甲醇周报：甲醇期价反复 等待利空兑现

操作评级：【能源化工】周度报告 2018年6月1日● 一周行情描述： 本周甲醇期价止跌回升，主力1809合约周一最低至2712元/吨，之后维持震荡，周四周五连续收阳，期价回到2780元/吨以上，市场交投气氛随价格回升。 ●基本面情况： 原油价格回落，动力煤价格反弹，下游聚烯烃价格震荡偏弱，甲醛等传统产品价格走弱，醋酸一枝独秀。 周内内地甲醇价格重心下移。西北地区降价出货，签单一般；山东地区下游按需补货，成交一般，整体价格表现偏弱；河北地区降价出货，河南同样表现偏弱。沿海甲醇弱势震荡，持货者降价出货，买盘一般。月底补空交割量增加，部分商家逢低买入，现货重心在周四上扬。 卓创数据显示，截止5月31日，国内甲醇整体开工率为62.43%，环比下降3.45%，西北地区装臵负荷67.54%，环比下降6.32%。由于西北煤制烯烃装臵停车检修，开工大幅下滑，导致国内整体开工率小幅下滑。 卓创数据显示，截止5月31日，江苏甲醇港口库存24.36万吨，较上周小幅增加2.23万吨；浙江地区甲醇库存10.55万吨，较上周缩赠0.37万吨；华南地区甲醇库存2.4万吨，较上周下降1万吨。国内港口甲醇库存略有增长，可流通货在11.1万吨附近。 下游烯烃装臵开工率52.73%，较上周下降15.84%，主要因延长中煤、中天合创部分装臵停车检修，山东部分装臵降负。二甲醚价格弱势下降，下游采购谨慎；甲醛价格弱势震荡，主要是原料偏弱及需求谨慎所致。醋酸市场依旧偏强，市场供应紧张局面难以改善。 ●总结及建议： 因对于后市的供需持逐渐宽松的预期，近期甲醇市场表现疲弱，厂家降价排货，但出货一般。从数据看，西北厂家和港口的甲醇库存有所回升，但依旧不高，随着煤价的上升，甲醇价格持续调整后再度反弹，与走势上周预期相符。中线偏空思路不变，但利空兑现需要时间，在此之前期价依旧有可能反复。 操作建议，逢高逐渐建立空头头寸。 甲醇--卖开 国投安信期货 能源化工团队 庞春艳 分析师 期货从业资格证号 F3011557 投资咨询从业证号 Z0011355 010-58323847 pangcy@essence.com.cn 甲醇周报 甲醇期价反复 等待利空兑现 国投安信期货有限公司1版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌幅动力煤主力624甲醇主力2758PE主力9200PP主力9198*因主力换月，周涨跌幅数据与实际盘面表现略有差异。图2：甲醇现货-主力期价二、现货涨跌昨均价周涨跌周涨跌幅华东3010-50.0-1.58%西北2700-140.0-4.40%华北2725-140.0-4.38%华南3385-75.0-2.33%西南3085-150.0-4.58%华中3010-140.0-4.15%CFR中国主港405-5.0-1.22%美国海湾4053.30.83%鹿特丹34514.54.39%山东甲醛1620-45.0-2.70%山东醋酸5350100.01.90%江苏醋酸5500200.03.77%沿江二甲醚4100-200.0-4.65%华北二甲醚3990-145.0-3.51%备注：外盘现货价格单位“美元/吨”，鹿特丹甲醇单位“欧元/吨”，内盘现货价单位“元/吨”。数据仅供参考，部分因数据源未及时更新，数据显示为前一交易日。30日涨跌幅3.10%0.27%-5.64%年初至今涨跌幅6.52%1.83%-7.86%国际甲醇5.19%-1.22%-55.01.0-0.59%0.01%-4.58%10.93%4.23%2.54%-2.42%现货价格30日涨跌幅年初至今涨跌幅国内甲醇下游价格7.64%-0.31%21.59%24.42%23.60%22.22%6.77%-12.77%6.97%-13.73%-1.58%-9.30%-4.40%-14.29%-4.38%-9.62%-2.33%-10.45%-4.15%-18.82%-10.15%-3.05%2.91%周涨跌-14.0-0.51%32.25.44%图1：甲醇01-09价差 -400-200020040060080010001月2日 2月2日 3月2日 4月2日 5月2日 6月2日 7月2日 8月2日 9月2日 10月2日 11月2日 12月2日 元/吨 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 -10001002003004001-182-183-184-185-186-187-188-182014-2015年度 2015-2016年度 2016-2017年度 2017-2018年度 2018-2019年度 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司2版权所有，转载请注明出处 图3：国内甲醇现货价图4：甲醇现货区域价差 图5：甲醇进口价差图6：甲醇和动力煤期货价格走势第二部分 基本面数据一、供应面图7：甲醇装臵负荷（%）图8：煤制甲醇利润估算5060701-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 -200300800130018002014-1-32014-4-32014-7-32014-10-32015-1-32015-4-32015-7-32015-10-32016-1-32016-4-32016-7-32016-10-32017-1-32017-4-32017-7-32017-10-32018-1-32018-4-3元/吨 数据来源：wind，国投安信期货 1500200025003000350040004500元/吨 华北地区 华南地区 华东地区 西北地区 西南地区 东北地区 华中地区 数据来源：wind，国投安信期货 -200020040060080010001200元/吨 华东-西北 华东-华中 华东-华北 数据来源：wind，国投安信期货 200250300350400450500550600-800-600-400-20002004006002012-4-52012-10-52013-4-52013-10-52014-4-52014-10-52015-4-52015-10-52016-4-52016-10-52017-4-52017-10-52018-4-5美元/吨 元/吨 进口价差 CFR中国主港中间价（右轴） 数据来源：wind，国投安信期货 5005506006507007502000250030003500元/吨 元/吨 甲醇期货收盘价 动力煤期货收盘价 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司3版权所有，转载请注明出处 二、库存情况图9：港口库存图10：仓单数量三、下游需求三、需求面——下游市场图11：国内甲醛价格图12：国内醋酸现货价图13：聚烯烃价格图14：PP、PE与甲醇现货价差 注：wind部分数据更新延迟，图表仅供参考。-500005000100001500020000250005-216-217-218-219-2110-2111-2112-211-212-213-214-215-21张 2014-2015年度 2015-2016年度 2016-2017年度 2017-2018年度 数据来源：wind，国投安信期货 80010001200140016001800200022002400元/吨 云南 四川 山东 黑龙江 河北 广东 数据来源：wind，国投安信期货 15002000250030003500400045005000元/吨 华北地区 江苏地区 宁波地区 山东地区 华南地区 数据来源：wind，国投安信期货 -10001000300050002015-1-222016-1-222017-1-222018-1-22元/吨 华东PP-3MA 华北PP-3MA 华东PE-3MA 华北PE-3MA 数据来源：wind，国投安信期货 -10000100020003000400050002014-6-32015-6-32016-6-32017-6-3元/吨 PP-3MAPP-3MA数据来源：wind，国投安信期货 10305070901101月3日 2月3日 3月3日 4月3日 5月3日 6月3日 7月3日 8月3日 9月3日 10月3日 11月3日 12月3日 万吨 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司4版权所有，转载请注明出处 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司5版权所有，转载请注明出处 国投安信期货有限公司6版权所有，转载请注明出处