月) Page 2 4 July 2018 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 人民銀行上周日(6月24日)宣布，自7月5日起定向降準0.5個百分點，預計釋出7,000億元人民幣，與此同時，內地經濟數據未如理想，加上中美貿易戰影響市場氣氛，拖累人民幣滙率持續下跌，截至本周二(7月3日)，在岸人民幣兌1美元(USDCNY)一度下跌至6.7214，離岸人民幣兌1美元(USDCNH)亦低見6.7332，兩者均創下去年9月以來的新低。 圖二：美元兌人民幣在岸價(CNY)急升 資料來源: 彭博、信達國際研究部(截至7月3日) 美國醞釀下一輪貿易戰，較早前，總統特朗普(Donald Trump)針對鋼鋁徵收高關稅，其後，特朗普有意進一步將徵收的關稅範圍擴大到進口汽車。由於美國汽車市場遠大於鋼鋁市場，而且墨西哥、德國及日本依賴出口汽車到美國，故特朗普有意擴大行動，向中國、德國、加拿大等國施壓，要求這些國家提供對美方更有利的貿易協議。 目前，特朗普政府正研究向所有歐盟組裝的汽車徵收20%關稅。據報，歐盟於上周五(6月29日)向美國商務部發出10頁文件，警告特朗普一旦以懲罰性關稅打擊汽車進口，歐盟及其他主要經濟體很可能對美國採取反制措施，或涉及高達2,940億美元的貿易，佔去年美國商品出口的19%，涵蓋美國經濟各層面。 上周三(6月27日)，美國能源資訊署(EIA)公布，截至6月22日當周，美國原油庫存意外大幅下降989.1萬桶，遠超市場預期下降224.5萬桶，連續3周錄得下滑，並創2016年9月9日以來最大降幅，加上美國、伊朗之間政治局勢進一步惡化，美國國務院要求同盟國，在11月4日之前將從伊朗進口原油的數量降至零，加深市場對伊朗供應前景不明朗的關注，市場憂慮伊朗供給缺口或將進一步推升油價。紐約期油本周進一步上升，本周二高見每桶74.84美元，創年內新高。 Page 3 4 July 2018 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 英國將於未來一兩星期公布脫歐白皮書，闡述在脫歐談判的立場。英國首相文翠珊(Theresa May)將於本內舉行會議，希望化解內閣就脫歐一事上的意見分歧。此前，她宣布將在會議後發表白皮書，闡述有關英國今後與歐盟達成夥伴關係的更多細節。文翠珊一直希望，能夠後年底前，與歐盟在邊境和關稅等問題有共識，避免啟動後備方案，處理北愛爾蘭邊境問題。 歐盟領袖峰會上周五(6月29日)就難民問題達成協議，但德國基督教社會聯盟(CSU)黨魁兼內政部長塞霍費爾(Horst Seehofer)因不滿總理默克爾(Angela Merkel)在歐盟峰會促成的難民協議，認為未能解決難民抵歐湧入德國的問題，甚至提出辭去黨魁及內政部長職務。不過，塞霍費爾最終放棄辭職，本周一(7月2日)他表示，兩個保守黨已就難民問題達成協議，默克爾同意他提出的收緊邊境管制的要求，未來將會採取措施，阻止難民由奧地利進入德國。默克爾成功挽留塞霍費爾，避免執政聯盟瓦解。 美國方面，周三(7月4日)獨立日假期，金融市場休息，本周市場焦點將是周五(7月6日)公布的6月份就業數據，以及美國國務卿蓬佩奧(Mike Pompeo)抵達北韓的會談。據傳媒報道，蓬佩奧取消原定於7月6日到達印度的訪問行程，並改赴北韓，一旦屬實，他將是「特金會」以後、訪問北韓的最高級別美國官員。目前，北韓仍未在「特金會」後，公布關於落實朝鮮半島無核化安排。本周經濟數據方面，最受注目的是周五公布的6月非農業新增職位與失業率，市場預期非農業新增職位為19.5萬個，低於前一月的22.3萬個；預期失業率為3.8%，與5月持平；預期平均時薪按年上升2.8%，較5月份加快0.1個百分點。 內地方面，美國將於本周五正式對價值340億美元的中國進口貨品加徵25%關稅，在貿易戰陰霾下，加上中國最新公布的6月份PMI數據遜預期，當中財新的新出口訂單指數創下年內新低，市場憂慮貿易戰開打後，中國經濟及出口前景將進一步轉弱。上證指數連日下跌，周二低見2,722點，創2016年4月以來的新低。 港股方面，受累人民幣急速貶值及A股下滑，恒指上周跌穿29,000點，至本周二進一步下試28,000點，最低見27,990點，短綫支持參考2017年10月低位27,737點。 