万联晨会

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_MainInfo] 万联晨会 2018年04月23日 星期一概览 [Table_ViewpointT itle] 核心观点 我们认为中美贸易战的影响短期难以消退，市场风险偏好将会继续受到抑制，市场也难以有比较好的表现。在经济数据和市场资金面都相对平稳的背景下，短期市场风险偏好的变化，决定了短期市场的表现。中美贸易战短期没有缓和迹象，对A股风险偏好的压制也将会继续存在。在中兴通讯事件后，市场对A股科技类企业的担忧开始加重，导致近期创业板的一些成长股跌幅较大。在中美双方就贸易摩擦问题达成实质性的和解意见前，市场仍将以弱势为主。建议投资者适度控制仓位，等待市场企稳。激进投资者可博取事件驱动性的投资机会，例如芯片、军工、黄金等板块的机会。 [Table_NewsT itle] 财经要闻  易纲：中国将进一步推动改革扩大开放 金融部门内部控杠杆取得阶段性成效  央企将在前瞻性战略产业等领域加强重组并购  雄安新区全面建设启动：规划纲要落地 布局高新产业  基金一季度仓位大幅提升 加仓信息技术等行业 [Table_ InternalMarket] 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 上证指数 3071.54 -1.47% 深证成指 10408.91 -1.79% 沪深300 3760.85 -1.34% 中小板指 7065.41 -1.64% 创业板指 1782.81 -2.06% 上证50 2647.38 -1.31% 上证180 8058.14 -1.30% 上证基金 5994.06 -0.74% 国债指数 163.96 0.03% [Table_ ExternalMarket] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅％ 道琼斯 24462.94 -0.82% S&P500 2670.14 -0.85% 纳斯达克 7146.13 -1.27% 日经225 22162.24 -0.13% 恒生指数 30418.33 -0.94% 美元指数 90.33 0.49% [Table_ConnectionInfo] 地 址： 上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603 主持人： 沈赟 联系人： 常丹丹 电 话： 021-60883482 传 真： 021-60883484 Email: changdd@wlzq.com.cn 证券研究报告 晨会纪要 市场研究 万千财富，与您相联 2 [Table_ViewpointDetail] 核心观点 市场回顾 周五，受到中美贸易摩擦加剧的影响，沪深两市小幅低开。随后三大股指全线震荡走弱，其中沪指失守3100点，创业板再破1800整数关口，市场延续下跌态势。从题材来看，集成电路、芯片、电子元器件板块勉强飘红，而海南，次新股、钢铁等板块个股跌幅较深。截至收盘，沪指报3071.54点，跌幅1.47%；深成指报10408.91点跌幅1.79%；创业板报1782.81点，跌幅2.06%。两市有20只个股涨停，涨幅在5%以上的个股有36个；两市有33只个股跌停，跌幅在5%以上的个股有454个。申万28个一级行业全部下跌。其中：家用电器、银行等行业跌幅靠后；有色金属、传媒等行业跌幅居前。 今日观点 4月21日,新华社消息,中共中央、国务院日前批复了《河北雄安新区规划纲要》，新华社21日全文播发《河北雄安新区规划纲要》。《河北雄安新区规划纲要》指出，在党中央坚强领导下，河北省、京津冀协同发展领导小组办公室会同中央和国家机关有关部委、专家咨询委员会等方面，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，坚持世界眼光、国际标准、中国特色、高点定位，紧紧围绕打造北京非首都功能疏解集中承载地，创造“雄安质量”、成为新时代推动高质量发展的全国样板，培育现代化经济体系新引擎，建设高水平社会主义现代化城市，借鉴国际成功经验，汇聚全球顶尖人才，集思广益、深入论证，编制雄安新区规划。《河北雄安新区规划纲要》共分为十章：总体要求；构建科学合理空间布局；塑造新时代城市风貌；打造优美自然生态环境；发展高端高新产业；提供优质共享公共服务；构建快捷高效交通网；建设绿色智慧新城；构筑现代化城市安全体系；保障规划有序有效实施。《河北雄安新区规划纲要》指出，本纲要是指导雄安新区规划建设的基本依据。规划期限至2035年，并展望本世纪中叶发展远景。我们认为从雄安新区的规划来看，有两点值得关注。首先，从雄安新区的发展定位来看，是推动高质量发展的全国样板。此外，还是绿色生态宜居新城区、创新驱动发展引领区、协调发展示范区、开放发展先行区。雄安新区对于绿色环保和高端新兴产业的重视程度超过以往任何区域的规划。一些具有区位优势或者具有技术优势的上市公司，将会在雄安新区的绿色环保建设中充分受益。