天胶周报：中美贸易冲突缓和，沪胶期价超跌反弹

【天然橡胶】周度报告 2018年5月21日操作评级：● 上周行情：沪胶继续微涨，周K线收小阳，RU09暂获11000一线支撑，空头趋势继续减弱；RU09基差-815附近；RU9-1价差-1975附近；国际原油续涨，丁二烯续涨，合成胶持稳，天胶与合成胶价格严重倒挂，胶市极度悲观情绪继续改善。 ● 需求方面：4月中国汽车产销同比升环比降。2018年4月，中国汽车产销量分别为293.7和231.9万辆，同比分别增长12.09%和11.28%，环比分别增长-8.81%和-12.70%，1-4月累计产销量分别为941.98和950.12万辆，累计同比增长分别1.78%和4.78%。4月中国重卡市场共约销售各类车型12.1万辆，同比增长16%，1-4月中国重卡市场共约销售44.44万辆，累计同比增长14%。截至5月18日，中国全钢胎开工率续升了2.84%至78.54%，半钢胎开工率回升了9.22%至74.02%。 ● 供应方面：东南亚天然橡胶主产国进入开割期。ANRPC最新报告显示，2018年3月，东南亚主产国天胶产量约922.50千吨，同比增长14.53%，环比增长11.47%；1-3月东南亚天胶累计总产量约3772.4千吨，累计同比增长8.21%。其中，马来西亚产量57千吨，同比下滑29.98%；越南产量60千吨，同比下滑14.29%；泰国产量382.5千吨，同比增长50.41%；印尼产量326.6千吨，同比增长1.87%；中国产量30千吨，同比增长417.24%。 ● 库存方面：上期所天胶库存续增，仓单继续小增，创历史新高后增幅放缓；5月中旬青岛保税区橡胶总库存继续下滑6%至17.24万吨。截至2018年5月18日，上期所天然橡胶库存小计上升了12680至470374吨，天然橡胶库存期货增加了560吨至432550吨。截至2018年5月4日，青岛保税区橡胶总库存18.34（-2.15）万吨，其中天然橡胶库存7.37（-1.70）万吨，复合橡胶库存0.37（0）万吨，合成橡胶库存10.60（-0.45）万吨。 ● 贸易方面：3月中国橡胶进口同比降环比升。中国海关统计，3月份，中国天然橡胶（包括胶乳）进口为21万吨，同比下滑32.26%，环比增长90.91%；合成橡胶进口量为37万吨，同比下滑5.13%，环比增长37.04%；1-3月天然橡胶累计进口56万吨，累计同比下滑26.6%；合成橡胶累计进口109万吨，累计同比增长8.6%。 ● 行情展望：预计沪胶步入“超跌反弹”之路，建议投资者不宜做空。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 中美贸易冲突缓和，沪胶期价超跌反弹 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶11765日胶193.9新TSR20147.6新RSS3169.1备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。年初至今涨跌幅-6.19%-16.59%月涨跌幅周涨跌幅0.73%0.26%4.21%4.47%周涨跌85.00.52.70.82.93%5.29%1.86%0.48%4.31%-0.18%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-0316-0917-0317-0918-03元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -2500-2000-1500-1000-500018-0118-0218-0318-0418-05元/吨 RU1901-1905RU1809-1905RU1809-1901数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000016-0917-0317-0918-03元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌10950.050.013600.001780.0-5.01495.0-25.01485.0-5.01485.0-15.0现货价周涨跌11800.0600.01515.0-15.01495.0-15.012520.0012900.00三、基差及现价上海烟片0%0.38%-6.21%燕山石化顺丁胶0%6.83%5.92%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯5.36%5.00%25.53%-0.34%齐鲁石化丁苯胶0%7.69%5.74%泰国STR20复合胶-0.98%1.73%-2.88%马来SMR20复合胶-0.99%1.39%-2.29%3.78%-1.66%-1.00%1.75%-2.30%-9.50%-0.28%4.01%1.71%-1.64%1.74%-2.92%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅0.46%0.48%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -5000-4000-3000-2000-10000100010000110001200013000140001500016000170001800017-0417-0817-1218-04元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 1000012000140001600018000200002200017-0217-0818-02元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 10001500200025003000350017-0217-0818-02美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 80001300018000230002800017-0217-0818-02元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-0516-0917-0117-0517-0918-01辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-0516-0917-0117-0517-0918-01万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-0416-0816-1217-0417-0817-1218-04% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809015-10-2316-07-2317-04-2318-01-23开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100010020030040050002040608010012014016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-20020406080010020030040050016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-0316-0716-1117-0317-0717-1118-03万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075100125010020030040050016-0316-0917-0317-0918-03中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-02吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-5051015020000040000060000080000016-0216-0817-0217-0818-02日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -10-505101520253005010015020025030035016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010012014016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40-2002040608002040608010016-0416-1017-0417-10天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-10010203060070080090010001100120016-0416-1017-0417-10天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304013-0914-0915-0916-0917-09万吨 青岛保税区橡胶库存 合计 天然橡胶 合成橡胶 复合橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100000200000300000