您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[中信期货]:山东地区镍铁企业调研报告:镍铁后续产能释放有限,但不锈钢需求或继续走弱 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

山东地区镍铁企业调研报告:镍铁后续产能释放有限,但不锈钢需求或继续走弱

2018-03-19郑琼香、许勇其、杨力中信期货张***
山东地区镍铁企业调研报告:镍铁后续产能释放有限,但不锈钢需求或继续走弱

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号:F0260068 投资咨询号:Z0002147 许勇其 021-60812994 xuyongqi@citicsf.com 从业资格号:F3028549 投资咨询号:Z0012503 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com 从业资格号:F3039855 投资咨询号:Z0013210 联系人: 范鹏程 021-60812978 fanpengcheng@citicsf.com 近期相关报告: 【中信期货】供应端压力增加,关注中旬不锈钢市场表现——有色金属专题报告20180307 中信期货研究|有色金属调研报告(镍) 2018-03-19 镍铁后续产能释放有限,但不锈钢需求或继续走弱 ——山东地区镍铁企业调研报告 报告摘要: 调研背景 春节假期镍铁有检修以及停产消息造成近期市场镍铁价格偏强。同时目前整体国内镍铁厂开工率较低,需要关注是否后期镍铁厂由于利润驱动复产的消息。山东地区是我国重要的镍铁生产地区,同时也是理论上镍铁生产成本较低的地区,值得我们深入调研当地企业经营现状及未来发展。 调研总结 (1)前期关停企业部分已转产,同时环保影响,后续开工率提高有限。前期关停的镍铁冶炼企业由于时间已经较长和环保因素,企业已经没有复产可能。国内镍铁供应端并无太多压力,更多的是要关注后续印尼方面镍铁产能是否会有加快投放国内市场的可能。(2)废不锈钢接近临界点位,工艺转换或对镍铁价格有所支撑。采用废不锈钢作为镍来源的钢厂已经接近了临界点开始询问镍铁价格,这部分工艺如果真的转换会对镍铁以及电解镍价格形成一定的支撑。(3)钢厂压力较大,后续需求或有走弱压力。不锈钢库存目前偏高以及后续印尼方面不锈钢进口国内可能会加大国内不锈钢的竞争。如果下游需求持续保持偏弱状态,不锈钢可能价格将维持一个偏弱状态。 后市观点 原先所担忧的镍铁后续产能以及开工率会大幅度增加对镍价形成冲击观点在调研得出较难成立的结论。国内供应端将维持一个平衡状态,需要关注的是后续印尼方面镍铁进口可能形成的压力。而需求端表现进一步萎靡,钢厂利润低可能会有所减产,同时印尼方面低价不锈钢出口转国内的压力也会对不锈钢市场进一步冲击。后续需要进一步观察需求端的表现,可能在后期价格达到一个平衡点后随着下半年不锈钢新增产能的投产,镍价会有进一步走高的机会。 风险因素方面:宏观局面走弱,不锈钢社会库存大幅度增加。 中信期货研究|调研报告(镍) 2018年3月19日 2/5 一、调研背景 近年来镍铁冶炼技术的出现对整体不锈钢成本的下移以及电解镍需求的减少形成关键的影响,而从去年开始镍铁方面的停产检修消息也时刻对电解镍价格会形成一定的支撑。 春节假期镍铁有检修以及停产消息造成近期市场镍铁价格偏强。同时目前整体国内镍铁厂开工率较低,需要关注是否后期镍铁厂由于利润驱动复产的消息。山东地区是我国重要的镍铁生产地区,同时也是理论上镍铁生产成本较低的地区,值得我们深入调研当地企业经营现状及未来发展,同时山东地区目前的整体开工率数据上也并不算高,希望了解后续前期关闭企业是否有复产可能。 故此次山东调研,希望深入当地的两家主要镍铁企业。了解目前山东地区主要镍铁生产企业的后续生产计划以及山东地区后续是否有开工率提高的可能。 二、调研企业具体情况 2.1 镍铁企业A 公司目前运营情况:公司配有自备电厂,电力成本较低。目前有两座35000kw电厂,后续还有两座35000kw电厂在建。公司目前有25条RKEF生产线,年产120万吨镍铁,10万金属吨,需要1200万吨红土镍矿。后续还准备增加8条生产线,用于配套后续公司与某大型国企计划合作的300万吨300系不锈钢产能。公司距离最近日照港仅有30公里,所以红土镍矿采购较为容易,场内库存并无规定,按照交通情况决定。 