中小市值主题报告：硬件创新推动游戏本发展，首推万盛股份

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 中小市值主题报告 硬件创新推动游戏本发展，首推万盛股份 事 项 大逃杀类型游戏大火推动游戏本成为市场热点。硬件创新使游戏本性能得到重大提升。我们看好采用新技术的游戏本市场表现，产业链相关公司值得重点关注。首推拟收购硅谷数模的万盛股份。 主要观点 1.游戏本是笔记本电脑行业最大亮点之一 笔记本电脑出货量持续下滑的趋势已经减缓，主打轻薄、工作便利的轻薄本和主打游戏功能的游戏本成为行业出货的亮点。从产品创新性、用户群体以及价格范围的角度，游戏本是更加值得关注的市场。随着游戏本功能的持续提升，游戏本从过去的高端产品，到如今的主流价格产品，已经成为各家P C 厂商以及独立厂商的兵家必争之地，小米加入占据标志着行业竞争进入白热化阶段。游戏本用户群体有望超预期增长。 2. GPU/CPU两大核心升级，推动游戏本市场加速发展 硬件创新是推动性能提升的重要因素。过去一年，GP U和CP U两大核心同时发生了重要升级： NIV IDA推出的M ax-Q方案、Intel推出的第八代酷睿处理器系列，对于游戏本性能会有重大提升，尤其是在轻薄化方面。此外，Type-C接口、内嵌式机械键盘等外设硬件方面的创新也有助于游戏本向轻薄化发展。我们看好采用新技术的游戏本市场表现，游戏本市场份额有望加速提升。 3.投资建议： 我们认为游戏本出货量将会持续高速增长。当前时点，建议沿着受益于游戏本细分行业主线寻找投资标的。首推拟收购硅谷数模的万盛股份（603010.SH），硅谷数模同时具备高端面板TCON技术以及高速传输接口技术，可以满足游戏本对于显示屏、数据传输以及外部接口的高性能需求，同时建议关注游戏本外设受益标的雷柏科技（002577.S Z）。 4.风险提示： 八代酷睿处理器游戏本出货不及预期 证券分析师：张劲骐 执业编号：S0360517080005 电话：021-20572570 邮箱：zhangjinqi@hcyjs.com 华创证券研究所 行业研究 中小市值 2018年04月28日 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、游戏本是笔记本电脑行业最大亮点之一.......................................................................................................... 4 （一）全球笔电出货下滑趋势减缓，游戏本和轻薄本是行业亮点 ................................................................... 4 （二）游戏本更加值得重视 ........................................................................................................................... 5 1、相比起轻薄本，游戏本代表更加全面的创新需求 ................................................................................... 5 2、随着功能的提升，游戏本的用户群体在不断扩大 ................................................................................... 7 3、游戏本价格范围宽广，利于扩大消费群体 ............................................................................................. 8 二、GPU/CPU两大核心升级，推动游戏本市场加速发展 ..................................................................................... 8 （一）Max-Q方案使游戏本迎来真正轻薄化 .................................................................................................. 8 （二）Intel第八代标压处理器大幅提升性能 .................................................................................................. 9 （三）Type-C接口、外设等创新助力轻薄化 ............................................................................................... 10 三、投资建议 ..................................................................................................................................................... 12 四、风险提示 ..................................................................................................................................................... 12 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2008-2020全球笔记本电脑出货量及预测（亿台） ................................................................................. 4 图表 2 2014-2017全球笔记本电脑季度出货量（亿台）..................................................................................... 4 图表 3 微软surface Book 2 ............................................................................................................................... 5 图表 4 Dell 外星人游戏笔记本 .......................................................................................................................... 5 图表 5 2017 vs 2016 中国笔记本市场产品份额分布情况 ................................................................................... 5 图表 6 2015-2016 5000元以上笔电产品销量占比% .......................................................................................... 5 图表 7 巫师3：狂猎游戏画面 ............................................................................................................................ 6 图表 8 绝地求生游戏画面 .................................................................................................................................. 6 图表 9 雷蛇游戏本外观设计简约低调................................................................................................................. 7 图表 10 小米游戏本：一面游戏、一面工作........................................................................................................ 7 图表 11 游戏本价格范围宽广 ............................................................................................................................. 8 图表 12 NVIDIA Ma x-Q在功耗和性能上寻找最佳平衡 ....................................................................................... 9 图表 13 NVIDIA Ma x-Q为游戏本带来了最好的福利——轻薄 ............................................................................ 9 图表 14 Intel第八代处理器大幅提升性能......................................................................................................... 10 图表 15 Dell 外星人游戏本外部接口及功能 ......................................................................................................11 图表 16 机械键盘键程长、手感好.....................................................................................................................11 图表 17 机械革命光轴机械键盘 ....................................................................................................................... 12 中小市值 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、游戏本是笔记本电脑行业最大亮点之一 （一）全球笔电出货下滑趋势减缓，游戏本和轻薄本是行业亮点 笔记本电脑出货量自2011年出货量达到峰值2.08亿台后，受到智能手机以及平板电脑的冲击