基金市场周报第七期：股混基金弱势，降准释放流动性

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第七期[Table_MainInfo] 基金市场周报第七期： 股混基金弱势，降准释放流动性 2018年06月26日 星期二 概览 [Table_MarketStrategyT itle] 市场回顾 受中美贸易摩擦升级影响，上周市场空头力量释放强烈，上证综指跌破3000点心理支撑位。受此影响，股票型、混合型分别下跌-3.74%和-1.81%，QDII基金亦受海外市场拖累，下跌0.91个百分点。其他各类基金则维持小幅震荡。 [Table_CompanyT itle] [Table_NewsT itle] 投资要点 当前来看，二级市场持续走低引发的股权质押风险和国际市场的贸易摩擦不确定性是压制市场估值的两大主题。股权质押方面，市场连续下跌引发股权质押平仓风险，而紧信用环境又导致上市公司的融资难度激增，从而引发恶性循环；贸易摩擦方面，我们认为11月中期选举结束前，贸易摩擦明显改善的可能性较低，市场将面对贸易摩擦常态化。上周市场的利好消息是央行宣布下调部分银行人民币存款准备金率0.5个百分点，预计共释放7,000亿资金。我们认为降准有望改善市场近期持续的负反馈，但并不足以对冲目前市场的利空因素，短期内市场仍无法开启反弹行情。尽管如此，食品饮料、医药生物等防御性板块在短期内依然存在一定的结构性投资机会，建议配置相关主题下的优质股混基金。长期来看，我们继续推荐关注科技类成长主题基金。债基方面，定向降准将会在一定程度上缓解银行负债端的压力，短期或将缓解资金面紧张局面。尽管如此，当前紧信用、去杠杆的大背景下，民营企业债的违约风险依然值得警惕。建议投资者可以重点关注主要投资利率债或高等级信用债的债券基金。 [Table_MarketStrategyT itle] 动态信息 投机基金减持多头，国际油价创阶段性新低：多只分级B现下折预警，警惕“火中取栗”；堵疏结合，公募基金“供给侧改革”进行时；私募基金5月募集规模增加。 风险提示 本报告基金市场部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议。 证券研究报告 基金周报 市场研究 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 周涨跌幅 年初以来 涨跌幅 沪深300 3608.90 -3.85% -10.47% 上证指数 2889.76 -4.37% -12.62% 深证成指 9409.95 -5.36% -14.77% 中小板指数 6498.97 -4.67% -13.98% 创业板指数 1549.66 -5.60% -11.58% 道琼斯 24580.89 -2.03% -0.56% 恒生指数 29338.70 -3.20% -1.94% 美元指数 94.55 -0.28% 2.48% 分析师: 缴文超 执业证书编号：S0270518030001 电话： 010-66060126 邮箱： jiaowc@wlzq.com.cn 研究助理: 喻刚 电话： 010-66060126 邮箱： yugang@@wlzq.com.cn 研究助理: 孔文彬 电话： 021-60883489 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn 万千财富，与您相联 2 [Table_CompanyDetail] 基础市场 国内权益市场全数下跌。受中美贸易摩擦升级影响，上周国内各类指数全数下跌，个股出现大面积跌停。中证1000指数(-6.52%)、创业板指(-5.60%)和深证成指(-5.36%)跌幅在5%以上，中小市值个股普遍表现不佳。其他指数中，上证50指数、中证100指数、沪深300、上证综指、中小板指分别下跌-3.16%、-3.48%、-3.85%、-4.37%和-4.67%。分行业来看，上周28个申万一级行业全数下跌，其中休闲服务(-1.77%)、医药生物(-1.81%)、银行(-1.95%)跌幅较小，防御性行业多数跑赢指数。而通信(-10.78%)、计算机(-8.77%)、综合(-8.51%)下跌剧烈，科技相关行业受贸易摩擦冲击较大。 债券市场小幅反弹。上周国内债券指数有所反弹。中债金融债总指、中债总指数和中债国债总指分别上涨0.30%、0.24%以及0.17%，而中债企业债总指和中证转债指数分别下跌-0.05%和-2.14%。债券市场而言，上周末央行宣布的定向降准将会在一定程度上缓解银行负债端的压力，短期将缓解资金面紧张局面。 图1：上周国内股票指数表现 资料来源：wind，万联证券研究所 图2：上周国内债券指数表现 资料来源：wind，万联证券研究所 图3：上周行业指数表现（申万一级） 资料来源：wind，万联证券研究所 海外市场多数下挫，油气商品价格反弹。上周海外市场同样受到国际贸易争端影响，所有下跌。美国方面三大指数全数下跌，但跌幅较小，其中道琼斯工业指数以-2.03%的幅度领跌，纳斯达克指数(-0.69%)和标 万千财富，与您相联 3 普500指数(-0.89%)跌幅较小。欧洲市场来看，英国富时100指数（0.63%）一枝独秀，成为欧洲乃至全球市场上为数不多的上涨股指，与此相对应的是，法国CAC40指数和德国DAX指数分别下跌-2.08%和-3.31%。