高镍铁成品销售现状:公司主要销售对象为大型不锈钢厂,并且采用纯镍*系数的长协销售方式按照每月平均价销售,其中山西某大型不锈钢企业占比接近一半,并不参与零单销售。今年销售情况较去年偏弱,长协签单量相比去年有所减少。价格包括运输费用,公司目前在北方的销售主要采取铁路+汽运的方式,而南方地区主要是海运。 山东地区后续新增产能情况:山东地区复产较难,主要是两个方面,首先是那些关停的企业已经关闭时间较长,已不存在复产可能,并且现在环保趋紧,较难拿到生产指标;另外部分企业已经专场硅铁或者铬铁,也有利润,比较少有动力再次转产。 内蒙地区环保影响:内蒙地区化德工业园多采用EF炉,使用烧结机灰尘较大,当地政府建议上除尘机但并非强制执行。影响可能再15000吨,但内蒙地区环保执行不算严格。 下游不锈钢厂情况:国内某大型不锈钢企业在印尼产能海外销售情况较差,除了每月2万吨销售台湾以外,大约会投放15万吨进入国内无锡库。欧盟与美国渠道迟迟打不开,现在遇到反倾销政策,后续可能会加大国内投放对国内不锈钢市场 中信期货研究|调研报告(镍) 2018年3月19日 3/5 将会是新一轮压力。目前钢厂的减产消息较大,但实际减产情况可能会弱于宣传。 2.2 镍铁企业B 公司目前运营情况: 公司目前低镍铁销售价格3200元/吨,其中按照成本来看大约1500元是焦炭,800元不到是镍。公司电价为大约7毛每吨。青岛将要举办尚和峰会,可能会去省内冶炼产业有所影响。公司目前月产量低镍铁为4万吨,自用2万吨。 低镍铁成品销售现状:200系不锈钢亏损,下游部分不锈钢企业有减产准备需求可能会减弱 山东地区后续新增产能情况:后续产能增加可能较低,目前镍铁厂大多接近满负荷生产。 下游不锈钢厂情况: 不锈钢全系列钢厂盈利情况较差,而300系方面,由于去年中频炉关停,大量废不锈钢流入市场,前期部分冶炼厂使用废不锈钢为主要镍来源,但是最近废不锈钢量减少冶炼厂难收。同时检验也一直较成问题,外加脱碳过程只能保留接近90%的镍。后期可能临近平衡点后钢厂会有改变生产技术动作。 三、调研总结 3.1前期关停企业部分已转产,同时环保影响,后续开工率提高有限 前期关停的镍铁冶炼企业由于时间已经较长和环保因素,企业已经没有复产可能。而转产的冶炼企业也已经转成硅铁和铬铁较长时间且利润率也较好,并没有很强的转产镍铁想法。所以整体市场上镍铁后续新增产能较为有限,国内镍铁供应端并无太多压力,更多的是要关注后续印尼方面镍铁产能是否会有加快投放国内市场的可能。而同时由于国内镍铁产能提高有限,港口库存可能在今年有一个累库存的动作。 3.2废不锈钢接近临界点位,工艺转换或对镍铁价格有所支撑 废不锈钢由于近一年来的消耗,市面采购难度已经比较高。不少采用废不锈钢作为镍来源的钢厂已经接近了临界点开始询问镍铁价格,这部分工艺如果真的转换会对镍铁以及电解镍价格形成一定的支撑。所以国内镍铁需求端并非一定会大幅走弱。 3.3钢厂压力较大,后续需求或有走弱压力 不锈钢生产利润维持较差,钢厂近期转产已经减产的消息也频出。加之不锈钢库存目前偏高以及后续印尼方面不锈钢进口国内可能会加大国内不锈钢的竞争。如果下游需求持续保持偏弱状态,不锈钢可能价格将维持一个偏弱状态,则钢厂将会有继续主动减少产能的动作,对镍铁和镍的需求会有一定压力。 中信期货研究|调研报告(镍) 2018年3月19日 4/5 四、后市观点 原先所担忧的镍铁后续产能以及开工率会大幅度增加对镍价形成冲击观点在调研得出较难成立的结论。国内供应端将维持一个平衡状态,需要关注的是后续印尼方面镍铁进口可能形成的压力。而需求端表现进一步萎靡,钢厂利润低可能会有所减产,同时印尼方面低价不锈钢出口转国内的压力也会对不锈钢市场进一步冲击。后续需要进一步观察需求端的表现,可能在后期价格达到一个平衡点后随着下半年不锈钢新增产能的投产,镍价会有进一步走高的机会。 风险因素方面:宏观局面走弱,不锈钢社会库存大幅度增加。 中信期货研究|调研报告(镍) 2018年3月19日 5/5 免责声明 除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2018版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305、14层 邮编:518048 电话:400-990-8826 传真:(0755)83241191 网址:http://www.citicsf.com