本周前瞻 Page 4 4 July 2018 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 資料來源: 彭博 國家 事件 上次數值 預期數值 實際數值 美國 5月新屋銷售(萬間) 66.20 66.70 68.90 6月經濟諮詢委員會消費者信心 128.00 128.00 126.40 5月耐用品訂單(初值) -1.60% -1.00% -0.60% 第一季個人消費 1.00% 1.00% 0.90% 第一季個人消費支出核心指數(季比) 2.30% -- 2.30% 第一季GDP年化(按季) 2.20% 2.20% 2.00% 5月核心PCE(按年) 1.80% 1.90% 2.00% 5月個人所得 0.30% 0.40% 0.40% 5月個人支出 0.60% 0.40% 0.20% 6月密西根大學市場氣氛(終值) 99.30 99.00 98.20 歐元區 6月經濟信心指數 112.50 112.00 112.30 6月消費者信心指數(終值) -0.50 -0.50 -0.50 6月核心CPI(按年) 1.10% 1.00% 1.00% 6月CPI預估(按年) 1.90% 2.00% 2.00% 法國 6月消費者信心指數 100.00 100.00 97.00 6月CPI(按年)(初值) 2.00% 2.10% 2.10% 5月PPI(按年) 2.30% -- 2.90% 德國 6月IFO企業景氣指數 102.20 101.80 101.80 7月GfK消費者信心指數 10.70 10.60 10.70 6月CPI(按年)(初值) 2.20% 2.10% 2.10% 5月零售銷售(按年) 1.20% 1.90% -1.60% 6月失業補助請領率(經季調) 5.20% 5.20% 5.20% 意大利 6月消費者信心指數 113.70 113.30 116.20 6月製造業信心 107.70 107.00 106.90 6月CPI-歐盟調和數據(按年)(初值) 1.00% 1.30% 1.50% 英國 6月全國房價未經季調(按年) 2.40% 1.70% 2.00% 6月GfK消費者信心指數 -7.00 -7.00 -9.00 第一季GDP(按年)(終值) 1.20% 1.20% 1.20% 中國 6月官方製造業PMI 51.90 51.60 51.50 6月官方非製造業PMI 54.90 54.80 55.00 上周數據總結 Page 5 4 July 2018 Hotline: (852)2235 7789 Email: cs@cinda.com.hk Website: www.cinda.com.hk 資料來源: 彭博 國家 事件 上次數值 預期數值 實際數值 美國 6月ISM 製造業指數 58.70 58.50 60.20 6月Markit製造業採購經理人指數(終值) 54.60 54.60 55.40 5月耐用品訂單(終值) -0.60% -0.50% -0.40% 5月工廠訂單 -0.80% 0.00% 0.40% 6月Markit服務業採購經理人指數(終值) 56.50 56.50 -- 6月Markit綜合採購經理人指數(終值) 56.00 -- -- 6月非農業就業人口變動(萬人) 22.30 19.50 -- 6月失業率 3.80% 3.80% -- 歐元區 5月失業率 8.50% 8.50% 8.40% 6月Markit製造業採購經理人指數(終值) 55.00 55.00 54.90 5月零售銷售(按年) 1.70% 1.60% 1.40% 6月Markit服務業採購經理人指數(終值) 55.00 55.00 -- 6月Markit綜合採購經理人指數(終值) 54.80 54.80 -- 法國 6月Markit製造業採購經理人指數(終值) 53.10 53.10 52.50 6月Markit服務業採購經理人指數(終值) 56.40 -- -- 6月Markit綜合採購經理人指數(終值) 55.60 -- -- 德國 6月Markit/BME製造業採購經理人指數(終值) 55.90 55.90 55.90 6月Markit服務業採購經理人指數(終值) 53.90 53.90 -- 6月Markit/BME綜合採購經理人指數(終值) 54.20 54.20 -- 5月工廠訂單WDA(按年) -0.10% 2.00% -- 5月工業生產WDA(按年) 2.00% -- -- 意大利 6月Markit/ADACI製造業採購經理人指數 52.70 52.50 53.30 6月Markit/ADACI服務業採購經理人指數 53.10 -- -- 6月Markit/ADACI綜合採購經理人指數 52.90 -- -- 英國 6月MarkitPMI製造(經季調) 54.40 54.00 54.40 6月Markit/CIPS服務業採購經理人指數 54.00 53.90 -- 6月Markit/CIPS綜合採購經理人指數 54.50 -- -- 中國 6月財新製造業採購經理人指數 51.10 51.10 51.00 6月財新服務業採購經理人指數 52.90 52.70 53.90 6月財新綜合採購經理人指數 52.30 -- 53.00 本周數據焦點 Page 6