汽车周报2017第29期：北京发布自动驾驶测试指导文件，智能网联化变革有望加速

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2017年12月26日 李金锦010-88366060-8862 Email:lijinjin@cgws.com 执业证书编号:S1070517060001 联系人（研究助理）： 凌春021-31829704 Email:lingchun@cgws.com 从业证书编号:S1070116010057 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新能源汽车年末冲量，蔚来ES8正式上市>> 2017-12-17 <<乘用车维持结构性景气，新能源年末继续冲量>> 2017-12-11 <<2016年第2批新能源车国补公示，通用公开自动驾驶规划>> 2017-12-04 北京发布自动驾驶测试指导文件，智能网联化变革有望加速 ——汽车周报2017第29期 股票名称 EPS PE 17E 18E 17E 18E 上汽集团 3.06 3.36 10.43 9.48 华域汽车 2.09 2.30 13.63 12.44 宇通客车 1.76 2.06 13.13 11.20 中通客车 0.70 1.08 14.86 9.59 万里扬 0.61 0.80 16.67 12.75 宁波高发 1.42 1.84 24.27 18.66 双环传动 0.37 0.49 27.22 20.24 精锻科技 0.63 0.83 23.07 17.63 双林股份 1.07 1.54 13.96 9.68 当升科技 0.68 0.72 37.76 35.74 三花智控 0.56 0.69 33.44 27.47 均胜电子 1.27 1.48 26.56 22.70 资料来源：长城证券研究所  投资建议：本周上证综指上涨0.95%，结束了连续五周的下跌。汽车板块小幅下跌0.25%。11月乘用车销量为258.9万辆，与上年同期基本持平。由于去年年末基数较高，今年年末的销售增速放缓。从乘联会发布的周度销售数据看，12月的销售平淡，1-2周零售同比增速为负。今年购置税退出对消费者的诱惑较去年减弱，对销售造成的刺激力度下降。在汽车行业整体增速放缓的背景下，明年乘用车增速承压较重。合资品牌进入新周期，开始渗入SUV市场，同时多款产品价格下探，对18年乘用车市场的产品竞争格局形成新的扰动，持续压缩自主品牌乘用车生存空间。我们看好上汽集团，公司是乘用车龙头，对行业整体增速下滑有较强的抵御能力。旗下德系车进入强产品周期；自主车借助互联网技术形成独有的竞争优势，未来有望向上寻求产品档次提升。深度绑定上汽的零部件龙头华域汽车也将受益，公司是国内最大的汽车零部件企业，具有领先的研发实力、规模优势和全球布局。未来将受益于汽车电动化和智能化趋势。面对竞争，国内自主品牌明年将通过提升汽车性能，扩大性价比来争夺客户。我们认为自主车在自动变速箱渗透率方面有较大的提升空间，国内自动变速箱产业链有望在未来2-3年内持续受益于自动变速箱需求的扩张，推荐相关标的万里扬、宁波高发、双环传动、精锻科技和双林股份。  新能源汽车退坡传闻导致近期新能源概念在二级市场的表现相对较弱。由于担心补贴退坡，今年同样出现了一波新能源抢装潮，11月锂电装机5.74GWh，与去年同期的5.78GWh基本相当，环比大幅增长71%。新能源乘用车全年表现强势，1-11月累计销售45.8万辆，同比增长60.5%。-10%-5%0%5%10%15%20%汽车沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 汽车行业 14251171/30242/20171226 14:40 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 11月新能源商用车的增速加快，月销量3.6万辆，环比增长56%。在双积分政策的推动下，明年合资品牌新能源乘用车产能有望突破放量。未来乘用车市场竞争的焦点将集中在产品力上，提升电池性能和提高汽车能耗效率是其中的重点。补贴政策调整后部分A00车型可能无法拿到补贴，需要在电池续航里程、每公里能耗、电池密度等关键指标上做提升。我们认为高能量密度电池材料、电动车热管理系统将受益于这种趋势，推荐相关标的当升科技和三花智控。在客车市场目前整体产能过剩的情况下，明年补贴退坡继续大幅退坡后，以扩大投资来争取市场的模式风险进一步扩大，市场份额有望进一步向优势企业集中，龙头企业将充分受益，推荐宇通客车和中通客车。  本周北京出台了自动驾驶相关指导性文件，明确了自动驾驶汽车上路测试的有关要求和管理流程。智能网联汽车是未来汽车的重要革命，能够提升城市交通的运输效率，同时提高交通设施的智能化水平。北京本次指导文件的发布表明国内对自动驾驶相关工作的立法工作已经开始，未来将逐步从法律层面上减少阻碍自动驾驶技术发展的各种因素。汽车智能网联化过程中将带来汽车电子行业新的发展，未来成长空间巨大。随着ADAS系统以及车载移动互联设备渗透率的提升，相关汽车电子产业将快速成长。建议关注均胜电子，公司在产品设计HMI、汽车安全、电池BMS等方面均有布局，将长期受益于无人驾驶行业的发展。  板块和热点概念表现：汽车板块本周涨幅为-0.2%，跑输大盘1.2个百分点。二级板块方面，汽车服务大幅下跌，周内涨幅为-2.1%，跑输大盘3.1个百分点。整车板块下，客车子版块大幅下跌2.6%。本周沪深300指数表现好于上证综指，核心蓝筹保持上涨，汽车板块多数下跌，整体表现较差。汽车相关概念全部下跌，智能汽车本周下跌2.1%，车联网下跌2.2%。新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、传统汽车概念本周涨幅分别为-1.4%、-1.3%、-0.5%、-0.8%和-0.2%。本周上证综指涨幅0.9%，16个行业实现上涨，11个行业下跌。