煤炭日报：螺焦比多单暂离场 动力煤观望为宜

黑色建材组 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0010135 相关报告 保供政策效用逐步发酵 煤炭板块观望为宜 2017-9-29 冲高回落 煤炭板块观望为宜 2017-10-10 等待10月中旬验证 煤炭板块观望为宜 2017-10-12 商品研究|煤炭日报 2018-03-21|中大期货研究院 螺焦比多单暂离场 动力煤观望为宜 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 昨日煤炭板块宽幅震荡，盘中J1805、ZC1805下探至1900、587元/吨附近，夜盘三品种再度回升。J5-9价差扩大至86元左右、JM5-9价差扩大至91元，炼焦利润05缩小至1.51。 基本面跟踪： 1、昨日CCI5500综合指数601.4（-0.1）；CCI5500长协指数596.8（-）；CCI5500大宗指数598.1（-）；CCI5500 640.0（-1），CCI5000 576.0（-3），4500折算价497（-2），CCI进口5500 82.3（-），CCI进口4700 73.0（-），CCI进口3800 52.0（-）。 2、秦皇岛5500大卡动力煤末煤价格在637元/吨左右。澳洲中挥发硬焦煤CFR报价在210.5美元/吨，即期到港成本在1600元/吨左右。 3、昨日，秦皇岛港煤炭库存为665万吨，环比上涨12万吨，曹妃甸煤炭库存在328.3万吨，环比上涨11.3万吨。运费方面，CBCFI昨天环比下跌1至636。 4、昨日6大电厂煤炭库存在1432.95万吨，环比上涨30.95万吨，可用天数在22.59天，环比上涨1.67天，日均耗煤量在63.43万吨，环比下跌3.57万吨。 5、昨日，煤焦油、粗苯、硫酸维维稳在3095、4695、550元/吨，甲醇上涨50元至2660元/吨。 6、昨日，唐山普方坯价格在3530元/吨，环比下降30元。 技术面研判： 煤炭板块技术上，焦炭、焦煤上方压力位调整。J1805下方支撑位下移至1870元/吨，上方压力位下移至2169元/吨，JM1805下方支撑位下移至1260元/吨，上方压力位下移至1400元/吨。ZC1805下方支撑位下移至580元/吨，上方压力位下移至660元/吨。 结论及操作建议： 昨日双焦再度宽幅震荡，从双焦数日调整来看，随着5月交割的临近焦煤、焦炭期货贴水10%给到4月修复基差空间。随着两会结束以及3月临近尾声，市场对于4月需求恢复以及钢厂、焦化复产预期增强，从历史数据来看焦炭开工率上升空间在5%左右、而钢厂高炉开工率存在较大提升空间，因而后期需要密切关注钢厂、焦化开工的变化，存在阶段性钢厂补库带动焦炭的情况。双焦5-9正套可继续关注，短期螺焦 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 2 比多单离场观望为宜。动力煤方面，短期需关注低库存下坑口供应情况，短期动力煤观望为宜。 风险提示： 政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 3 一、 煤炭板块价差结构跟踪 图 1： ZC跨期价差单位：元/吨 图 2： JM跨期价差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： J跨期价差单位：元/吨 图 4： 盘面炼焦利润单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 动力煤基差单位：元/吨 图 6： 焦煤基差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 焦炭基差单位：元/吨 -150-100-50050100150ZC01-05ZC05-09ZC09-01-600-400-2000200400600800JM05-01JM09-05JM01-09-800-600-400-20002004006008001,000J05-01J09-05J01-090100200300400500600700800盘面炼焦利润 -20020406080100120140160秦皇岛Q5500-动力煤主力 -50050100150200250焦煤基差 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 4 二、 煤炭板块基本面跟踪 图 8： 动力煤CCI指数单位：元/吨 图 9： 6大电厂库存及可用天数单位：万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 10： 6大电厂库存及日耗单位：万吨 图 11： 动力煤3大港口库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 0100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日 动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0002004006008001,0001,2001,4001,600煤炭库存:6大发电集团:合计 煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.0002004006008001,0001,2001,4001,600日均耗煤量:6大发电集团 煤炭库存:6大发电集团:合计 0100200300400500600700800煤炭库存:曹妃甸港 煤炭库存:秦皇岛港 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 12： 澳煤到港成本单位：元/吨 图 13： 化产品价格单位：元/吨 -600-400-2000200400600800天津港准一-焦炭主力 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 5 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周 汇率 到港 成本 一线 关税调整后 提前2周 汇率 到港 成本 二线 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000煤焦油 粗苯 甲醇 硫酸铵 中大期货研究|商品策略|煤炭日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com