游戏行业周报：微信小游戏禁止诱导分享，开放视频广告

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  板块一周表现回顾： 上周沪深300指数上涨2.60%，传媒版块上涨1.09%，跑输沪深300指数1.51个百分点。游戏版块上涨0.36%，跑输沪深300指数2.08个百分点，跑输传媒板块0.73个百分点。个股方面，上周涨幅较高的有天舟文化（+4.95%）、奥飞娱乐（+3.90%）、盛天网络（+3.73%）；上周跌幅较大的有三七互娱（-3.88%）、艾格拉斯（-6.63%）。  行业动态数据： 手游：本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏有：大天使之剑H5（三七互娱）、问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、奇迹MU：觉醒（掌趣科技）、天使纪元（游族网络）。新游方面，苍之纪元（星辉娱乐）排名维持30+，烈火如歌（完美世界）排名升至20+。拟上市公司上榜作品仍为崩坏3（米哈游）、开心消消乐（乐元素）。 页游：页游方面，太极崛起维持周开服榜第一（三七互娱），蓝月传奇（恺英网络）第二、天剑狂刀（三七互娱）升至第四、传奇霸业（三七互娱）第五、金装传奇（三七互娱）第六、大天使之剑（三七互娱）第七。平台方面，37游戏（三七互娱）周开服数第一，360游戏（三六零）第三，顺网游戏（顺网科技）第四。 新开测手游：本周新开测游戏超过30款，其中归属于A股上市公司名下的游戏有7款。  投资建议： 近日，微信小游戏官方宣布将禁止小游戏的诱导分享并开放接入激励型视频广告。作为游戏行业新兴的细分领域，微信小游戏依托微信庞大的自有流量，在游戏分发上具有得天独厚的优势。自4月4日微信小游戏发布功能正式开放以来，微信小游戏数已突破300款，月活跃用户超过4亿人，多款游戏安卓端月流水过千万。 目前，小游戏的新增流量主要来自两个部分：1、榜单，包括精选榜（腾讯系官方推荐）及好友在玩（好友间小游戏人气榜单）；2、用户社交分享。社交分享是小游戏新增流量的主要来源，占新增用户量的超过60%。其中，又以诱导式分享为主（复活/游戏币奖励），也是近期微信小游戏迅猛发展的主要推动力。此次微信官方封杀诱导分享主要是受诱导分享多发影响了微信群的使用体验所致。短期内微信小游戏推广模式或将迎来重大变化，同时也意味着小游戏初步的流量积累已完成，官方或将重心切换到对小游戏盈利能力的开发中去。微信小游戏的盈利模式主要有两种：游戏内购（仅安卓，以小额多次消费为主）+广告。小游戏广告的盈利能力较强（“跳一 增持 ——维持 日期：2018年5月14日 行业：传媒-游戏 分析师： 滕文飞 Tel： 021-53686151 E-mail： tengwenfei@shzq.com SAC证书编号：S0870510120025 研究助理： 胡纯青 Tel： 021-53686150 E-mail： huchunqing@shzq.com SAC证书编号：S0870116120003 近期行业指数与沪深300指数比较 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%传媒 沪深300 微信小游戏禁止诱导分享，开放视频广告 ——游戏行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 跳”+“耐克”广告500万元/天）。 微信小游戏的开发商以腾讯、中小游戏工作室、个人开发者为主，上市公司涉及不多。随着微信小游戏的高速发展，腾讯享受40%分成受益最大。另外，微信公众号导流对小游戏分发的效果良好，在诱导分享被禁止后其地位或更加重要，利好具有微信公众号运营业务的企业。 重点关注股票业绩预测 公司名称 股票代码 股价 EPS PE 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 完美世界 002624 35.75 1.14 1.43 1.75 31.36 25.00 20.43 增持 金科文化 300459 10.89 0.27 0.48 0.53 40.33 22.69 20.55 增持 迅游科技 300467 41.05 0.46 1.58 2.00 89.24 25.98 20.53 增持 数据来源：Wind、上海证券研究所（股价为5月11日收盘价） 行业动态 3 2018年5月14日 一、 上周行情回顾 上周沪深300指数上涨2.60%，传媒版块上涨1.09%，跑输沪深300指数1.51个百分点。游戏版块上涨0.36%，跑输沪深300指数2.08个百分点，跑输传媒板块0.73个百分点。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 个股方面，上周涨幅较高的有天舟文化（+4.95%）、奥飞娱乐（+3.90%）、盛天网络（+3.73%）；上周跌幅较大的有三七互娱（-3.88%）、艾格拉斯（-6.63%）。 图 2 上周个股市场表现（%） 数据来源：Wind 、上海证券研究所 二、 行业动态数据 手游：本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏有：大天使之剑H5（三七互娱）、问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、奇迹MU：觉醒（掌趣科技）、天使纪元（游族网络）。新游方面，苍之纪元（星辉娱乐）排名维持30+，烈火如歌（完美世界）排名升至20+。