食品饮料、采掘、家用电器涨幅居前，分别为4.0%、3.5%和3.4%；国防军工、计算机和传媒跌幅居前，分别为-2.2%、-2.1%和-2.0%。汽车行业涨幅为-0.2%，在所有27个行业中涨幅排名第19位。我们重点关注的汽车个股中，潍柴动力、三花智控和中国重汽涨幅居前，分别为9.1%、7.1%和6.2%；云内动力、安凯客车和信质电机跌幅居前，分别为-7.2%、-6.8%和-6.2%。  新能源汽车：1）商务部新闻发言人表示，今年以来新能源汽车市场继续保持着较快的增长态势，1-11月份累计销售60.9万辆，同比增长51.4%，全年销售量有望超过70万辆。2）商务部等5部门联合发布城乡高效配送专项行动计划，鼓励使用新能源车。3）深圳发布节能与新能源公交车补贴办法，最高为8万元/辆/年。4）合众新能源新一轮融资消息正式确认，此次合众新能源获得知合出行相关主体12.5亿元注资并完成控股股东变更。5）江淮汽车(600418)22日公告，公司与大众汽车（中国）投资有限公司合资纯电动乘用车项目收到商务部的外商投资企业批准证书。6）大众汽车美国分公司计划于2019年在美国17个大城市安装2800个电动汽车充电站。这意味着大众需要投资约20亿美元，而加州可获得近半投资。  智能驾驶和车联网：1）国内激光雷达供应商禾赛科技发布了自主研发的14251171/30242/20171226 14:40 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 固态激光雷达——Pandar GT，并宣布完成原型研发，正在与多家国际一线OEM和Tier1合作和开发测试。2）北京市交通委联合市公安交管局、市经济信息委等部门，制定发布相关指导性文件。3）高德联手中国公路学会成立了未来交通与城市计算联合实验室，将来自清华、同济、中山等大学的5位顶尖科学家招致麾下，就智能驾驶调度、城市交通大脑、交通需求管理等前沿课题展开联合攻关。4）保险公司Trov将为谷歌自动驾驶乘客提供保险服务。  风险提示：宏观经济下滑超预期，新能源汽车补贴政策大幅变动。 14251171/30242/20171226 14:40 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场表现回顾 ....................................................................................................................... 6 2. 公司重大事项 ....................................................................................................................... 7 2.1 公司公告回顾 .............................................................................................................. 7 2.2 相关公司新闻 .............................................................................................................. 8 3. 行业一周要闻速递 ............................................................................................................... 9 3.1 新能源汽车 .................................................................................................................. 9 3.2 智能汽车和车联网 .................................................................................................... 10 3.3 其他 ............................................................................................................................ 11 4. 新上市车型 ......................................................................................................................... 12 投资建议 .................................................................................................................................... 12 14251171/30242/20171226 14:40 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅（%） ........................................................................................ 6 图2：汽车热点方向本周涨幅（%） ...........................................................................