金融期货专题报告（国债）：我国现券市场系列之一：债券一级市场概览

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号F3004355 投资咨询资格号Z0010982 联系人： 张菁 021-60812987 zhangjing@citicsf.com 何颖菲 021-60812985 heyingfei@citicsf.com 近期相关报告： 【中信期货金融（国债）】美国国债期货系列之二：美国国债期货规则解析——专题报告20180520 2018-05-20 中信期货研究|金融期货专题报告（国债） 2018-06-26 我国现券市场系列之一：债券一级市场概览 报告摘要 目前我国债券市场是各类金融机构债券投资与资金融通的重要场所。我国债券市场监管体系多头并重、品种结构丰富，且由于经济发展的要求，近几年债券市场发行量和成交量整体呈指数形式攀升。本文从债券类型、一级市场参与主体和一级市场债券发行条件及流程，对我国债市一级市场作出描述和分析，意在疏通我国目前债券市场的体系脉络。 1. 市场划分： 我国债券市场多元化管理，多个市场交易，整体分类方式较多。从市场功能来看，可以分为一级市场和二级市场。一级市场是各主体发行债券融资的场所，二级市场是债券投资机构根据不同债券的特性和潜在价值，进行投资交易的场所。从参与主体来看，我国债券市场由债券发行主体、交易场所、监管机构、结算托管机构和投资者集体参与，形成了多交易场所和多监管体系的特点。 2. 发行流程： 我国债券流通市场由交易所和银行间市场组成，发行人选择发行债券的场所不同，所需要满足的条件和审批报备单位均不同。 除政府债券和政策性金融债之外，其他债券整体由意向发行、准备材料、监管审核和招标发行4个过程。 中信期货研究|专题报告（国债） 2 / 22 目录 报告摘要 ............................................................................................................................................................................ 1 一、 我国债券市场框架 .................................................................................................................................................... 4 （一）债券市场概览 ........................................................................................................................................................ 4 （二）债券品种（按照发行主体分） ............................................................................................................................ 6 （三）流通市场和托管机构 ..........................................................................................................................................12 二、 我国债券一级市场参与者 ......................................................................................................................................13 （一）发行人 ..................................................................................................................................................................15 （二）承销商 ..................................................................................................................................................................15 （三）直接投资人 ..........................................................................................................................................................15 三、 我国债券发行流程 ..................................................................................................................................................16 （一）政府债券发行流程 ..............................................................................................................................................16 （二）金融债券发行流程 ..............................................................................................................................................18 （三）信用债发行流程 ..................................................................................................................................................19 免责声明 ..........................................................................................................................................................................22 表目录 表 1：我国债券市场主要构成 .................................................................................................................................. 3 表 2：债券交易市场 .................................................................................................................................................. 8 表 3：我国 公司债各发行时间表 ............................................................................................................................ 21 表 4：我国信用债各发行规则 ................................................................................................................................ 21 图目录 图 1： 一二级债市流程图 ........................................................................................................................................ 4 图 2： 我国国债种类 ................................................................................................................................................ 6 图 3： 我国地方债发展历程 .................................................................................................................................... 7 图 4： 我国地方债分类 ............................................................................................................................................ 8 图 5： 我国金融债分类 ............................................................................................................................................ 9 图 6： 我国信用债分类 .......................................................................................................................................... 10 图 7： 企业信用债分类演变 ...........................................................................