创新驱动模式下，一些新兴产业在雄安新区的发展中处于主导地位。其次，雄安新区坚持数字城市与现实城市同步规划、同步建设，适度超前布局智能基础设施，打造全球领先的数字城市。雄安新区建设中，数字化的基础设施建设比例将会空前，成为其他城市的样板。一些在雄安新区的数字基建产业链，包括芯片、云计算和电子政务等方向获得订单的上市公司，未来发展空间巨大。从对A股的影响来看，由于雄安新区的规划和建设市场已经早有预期，规划纲要的公布对市场的影响偏小。但纲要公布的发展方向中，一些细分子行业的发展确定性将会提高，相关公司业绩的长期增长将会得到保障。 央视新闻消息，美国财长姆努钦周六表示，他正考虑去中国就贸易问题进行谈判，并对两国未来达成协议解决争端的可能性持“谨慎乐观”态度。姆努钦说目前他不能透露更多细节，也没有具体的对话时间表。美国媒体分析认为，如果姆努钦访华并就美中贸易展开谈判，将在相当程度上化解目前的中美经贸紧张局势。美国财长是在IMF和世行春季年会上做出上述表态的。年会期间，他会见了前来参会的新任中国人民银行 万千财富，与您相联 3 行长易纲。两人的会谈聚焦货币政策和金融合作，包括中国进一步向全球开放银行和保险等金融服务市场。美方对此表示赞赏。此后商务部在例行的新闻发布会上表示，已收到美方希望来北京进行经贸问题磋商的信息，中方表示欢迎。我们认为虽然中美双方已经开始准备就中美双方的贸易摩擦问题展开磋商，但中美双方还没有进行实证性的谈判和斡旋，中美贸易摩擦短时间内难以彻底解决。主要有两个方面因素的考量：首先，从时间截点来看，未来一个多月是中美双方谈判的关键期。美方公布的301条款制裁清单公示期是截止到6月初。中美双方在公示期结束前，为了各自利益，需要多次试探对方底线，并进行积极斡旋，多次谈判在所难免。其次，在美国中期选举的时间窗口（5月份到11月），特朗普为获得支持率，有发酵中美贸易摩擦的动力。中美贸易摩擦的根本原因在于中美经济主导地位的争夺，这种摩擦不可避免，未来可能会常态化。即使301条款制裁清单获得和解，未来也有可能在其他方面或者在非关税领域产生摩擦（例如中兴通讯事件）。为提高我国经济增长的内生动力以及商品的国际竞争力，我国创新经济的发展将会是重中之重，未来相关产业的鼓励政策将会密集出台。一些关键领域，例如芯片、5G、创新药等，未来将会迎来黄金发展期。从对A股的影响来看，中美贸易战短期内难以彻底解决，甚至有可能会继续恶化，这将对A股的风险偏好继续形成压制。 我们认为中美贸易战的影响短期难以消退，市场风险偏好将会继续受到抑制，市场也难以有比较好的表现。在经济数据和市场资金面都相对平稳的背景下，短期市场风险偏好的变化，决定了短期市场的表现。中美贸易战短期没有缓和迹象，对A股风险偏好的压制也将会继续存在。在中兴通讯事件后，市场对A股科技类企业的担忧开始加重，导致近期创业板的一些成长股跌幅较大。在中美双方就贸易摩擦问题达成实质性的和解意见前，市场仍将以弱势为主。建议投资者适度控制仓位，等待市场企稳。激进投资者可博取事件驱动性的投资机会，例如芯片、军工、黄金等板块的机会。 （宏观策略部 宋江波 执业证书编号：S0270516070001） [Table_NewsDetail] 财经要闻 易纲：中国将进一步推动改革扩大开放 金融部门内部控杠杆取得阶段性成效 中国人民银行行长易纲日前出席二十国集团(G20)财长和央行行长会议时强调，中国经济继续向好，主要指标优于预期。2018年第一季度GDP增长6.8%，消费增长强劲，企业利润改善。就业形势良好，物价水平稳定，人民币汇率升值。与此同时，经济增长的结构和质量继续改善。当前贸易争端为金融市场和资本流动带来了巨大不确定性。各方应坚持多边主义，维护以规则为基础的多边贸易体系。中国将进一步推动改革，扩大开放，应对未来挑战。 央企将在前瞻性战略产业等领域加强重组并购 “国有企业强化自主创新是提升企业核心竞争力优势、摆脱受制于人局面的根本途径。 万千财富，与您相联 4 国企要着力突破战略性前瞻性领域关键核心技术；要下大力气尽快培育一批能够支撑国家重大战略需求、引领未来科技变革方向、参与国际竞争合作的创新力量。”4月21日，在第二届中国企业改革发展论坛上，国务院国资委主任肖亚庆作如上表示。 雄安新区全面建设启动：规划纲要落地 布局高新产业 中共中央、国务院日前批复了《河北雄安新区规划纲要》，《纲要》于4月21日全文发布。《纲要》对雄安新区未来的空间布局、城市风貌、产业发展、生态环境、交通路网、市政基础设施、城市公共服务体系等各个方面的规划方向进行了明确。 基金一季度仓位大幅提升 加仓信息技术等行业 一季度大盘蓝筹股遭遇调整，大金融板块表现不佳，成长股强势反弹，在跌宕的市场行情中，公募基金是如何操作的？最新披露的一季报显示，一季度基金权益配置仓位大幅提升，加仓行业主要是制造业和信息技术，减仓行业主要是金融业。截至一季度末，基金持仓前五大重仓股是中国平安、贵州茅台、美的集团、格力电器和伊利股份。 万千财富，与您相联 5 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用