TMT公司专题分析之年报系列（17）：雷腾软件—车联网业务持续先行，绿色共享平台发展迅速

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 TMT公司专题分析之年报系列（17） ■事件：公司发布2017年实现营业总收入1.48亿元，同比增长11.73%，实现归母净利润4,005.88万元，同比增长32.27%，归母扣非净利润3,434.9万元，同比增长23.21%。公司营收和净利润快速增长的原因：（1）母公司车联网业务的收入提升，并适度调整高毛利率产品的销售比例；（2）子公司绿色出行业务板块业务收入增幅超过90%。（公司年报） ■公司是国内车联网市场同类产品先行者，具有产品设计、技术创新、客户资源等多重优势：1）公司最早研发并商用的车联网B2B服务平台（捷翼行）是国内最全面的车联远程应用系统之一；2）产品与服务在前沿领域均有覆盖，2016年推出行业领先的“手机车机互联软件引擎JVLink II代”，2017年发布ADAS智能驾驶辅助领域的“车辆行驶动态叠加视频图像信号处理及测距软件算法引擎”，同时涉足范围包括基于硬件的软件驱动或中间件研发、车端到云端的通讯协议制定等全范围；3）整车厂车联网运营模式下，业务多年与国内排名前三整车厂及国内排名前列Tier1配件供应商深度合作。2017年公司实现车联网业务销售收入1.27亿元，在软件版本升级和新产品的销售推动下，软件类产品销售收入相较去年同比增长55.66%。(公司公告） ■基于车联网业务技术优势进入新能源绿色共享出行领域，在上海地区的三个细分市场保持领先态势，并逐步向国内一、二线城市输出拓展：子公司大力进入新能源绿色智联用车出行领域，针对星级酒店与商旅用车、智慧园区与企业配套、定制巴士与共享班车三个细分市场垂直深耕，目前在上海合作伙伴有以香格里拉、万豪等为代表的五星级酒店，以临港集团、临空园区为代表的智慧园区，以ABB、采埃孚、欧艾斯、蒂森克虏伯等500强一流企业。2017年“飞路畅 GO4.0”新能源汽车智能出行共享平台个人注册用户56501人，C端定制共享班车线路上海地区156条，B端合作企业超过100家。实现销售收入2143.63万元，较上年同期增长93.39%。（公司公告） ■车联网、绿色出行市场均受国家政策积极支持：2017年4月，发改委、工信部、科技部发布《汽车产业中长期发展规划》提出到2020 年要完成智能网联汽车等汽车领域制造业创新中心建设，到2025年智能网联汽车进入世界先进行列；提出到2020年，国内新能源车年产销达到200万辆。中国车联网行业处于成长阶段，预计到2025年市场规模将达到2162亿美元（中国产业信息网）。在政策利好和市场快速发展的背景下，车联网市场及绿色智联用车出行市场与发展前景广阔。 ■投资建议：截至最新公司股价5.61元，市值为3.52亿元，对应2017年的PE为7.28X，建议关注。 ■风险提示：市场竞争加剧的风险、核心技术人员流失风险。 Tabl e_Title 2018年05月20日 雷腾软件—车联网业务持续先行，绿色共享平台发展迅速 Tabl e_Bas eI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tab le_Report 相关报告 新三板-智报-2018年第十八期：腾讯云18Q1 100%增长，国内云计算高速发展 2018-05-19 从医药视角看创新层中公司变化？-细观创新层系列二 2018-05-19 新三板+H股专题研究系列三 2018-05-18 教育公司专题分析之年报系列（3） 2018-05-18 新三板日报（新三板创新层初定928家公司 124家为新调入） 2018-05-18 2 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 图表目录 图1：雷腾软件历年营收及增速 .................................................................................................. 3 图2：雷腾软件历年归母净利润及增速 ....................................................................................... 3 图3：雷腾软件历年盈利能力情况（%） .................................................................................... 3 图4：雷腾软件历年费用能力情况（%） .................................................................................... 3 图5：雷腾软件历年偿债能力情况 .............................................................................................. 3 图6：雷腾软件历年经营活动现金流量净额（万元） ................................................................. 3 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：雷腾软件历年营收及增速 图2：雷腾软件历年归母净利润及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图3：雷腾软件历年盈利能力情况（%） 图4：雷腾软件历年费用能力情况（%） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图5：雷腾软件历年偿债能力情况 图6：雷腾软件历年经营活动现金流量净额（万元） 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0%20%40%60%80%100%120%140%02040608010012014016020132014201520162017营业收入（百万） YOY0%50%100%150%200%250%300%350%05101520253035404520132014201520162017归母净利润（百万） YOY55.88 51.40 46.15 51.93 52.93 9.82 17.85 20.44 22.81 27.00 010203040506020132014201520162017毛利率 净利率 010203040506020132014201520162017期间费用率 00.511.522.520132014201520162017流动比率 速动比率 010002000300040005000600020132014201520162017经营活动产生的现金流量净额 经营活动产生的现金流量净额 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut horSt at ement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 林立 021-68766209 linli1@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zh