宏观金融早报：央行扩大MLF担保品范围，5月财新制造业继续小幅改善

www.cnzsqh.com 1 / 5 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年11月8日星期日 央行扩大MLF担保品范围，5月财新制造业继续小幅改善 报告导读 宏观结论 受生产加快、价格回升等因素影响，工业生产加速，1-4月利润增速出现回升，但出口后续表现难以超过一季度，地产销售和新开工小趋势回落，叠加中美贸易战再引担忧，商品保持谨慎。 交易策略 股票： 1. 风险偏好方面，继续关注外部环境对风险偏好的影响。 2. 供给需求方面，CDR正式落地逐渐逼近增加供给端压力。 3. 企业盈利来看，高频数据显示短期需求较好但部分数值略低，仍需警惕企业盈利短稳长忧。 总体看，关注外部环境对风险偏好的影响，CDR落地逼近增加供给端压力，操作方面建议单边暂观望，激进者前期空单持有。 债券： 1. 央行扩大MLF担保品范围。 2. 受意大利政局动荡影响，以及中美贸易战再添变数，使得美债收益率近期大幅回落，或将带动国债收益率下行。 3. 商业银行流动性风险管理办法正式发布，较征求意见稿有所放松，整体来看利好高流动性的债券。 总体看，近期债市违约大幅增加，央行扩大MLF担保品范围稳定债市情绪，期债不做空。 黄金： 强势美元及加息不利于金价，但美国国际国内风险事件继续多发。 鉴于当前市场状况，黄金建议暂时离场观望。 宏观摘要 国际方面： 1. 上周五美国非农靓丽 2. 美商务部长罗斯提前到京开启谈判，谈判一天半后中方就中美经贸磋商声明 3. G7财长罕见声明：特朗普关税是一次盟友“叛变” 4. 特朗普称“特金会”6月12日将如期举行 国内方面： 5. 央行扩大MLF担保品范围：纳入AA+、AA级公司债，优质小微贷款和绿色贷款 6. 银保监会出台银行联合授信管理办法，抑制多头融资、过度融资 7. 5月财新制造业PMI为51.1 制造业继续小幅改善 8. 货币基金迎重磅新规：单只基金“T+0赎回提现”上限为1万元 9. 上交所拟调整收盘机制：收盘价由集合竞价方式产生 10. 海南决定设立海口江东新区 今日提示 22:00 美国4月耐用品订单环比终值 22:00 美国4月工厂订单环比 www.cnzsqh.com 2 / 5 供投教使用 市场要点 宏观 1. 上周五美国非农靓丽 美5月新增非农22.3万远超预期，失业率3.8%创18年新低，时薪增速超预期。 2. 美商务部长罗斯提前到京开启谈判，谈判一天半后中方就中美经贸磋商声明 在巴斯克民族主义党表示将投反对票后，西班牙社会党为首的反对阵营拥有票数已足以在周五投票中让首相下台。 3. G7财长罕见声明：特朗普关税是一次盟友“叛变” 在加拿大惠斯勒举办的G7财长央行行长会议上，财长们集体指责美国的贸易行动不仅将破坏全球经济，也会威胁到西方联盟的稳定。 声明中指出，虽然美国是七国集团中规模最大，最重要的成员，但在下周召开的G7领导人峰会上，如有需要，将会果断对其采取行动。 4. 特朗普称“特金会”6月12日将如期举行 特朗普在白宫会见朝鲜劳动党中央委员会副委员长金英哲后说，美朝领导人会晤将如期于6月12日在新加坡举行。朝鲜希望去核化。6月会面将是一个“开端”，不会签任何协议。 5. 央行扩大MLF担保品范围：纳入AA+、AA级公司债，优质小微贷款和绿色贷款 新增的担保品主要包括不低于AA级的小微、绿色和“三农”金融债券；AA+、AA级公司信用类债券，包括企业债、中期票据、短期融资券等；优质的小微企业贷款和绿色贷款。 6. 银保监会出台银行联合授信管理办法，抑制多头融资、过度融资 《银行业金融机构联合授信管理办法（试行）》明确，在3家以上银行业金融机构有融资余额，且融资余额合计在50亿元以上的企业，银行业金融机构应建立联合授信机制。 7. 5月财新制造业PMI为51.1 制造业继续小幅改善 中国5月财新制造业PMI为51.1，略低于预期的51.2，持平于前值51.1。 8. 货币基金迎重磅新规：单只基金“T+0赎回提现”上限为1万元 A股6月1日正式纳入MSCI指数。 9. 上交所拟调整收盘机制：收盘价由集合竞价方式产生 根据最新的征求意见稿，采用竞价交易方式的，每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。 10. 海南决定设立海口江东新区 6月3日下午，中国(海南)自贸区海口江东新区新闻发布会在海口召开。 《海南日报》记者从新闻发布会上获悉，经海南省委、省政府深入调研、统筹规划，决定设立海口江东新区，将其作为建设中国(海南)自由贸易试验区的重点先行区域，作为海南深入贯彻习近平总书记4·13重要讲话和中央12号文精神的重要创新示范。 股指 市场综述： www.cnzsqh.com 3 / 5 供投教使用 1. 上周五受外盘影响，沪深两市早盘双双低开，三大指数随后缓慢拉升。临近上午收盘，市场指数再度走弱，沪指也再度由红翻绿，创指持续走弱跌超1%。尽管黑色系、军工板块盘中悉数拉升，但成交量逐步缩减，资金做多意愿不强，指数难掩颓势。午后三大股指持续低位震荡，尽管券商、银行等金融板块拉升，但大盘指数依旧无力上攻，成交量低迷。尾盘，股指继续重挫，三大股指再度弱势震荡。 2. 上周，外部环境对大盘的影响重新增大，贸易战方面对风险偏好的压制回升。尽管上周五有A股正式纳入MSCI的利好，但是由于此前市场已经做出过相关反应，因此对盘面影响有限，此外，随着CDR的逐渐临近，对供给端造成相当大的压力。因此，上周沪深两市均呈现下跌态势，尤其是周三跌幅较大。市场风格方面，中证500指数跌幅大于沪深300和上证50。后续，由于CDR对供给端压力较大，以及企业盈利存在短稳长忧的可能性，同时外部环境对风险偏好的压制也将持续，预计大盘后续维持偏弱走势。 3. 上交所拟调整收盘机制，收盘价由集合竞价方式产生。根据最新的征求意见稿，采用竞价交易方式的，每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。 债市 市场综述：6月1日，国债期货午后回落勉力收红，10年期债主力合约T1809、5年期债主力合约TF1809均涨0.01%。跨月后资金面好转，短期债市情绪趋于谨慎。银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开活跃券180205收益率下行0.96bp报4.4150%，10年国债活跃券180011收益率上行0.77bp报3.62%。 黄金 市场综述：上周五COMEX期金开于1303，收于1297.9。 上周金价依然在1300点附近震荡，尚未出现明显趋势。 图1：国债收益率历史走势 图2：国债收益率曲线和每日变动 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 图3：期债数据图表 图4：期指数据图表 www.cnzsqh.com 4 / 5 供投教使用 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 资料来源：Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 5 / 5 供投教使用 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。