股指期货周报：若利空扰动成色不足 期指有望走稳

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES shi 若利空扰动成色不足 期指有望走稳 毛磊  021-32504851  maolei013138@gtjas.com 证书编号Z0011222 投资要点：  市场展望：当前，市场由于受到多种不确定性因素的影响，例如美联储加息及中国央行如何应对，两会后流动性变化与监管政策走向等等，指数整体以偏谨慎基调运行。我们认为，若实际靴子落地时并未明显超出已经偏谨慎悲观的预期，则当前的悲观情绪有望修复，指数也将走稳。风格方面，即将到来的一季报将会是小市值品种“去伪存真”的验证期，全面性的风格切换暂难出现，IC持续走强的基础并不牢固。  策略建议：日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时止损位和止盈位也可参照30点或者50点去设定。从上述基本面分析来看，建议投资者短线仍以区间思路操作，若利空扰动成色不足，或可参与短线逢低做多机会，注意止盈止损。预计沪深300股指期货主力合约IF1804核心运行区间3980-4110点，上证50股指期货主力合约IH1804核心运行区间2850-2930点，中证500股指期货主力合约IC1804核心运行区间5900-6220点。 注：刘文杰对本文亦有贡献。 2018.03.19 金融衍生品研究 股指期货周报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 1. 股票市场回顾 上周，市场走势整体以震荡回调为主，周期品种表现偏弱，拖累指数整体表现，而前期表现较强的创业板指也出现冲高回落，领跌市场。 图1 上周市场各主要指数均下跌 图2 2018年以来创业板指涨幅最大 -0.98%-1.13%-1.28%-1.28%-1.29%-1.33%-1.89%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%中证500上证综指沪深300深圳成指上证50中小板指创业板指 3.9%0.6%0.4%0.1%0.1%-1.1%-1.7%-2%-1%0%1%2%3%4%5%创业板指沪深300上证50中小板指深圳成指上证综指中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3 上周沪深300行业指数涨跌互现 图4 上周沪深300指数分行业贡献点 1.30%0.33%-0.26%-0.53%-0.72%-1.48%-1.98%-1.99%-2.53%-3.38%-4%-3%-2%-1%0%1%2%沪深300材料沪深300消费沪深300医药沪深300可选沪深300能源沪深300工业沪深300金融沪深300公用沪深300信息沪深300电信 41.3 40.7 13.8 9.9 -2.4 -9.4 -24.5 -27.9 -46.0 -59.7 -80-60-40-200204060信息技术金融材料电信服务能源公用事业工业可选消费日常消费医疗保健 料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5上周上证50指数分行业贡献点 图6上周中证500指数分行业贡献点 8.9 6.6 0.0 -0.5 -0.7 -0.8 -1.6 -1.7 -14.7 -28.3 -40-30-20-1001020日常消费材料信息技术医疗保健电信服务可选消费公用事业能源工业金融 0.4 0.0 -0.6 -1.4 -1.5 -2.7 -2.9 -3.7 -8.2 -13.8 -16-14-12-10-8-6-4-202金融电信服务能源日常消费可选消费工业公用事业材料医疗保健信息技术 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2. 股指期货行情 表1股指期货各合约周成交持仓情况 合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌持仓量持仓变化周末结算价成交量成交金额IF18034134.04144.04050.64082.0-21.60.00-26,529.004081.368,2148386447.284IF18044125.24141.24026.84027.2-71.224,088.0020,174.004042.841,5375078471.616IF18064107.24126.24000.04001.0-84.010,325.002,589.004015.210,0951230758.148IF18094086.44107.23984.03984.0-87.82,953.00457.003994.01,688204762.546小计37,366.00-3,309.00121,53414900439.594IC18036233.06295.86101.06174.2-24.60.00-18,511.006174.245,3425640079.036IC18046203.06260.06055.66084.6-77.415,597.0012,813.006092.226,0393199376.804IC18066168.06203.05987.26002.6-98.69,801.002,313.006017.27,173876126.388IC18096038.06107.45896.65907.6-98.23,340.00601.005924.21,610193609.092小计28,738.00-2,784.0080,1649909191.320IH18032930.22934.02856.42889.0-19.40.00-15,890.002888.948,1464179311.112IH18042929.02932.22857.02864.6-44.214,033.0012,507.002879.228,1742442151.050IH18062922.22935.02844.82864.0-43.45,248.001,131.002875.86,464560376.954IH18092925.02925.02830.82839.4-60.62,103.00674.002856.41,700146456.310小计21,384.00-1,578.0084,4847328295.426备注：成交量、持仓量：手（按单边计算）；成交额：万元（按单边计算）；交割日周末结算价为现货指数交割结算价；价格：点。 资料来源：中国金融期货交易所 图7 上周股指期货主力合约下跌 图8 上周股指期货主力合约中证500振幅最大 -0.40-0.53-0.67-0.8-0.7-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10IC1803IF1803IH1803 3.12.72.300.511.522.533.5IC1803IH1803IF1803 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图9 股指期货主力合约成交持仓占比 图10股指期货主力合约基差(现货-期货)走势 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02-0802-1302-1802-2302-2803-0503-1003-15沪深300上证50中证500 -300-200-100010020030001-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-0703-14.沪深300上证50中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 3. 影响因素跟踪 3.1 资金面 公开市场操作：央行上周在公开市场投放亿元，考虑到上周有2400亿元的逆回购到期，央行上周净投放资金-2400亿元。 图11 公开市场操作情况 图12 央行公开市场逆回购操作情况 -15000-10000-500005000100001500003-1602-2301-2601-0512-1511-2411-0310-13亿元公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币净投放 010020030040050060070080090010003-23-33-43-53-63-73-83-93-103-113-123-133-143-153-163-173-183-19亿元逆回购数量:7天逆回购数量:14天逆回购数量:28天 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资金价格：涨跌互现，银行间7天期回购加权利率上涨5.99个bp；3个月SHIBOR下跌3.1个bp；长三角票据直贴利率下跌5个bp。 表2上周主要品种资金价格变动情况 期限2018-03-192018-03-12涨跌（BP)期限2018-03-192018-03-12涨跌（BP)隔夜2.56102.5860(2.50)3个月4.70404.7350(3.10)1周2.86302.85800.506个月4.74184.7518(1.00)2周3.82503.8280(0.30)9个月4.73184.73130.051个月4.51214.370714.141年4.74184.74180.00地区2018-03-012018-02-23涨跌（BP)期限2018-03-162018-03-09涨跌（BP