医药生物行业新三板生物医药2017年报明星榜：113家企业净利润增速超100％，生物科技细分最具成长性

证券研究报告 新三板专题报告 新三板生物医药2017年报明星榜：113家企业净利润增速超100%，生物科技细分最具成长性 2018.05.10 赵巧敏（分析师） 胡家嘉（研究助理） 电话： 020-88836110 邮箱： zhaoqm@gzgzhs.com.cn hu.jiajia@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310514080001 A1310117100002 【投资要点】 年报点评： 截至5月4日，新三板挂牌企业共11376家，主营业务为医药生物相关且披露半年报的企业计629家，从年报数据可知： （1）总市值核心分布区域为1~10亿元。所有发生过交易（365家）企业平均市值为5.23亿元。总市值超过10亿元的有38家。 （2）ROE（加权）核心分布区域为0~10%，全部企业中位数为3.87%，做市转让最高的是爱源股份（832628.OC）40.75%，协议转让最高的是创志科技（837564.OC）67.22%。 （3）营业收入核心分布区域为1000~5000万元，全部企业均值为12968.24万元，其中112家企业营收规模超2亿。营收同比增长率大于100%企业计34家，其中有29家在100%~500%，5家在500%以上。 （4）归母净利润核心分布区域为0~500万元，2017年报归母净利润超过5000万元的有30家。归母净利润最高的是成大生物（831550.OC）5.56亿元。归母净利润同比增长率大于100%企业计113家，其中有91家在100%~500%，22家在500%以上。 行业观点： 1自上而下：供需端推动医药行业步入创新时代，生物科技细分行业正值黄金发展时期。1）行业需求端：疑难杂症病患对新型生物技术的临床需求强烈。2）行业供给端：政策大力支持（新医改优先审批、上市许可人制度、临床试验管理等）、海外人才纷纷归国、各类资金护航，生物科技迎来历史机遇期。 2自下而上：TOP30明星榜中生物科技成长性最佳，西药规模性最佳。 对总市值、营业收入及同比增长率、归母净利润及同比增长率、净资产收益率（ROE）六大指标生物医药明星榜TOP30进行细分行业的梳理比较，表现最好的为生物科技、西药及医疗保健设备三个细分。其中生物科技细分成长性最佳（营收增速TOP30上榜10次，归母净利润增速TOP30上榜7次）；西药细分规模性最佳（营业收入TOP30上榜9次，归母净利润TOP30上榜10次）；医疗保健设备在收益性最佳（ROE TOP30上榜7次） 个股推荐： 根据业绩、行情以及估值6个维度综合排名挑选出明星企业，包括：蓝海之略（834818.OC）、源和药业（833379.OC）、玉星生物（870526.OC）、翔宇药业（832276.OC）、美泰科技（871397.OC）、合全药业（832159.OC）、汉氏联合（834909.OC）、东松医疗（872647.OC）、柏荟医疗（872060.OC）、爱己爱牧（833100.OC）。 【风险提示】：政策风险，市场风险 相关报告 《新三板体外诊断行业 2017 年报 分析 ： 平 均 净 利 润 同 比 增 长35.73%，分子诊断细分领域增速领跑》 《广证恒生新三板生物医药行业 2017 年中报明星榜 TOP30》 《新三板体外诊断行业中报分析：平均净利润同比增长 68.50%，最看好分子诊断细分领域》 《新三板中药行业中报分析：高成长低估值优势突出，中药饮片领域最为亮眼》 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 23 页 证券研究报告 新三板专题报告 目录 目录 ............................................................................................................................................................................................. 2 图表目录 .................................................................................................................................................................................... 3 1.你不应错过的生物医药明星榜：TOP30 ..................................................................................................................... 4 1.1 生物医药明星榜TOP30 ................................................................................................................................................ 4 1.1.1整体概况 .......................................................................................................................................................................... 4 1.1.2做市企业总市值30强 ................................................................................................................................................. 5 1.1.3营收规模及同比增长率30强.................................................................................................................................... 6 1.1.4归母净利润及同比增长率30强 ............................................................................................................................... 8 1.1.5净资产收益率30强 .................................................................................................................................................... 11 1.2 建议关注生物科技、西药细分行业 ........................................................................................................................ 12 1.2.1自上而下：供需端推动医药行业步入创新时代，生物科技细分行业正值黄金发展时期 ................ 12 1.2.2 自下而上：TOP30明星榜中生物科技成长性最佳，西药规模性最佳 ................................................... 13 2.重磅：超级生物医药明星榜 .......................................................................................................................................... 14 2.1蓝海之略（834818.OC）：医药健康领军企业 ....................................................................................................... 15 2.2美泰科技（871397.OC）：亚洲知名硫酸软骨素生产商 .................................................................................... 16 2.3合全药业（832159.OC）：全球CMO领域领军企业 .......................................................................................... 16 2.4汉氏联合（834909.OC）：干细胞技术研发与应用的高新技术企业 ............................................................. 17 2.5玉星生物（870526.OC）：维生素B12行业龙头 .................................................................................................. 18 2.6翔宇药业（832276.OC）：妇幼用药一线中药企业 ............................................................................................. 18 2.7源和药业（833379.OC）：新三板中药饮片龙头企业 ......................................................................................... 19 2.8东松医疗（872647.OC）：医疗设备服务领头羊 .................................................................................................. 19 2.9柏荟医疗（872060.OC）：高端医美的佼佼者 ....................................................................................................... 20 2.10爱己爱牧（833100.OC）：兽药制造业研发先驱 ................................................................................................ 20 敬请参阅最后一页重要声明