农产品早报：食糖受政策预期主导，郑糖短期偏弱运行

农产品早报 报告日期：2018年6月13日 食糖受政策预期主导，郑糖短期偏弱运行 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师联系电话】 TEL：（86571）87219375 操作建议： 国内粕类油脂暂观望，油脂整体供过于求格局未改，预计限制上方空间。 食糖受政策预期主导，郑糖短期偏弱运行，需求旺季来临前郑糖9-1反套可继续滚动持有。 国内政策调控使得郑棉有回调需求，预计利空出尽后仍将回归基本面，建议暂观望或短线操作。 追高需谨慎，逢低做多AP1901为主 一、白糖 交易提示：原糖继续小幅上涨。甘蔗进入种植期，近期广西降雨频繁，关注天气对甘蔗生长状况的影响。5月产销数据偏利好，但整体库存仍然偏高，广西累计产销率近四年来最低，后期销售压力仍然较大。近期，市场预期6月6日至8月发改委价格司至广西调研糖料生产相关情况是为下一年度糖料由政府定价改直补做准备，若甘蔗实施目标价格管理，那糖价将有较大的下跌空间。食糖受政策预期主导，郑糖短期偏弱运行，需求旺季来临前郑糖9-1反套可继续滚动持有。 1、 据6月12日消息,巴西甘蔗行协会Unica周二表示,巴西中南部地区5月下半月糖广量内134万咆,低于.上半月的190.万咆。5月下半月中南部地区甘蔗压榨量为3,238万吨,低于上半月的4,264.4万吨。Unica数据并晁示, 5月下半月巴西中南部地区乙醇产量1742亿公升,同样低于上半月的20.72亿公升。Unica表示,由于工人罢工期向缺少柴油和其他投入, 5月下半月有1,300万吨甘蔗未能压榨。罢工同样造成5月下半月有16万吨糖难以在国内市场交付,且有17万吨糖难以出口。 2、 ICE原糖期货周二收高，但7月合约展期压力令涨幅缩小，此前跟踪趋势的基金的买盘逐渐减弱。10月原糖期货收高0.03美分或0.2% ,报每磅12.67美分。7月合约较10月台约贴水最多走阔至0.34美分。8月白糖合约收高1美元或0.3% ,报每吨352美元。 二、棉花 交易提示：美棉反弹。国储棉限定参加企业和增加滑准税进口两张明牌摊牌，压制郑棉上涨，郑棉从高位回落。在国储拍卖出新规后成交率大幅下降，影响市场囤货氛围，现货价格亦出现回落。若滑准税进口措施进一步落实，则国内棉价将进一步受到实质性影响，随着内外联动加强，内外价差将重新寻求一个动态平衡。近期受天气影响预计下年度新疆棉花产量将不及本年度，关注后续天气的实质影响程度。国内政策调控使得郑棉有回调需求，预计利空出尽后仍将回归基本面，建议暂观望或短线操作。 1、6月12日储备棉轮出销售资源30008.2784吨,实际成交11281.2284吨，成交率37.59%。平均成交价格15017元/吨(较前一日上涨40元/吨) ;折3128价格16657元/吨(较前-日上涨208元/吨)。3月12日至6月12日，储备棉轮出累计成交124.85万吨，成交率64.00%。 2、美国农业部在6月作物供需报告中维持2018/19年美国棉花产量和出口预估在5月报告的水平,分别为1,950万包和1,550万包。年末库存预估从5月预估的520万包下调至470万包。美国农业部将2017/18年美国棉花出口预估上调50万包至1,600万包，将2017/18年棉花年末库存预估从5月的470万包下调至420万包。另外该报告还将全球2018/19年度棉花年末库存预估自5月时的8,375万包下调至8,302万包。 3、ICE期棉合约周二收涨逾1% ,受助于对德州天气干旱的忧虑和利多的美国农业部月度作物供需报告。交投最活跃的12月台约收涨1.22美分或1.33% ,报每磅92.9美分。 三、豆类油脂 交易提示：今日美国农业部发布月度供需报告，影响偏中性。播种天气良好叠加中美贸易担忧，美豆承压继续下跌。国内方面，山东沿海油厂陆续开机，预计豆粕库存将会回升，而需求端有一定好转迹象，但仍有限，整体来看，豆粕基本面压力依然较大，而巴西雷亚尔贬值至两年多新低为市场带来压力。另外，中美贸易博弈不确定性较大，关注美国征税清单公布，国内粕类暂观望。后期注意跟踪国内需求恢复以及北美天气。油脂方面，马棕出口疲弱，不利去库存的进行。国内豆油需求较前期有所转淡，库存继续回升，而随着山东油厂陆续开机使得后期压榨量恢复至高水平，而需求端未见明显好转，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油目前进口利润有所改善，进口商买船意愿仍强，整体进口量大于消费需求，后期库存压力或将再度放大。随着临储菜油完全出库，政策性供应压力逐步消失，叠加国产菜籽减产，菜油基本面好转。但菜豆油价差扩大令菜油需求受限，沿海菜油库存有所增加。而未来几月大豆菜籽及菜油到港量较大叠加国内菜籽上市对菜油库存形成压力，油脂整体供过于求格局未改，预计限制上方空间，预计震荡为主。 1、马来西亚棕榈油总署(MPOB)在周一发表的声明中援引该国海关部门称，马来西亚将7月毛棕榈油出口税率维持在5%不变。 2、周二美国农业部发布月度供需报告，美新豆播种面积8900万英亩（上月8900，上年9010），单产48.5蒲（上月48.5，上年49.1），产量42.80亿蒲（上月42.80，上年43.92），出口22.90亿蒲（上月22.90），压榨20.00亿蒲（上月19.95），期末3.85亿蒲（预期4.17，上月4.15）；陈豆产量43.92亿蒲（上月43.92），压榨20.15亿蒲（上月19.90），出口20.65亿蒲（上月20.65），期末5.05亿蒲（预期5.22，上月5.30）；巴西产量11900万吨（预期11743、上月11700、去年11410），阿根廷产量3700万吨（预期3789、上月3900、去年5780）。虽然巴西产量调高抵消阿根廷调低，但是美豆陈、新豆压榨双双提高，导致陈、新豆结转库存均低于预期，该报告对大豆市场影响中性。 3、据咨询机构Agroconsult公司称，2018/19年度巴西大豆播种面积预计增加100万公顷。 四、苹果 交易提示：苹果期价止跌回升，持仓量大幅增加，预计短期内将会偏强运行。今年苹果套袋工作已进入尾声，相关调研报告基本确认今年苹果大幅减产，中长期来看，苹果期价仍有上涨空间，AP1810不确定性较多，逢低做多AP1901为主，追高需谨慎。后期需关注7、8月份对苹果优果率情况的确认。 四、每日数据跟踪 图1：白糖每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图2：棉花每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图表3：豆类油脂每日价格追踪 数据来源：浙商期货研究中心 图表4：昨日期现价格对比图 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 朱尔立 zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭（副经理） 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 朱展天 shengxx@cnzsqh.com zhuzt@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠（主管） 程炳鸿 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻（主管） wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。