拟上市公司上榜作品仍为崩坏32.60 1.50 1.09 0.36 0.000.501.001.502.002.503.00沪深300 创业板 传媒(申万) 网络游戏指数 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00天舟文化 奥飞娱乐 盛天网络 中青宝 昆仑万维 宝通科技 中文在线 星辉娱乐 游族网络 完美世界 中文传媒 凯撒文化 巨人网络 富春股份 恺英网络 世纪华通 电魂网络 吉比特 骅威文化 掌趣科技 冰川网络 迅游科技 浙数文化 顺网科技 金科文化 三七互娱 艾格拉斯 行业动态 4 2018年5月14日 （米哈游）、开心消消乐（乐元素）。 图 3 中国区IOS畅销榜TOP50内游戏（上市公司部分） 数据来源：AppAnnie、上海证券研究所 页游：页游方面，太极崛起维持周开服榜第一（三七互娱），蓝月传奇（恺英网络）第二、天剑狂刀（三七互娱）升至第四、传奇霸业（三七互娱）第五、金装传奇（三七互娱）第六、大天使之剑（三七互娱）第七。平台方面，37游戏（三七互娱）周开服数第一，360游戏（三六零）第三，顺网游戏（顺网科技）第四。 图 4 页游开服数排行 数据来源：9k9k 、上海证券研究所 新开测手游：本周新开测游戏超过30款，其中归属于A股上市公司名下的游戏有7款。 161116212631364146515.75.85.95.105.115.125.13天使纪元 开心消消乐 问道 大天使之剑H5 奇迹MU：觉醒 烈火如歌 三国群英传-霸王之业 新诛仙 苍之纪元 崩坏3 择天记 行业动态 5 2018年5月14日 表 1 新开测手游 开测时间 游戏名称 游戏厂商 关联上市公司 游戏类型 测试类型 测试平台 5.14 星耀少女 奥飞游戏 奥飞娱乐 SLG 删档封测 Android 5.15 侠客风云传online 边锋游戏 浙数文化 SRPG 二测 Android 5.16 魔天记3D 奥飞游戏 奥飞娱乐 RPG 删档封测 Android 5.17 拳皇命运 银汉游戏 华谊兄弟 RPG 公测 双平台 5.17 暗黑世纪 东方明珠 东方明珠 ARPG 删档封测 Android 5.17 大掌门2 天马时空 掌趣科技 RPG 卡牌 双平台 5.17 三十六计 游族网络 游族网络 SLG 删档内测 Android 数据来源：GameRes、上海证券研究所 三、 近期公司动态 表 2 公司重点公告 公司名 代码 事件 内容 中文传媒 600373 资产出售进展 公司董事会于2017年12月13日同意全资子公司新华印刷集团与重庆海派签署《江西省产权交易合同》，转让所持有的立华彩印公司51%的股权。本次股权交易价格为人民币1.05亿元。本次交易未构成重大资产重组，亦未构成关联交易。2018年5月4日，交易双方签署《产权交易合同》。同日，公司收到江西省产权交易所《产权交易凭证》。 掌趣科技 300315 股票期权注销 公司968.24万份股票期权（掌趣JLC1，036136）的注销事宜已办理完毕。公司股权激励计划分四个行权期行权，本次股票期权注销完成后，公司股权激励计划实施完毕。 天舟文化 300148 对外投资 公司拟以现金的方式支付交易价格3.75亿元购买四九游25%股权。广州四九游在SLG类型、ARPG以及H5类型的网络游戏领域中具有较强市场营销及运营能力。同时，公司拟出资2.16亿元购买海南奇遇72%股权。海南奇遇经营范围为软件开发、网络信息技术开发、设计、制作、代理发布广告等。此次交易旨在进一步增强文化产业资源整合，以增强市场竞争力。 星辉娱乐 300043 限售股解禁 公司解除2014年度发行股份及现金收购星辉天拓100%股权之部分对价股份，解除限售数量为4170.2万股，占公司总股本的3.35%；本次实际可上市流通的股份数量为173.27万股，占公司总股本的0.14%。本次解除限售股份可上市流通日为5月14日。 宝通科技 300031 对外投资 公司控股子公司易幻网络近日上海蓝滴签署增资协议，易幻网络以自有资金人民币500万元向上海蓝滴进行增资，易幻网络取得增资后上海蓝滴14.29%的股权。上海蓝滴自2012年创立起就一直专注于SLG策略类游戏的研发和运营，对SLG游戏数值设计和各个模块功能设计很熟悉，建立了优秀的SLG策略游戏研发体系。 行业动态 6 2018年5月14日 浙数文化 600633 资产转让 公司全资子公司杭州边锋网络拟通过协议转让方式，向杭州游卡网络转让其持有的成都领沃网络27.6004%股权，本次转让完成后边锋网络将不再持有领沃网络股权。由于公司副总经理兼财务总监郑法其先生原担任杭州游卡董事，且离任未满12个月，本次交易构成关联交易。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 四、行业热点信息 1. AppAnnie4月报告：腾讯网易平分收入前十，《刺激战场》、《荒野行动》分获美、日下载榜首位 近日，App Annie发布了2018年4月指数报告。报告期内，《绝地求生：刺激战场》仍维持在全球下载榜的榜首，《堡垒之夜》从3月的第七名降至第九名。除这两款游戏外，其它吃鸡类手游并未出现在全球下载榜的前十名中。网易的《第五人格》升至全球下载榜第十名。《王者荣耀》仍然蝉联全球收入榜第一，网易的MMORPG《楚留香》获得好评，在全球收入榜中升至第九。值得注意的是，《第五人格》在中国区的下载量飙升至榜首。除了《第五人格》，此次榜单还出现了两张新面孔。以《哈利波特》改编的手游《哈利波特：霍格沃茨之谜》在4月的全球下载榜中升至第五位，休闲游戏《Love Balls》升至第六位。（游戏葡萄） 2. 小游戏同