基础化工行业周报：看好煤化工，关注农药和染料价格

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 基础化工 [Table_IndustryInfo] 基础化工行业周报 超配 （维持评级） 2017年12月19日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 看好煤化工，关注农药和染料价格  本周投资观点 本周天然气供应紧张的局面有从北向南扩散的趋势，川渝滇多地限气，给下游产业带来冲击，云天化80万吨气头尿素装臵已全面停产。国外鲍姆加藤天然气中心发生爆炸起火，导致欧洲天然气供应也出现局部供应紧张的情况。本周连云港市通报了本月9日聚鑫生物科技公司的年产3000吨间二氯苯装臵发生的爆炸事故（致4人死亡，1人受伤，6人被困），预计将对农药、染料生产企业产生影响。 一、天然气供应持续紧张，煤化工产品仍将继续收益，推荐关注尿素、甲醇等产品，相关标的有阳煤化工（尿素450 万吨/年、甲醇108 万吨/年，产能大、业绩弹性高）和华鲁恒升（公司为国内煤化工龙头企业，甲醇年产能为32万吨）； 二、部分业绩持续改善的龙头优势企业估值仍然偏低，目前行业景气仍处高位，大多数化工品价格处于全年均价以上，推荐关注低估值优秀龙头企业，如龙蟒佰利（钛白粉）、浙江龙盛和闰土股份（染料）、中泰化学和三友化工（粘胶、氯碱）、金发科技（改性塑料）； 三、民营大炼化、PX-PTA-涤纶产业链景气度持续向上，需求面复苏明显，产业链一体化将促进行业龙头持续提升竞争力，推荐关注恒力股份（重组和增发项目过会，即将完成全产业链布局）。  本周行情回顾 本周上证综指下跌0.73%，沪深300指数下跌0.56%。中信基础化工指数上涨0.23%，表现优于大盘，处于29个一级行业的第10位（上周排名21）。本周化工各子板块中涤纶、树脂、钾肥、玻纤等板块走势较好，纯碱、民爆、粘胶、氨纶等板块跌幅排名靠前。本周涨幅靠前的公司除了次新股外，其主营产品主要是涤纶、钛白粉、日用化学品。成交额排名靠前的公司多是子行业优质龙头企业以及PTA-涤纶行业公司。  重点统计的化工品价格走势 本周监测的125个产品中有40个产品价格上涨，33个产品价格下跌。涨幅排前的分别为：尿素(华鲁小颗粒)（1850元/吨，+8.19%）、醋酸乙烯（6900元/吨，+7.81%）、软泡聚醚（13400元/吨，+6.77%）、环氧丙烷（12650元/吨，+6.75%）、甲醇（3690元/吨，+6.03%）；跌幅排前的分别为：硫磺CFR（130美元/吨，-13.33%）、盐酸（90元/吨，-10.00%）、钛精矿（1400元/吨，-6.67%）、丁苯橡胶1502（12700元/吨，-4.51%）、轻质纯碱（2100元/吨，-3.45%）。  风险提示 冬季限产超出预期，导致原材料和能源价格大幅上涨，压缩下游企业盈利空间；受环保抑制开工影响，化工行业提前进入淡季，需求迅速下降。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E 2017E 2018E 600309 万华化学 买入 37.94 103,728 3.74 4.13 10.1 9.2 002812 创新股份 买入 95.05 12,970 2.61 5.01 36.4 19.0 002601 龙蟒佰利 买入 15.86 32,229 1.33 1.55 11.9 10.2 600346 恒力股份 买入 12.17 34,389 0.57 0.68 21.4 17.9   资料来源：Wind、Wind一致预测，国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《基础化工行业周报：天然气供应紧张，利好煤化工》 ——2017-12-13 《基础化工2018年投资策略：行业景气持续，沿三条主线长期布局》 ——2017-12-06 《新能源汽车全产业链基础系列研究报告之四：湿法隔膜扩产潮，百舸争流快者先》 ——2017-11-02 《化学纤维行业报告：下游纺织业复苏，化纤行业迎来景气周期》 ——2017-08-03 《行业重大事件快评：周期行情火热，沿四大主线投资基础化工行业》 ——2017-08-01 联系人：龚诚 电话： 010-88005306 E-MAIL： gongcheng@guosen.com.cn 证券分析师：王念春 电话： 0755-82130407 E-MAIL： w angnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 D-16F-17A-17J-17A-17O-17基础化工沪深300 14148859/30242/20171219 14:24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 本周投资观点............................................................................................................................. 3 本周行情回顾（2017.12.11-2017.12.17） ........................................................................... 3 本周重要行业新闻..................................................................................................................... 6 本周重要公告............................................................................................................................. 7 重点化工品价格走势................................................................................................................. 9 近期报告汇总........................................................................................................................... 12 国信证券投资评级................................................................................................................... 15 分析师承诺............................................................................................................................... 15 风险提示................................................................................................................................... 15 证券投资咨询业务的说明 ...................................................................................................... 15 图表目录 图1：2017年以来基础化工板块整体走势 ........................................................................... 4 图2：2010年以来基础化工板块的PE和PB走势 ............................................................ 4 图3：2017年以来基础化工板块的PE和PB走势 ............................................................ 4 图4：本周各行业涨跌幅排序（中信行业分类） ................................................................. 4 图5：本周化工行业各板块涨跌幅排序 ................................................................................. 5 表1：本周涨幅前十的公司 ..................................................................................................... 5 表2：本周跌幅前十的公司 ..................................................................................................... 5 表3：本周成交额前十的公司 ................................................................................................. 6 表4：本周重要股东增持或减持统计（2017.12.11-12.17） .............................................. 9 表5：各板块价格涨幅均值统计 ........................................................................................... 10 表 6：化工行业价格变化数据 .............................................................................................. 10 14148859/30242/20171219 14:24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 本周投资观点 1、天然气供应持续紧张，煤化工产品仍将继续收益，推荐关注尿素、甲醇等产品，相关标的有阳煤化工（尿素450 万吨/年、甲醇108 万吨/年，产能大、业绩弹性高）和华鲁恒升（公司为国内煤化工龙头企业，甲醇年产能为32万吨）； 2、部分业绩持续改善的龙头优势企业估值仍然偏低，目前行业景气仍处高位，大多数化工品价格处于全年均价以上，推荐关注低估值优秀龙头企业，如龙蟒佰利（钛白粉）、浙江龙盛