亚太指数中，日经225指数、台湾加权指数、韩国综合指数、香港恒生指数，依次分别下跌了1.47、1.70、1.95和3.20个百分点。大宗商品方面，由于欧佩克组织和非欧佩克成员产油国达成增产协议，油气类商品价格在上周有所反弹，石油指数、轻质原油指数、布伦特原油指数和ICE布油指数分别上涨3.94%、5.79%、3.10%和3.66%,而NYMEX原油指数更是飙升7.93个百分点。贵金属方面，黄金指数和白银指数均小幅下跌，跌幅分别为-0.57%和-0.07%。美元指数则在上周下跌了-0.28%。 图4：上周海外股票指数表现 资料来源：wind，万联证券研究所 图5：上周部分大宗商品表现 资料来源：wind，万联证券研究所 [Table_MarketStrategyDetail] 基金市场 1） 市场概况 规模:截至上周末，基金市场的股票型基金数量占比16.32%，净值占比5.80%；混合型基金数量占比46.84%，净值占比15.44%；债券型基金数量占比25.57%，净值占比13.91%；货币市场型基金数量占比7.91%，净值占比64.02%；另类投资基金数量占比0.58%，净值占比0.16%；QDII基金数量占比2.78%，净值占比0.68%。 新成立:上周新成立基金共计21只，包括11只混合型基金，6只中长期纯债型基金。从募集规模上看，21只基金总计发行102.53亿份。从认购天数来看，新成立基金的平均认购天数是30天。 新发行：上周新发行的基金共计8只（正在发行中的基金共计78只），其中灵活配置型2只，普通股票型2只，中长期纯债型4只。 分红：本周有71只基金将进行权益登记，其中，最值得关注的基金是华安核心优选，每10份派发红利6.1元。具体收益分配时间如下：权益登记日：2018-06-19；除息日：2018-06-19；红利分配日：2018-06-20。 图6：基金数量结构图（截至上周末） 资料来源：wind，万联证券研究所 图7：基金净值结构图（截至上周末） 资料来源：wind，万联证券研究所 万千财富，与您相联 4 表1：上周新成立基金 代码 名称 认购天数 发行份额(亿份) 基金成立日 投资类型 005948.OF 德邦民裕进取量化精选C 26 2.34 2018-06-22 灵活配置型基金 005947.OF 德邦民裕进取量化精选A 26 1.85 2018-06-22 灵活配置型基金 005807.OF 安信中证复兴发展100A 40 4.23 2018-06-21 被动指数型基金 006055.OF 鹏扬淳合 16 21.00 2018-06-21 中长期纯债型基金 004424.OF 汇添富文体娱乐主题 15 12.21 2018-06-21 偏股混合型基金 005869.OF 平安大华MSCI中国A股国际ETF联接C 26 1.00 2018-06-21 被动指数型基金 005868.OF 平安大华MSCI中国A股国际ETF联接A 26 1.24 2018-06-21 被动指数型基金 005954.OF 人保转型新动力C 24 1.65 2018-06-21 灵活配置型基金 006096.OF 中金浙金6个月定开 10.10 2018-06-21 中长期纯债型基金 005808.OF 安信中证复兴发展100C 40 0.35 2018-06-21 被动指数型基金 005953.OF 人保转型新动力A 24 0.83 2018-06-21 灵活配置型基金 005917.OF 广发汇誉3个月定开 10.10 2018-06-20 中长期纯债型基金 005906.OF 招商丰茂A 28 2.77 2018-06-20 灵活配置型基金 673141.OF 西部利得景程A 61 0.69 2018-06-20 灵活配置型基金 005896.OF 平安大华合慧定开 10.10 2018-06-20 中长期纯债型基金 673143.OF 西部利得景程C 61 1.43 2018-06-20 灵活配置型基金 005846.OF 宝盈盈泰 18 2.61 2018-06-20 中长期纯债型基金 005900.OF 国投瑞银行业先锋 28 2.78 2018-06-20 灵活配置型基金 005907.OF 招商丰茂C 28 0.71 2018-06-20 灵活配置型基金 006029.OF 鹏华尊享6个月 10.10 2018-06-20 中长期纯债型基金 005883.OF 华宝港股通香港 29 4.44 2018-06-20 偏股混合型基金 数据来源：wind，万联证券研究所 表2：上周新发行基金 代码 名称 投资类型 发行日期 005995.OF 国投瑞银顺泓定开 中长期纯债型基金 2018-06-22 006099.OF 泰达宏利泽利3个月 中长期纯债型基金 2018-06-22 005962.OF 宝盈人工智能A 普通股票型基金 2018-06-20 005963.OF 宝盈人工智能C 普通股票型基金 2018-06-20 005935.OF 新疆前海联合润丰C 灵活配置型基金 2018-06-19 004809.OF 新疆前海联合润丰A 灵活配置型基金 2018-06-19 006108.OF 招商添利6个月定开C 中长期纯债型基金 2018-06-19 006107.OF 招商添利6个月定开A 中长期纯债型基金 2018-06-19 数据来源：wind，万联证券研究所 2） 仓位监控 仓位方面，较一周之前而言，普通股票型基金的仓位变化为0.75%，混合型基金的仓位而言，偏股混合型上