商品策略早报：通俄门调查逼近特朗普 市场避险情绪上升
图 1： 国内商品 -0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%棉纺糖非金属建材畜牧谷物化工金属油脂贵金属天胶煤炭黑色D%D 图 2： 全球商品 -0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%能源畜牧农产品贵金属工业金属D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-03-16 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 通俄门调查逼近特朗普 市场避险情绪上升 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件 欧元区2月CPI终值 美国2月新屋开工 全球宏观观察： 通俄门调查逼近特朗普，美股承压。据两位知情人士向纽约时报透露，美国特别检察官Robert S. Mueller已经传唤特朗普的公司交出部分文件，包括一些与俄罗斯有关的文件。该命令是Mueller首次公开要求与特朗普总统业务相关的直接记录，令调查更接近总统。本次传票是通俄门调查的最新进展。目前，Mueller似乎正在扩大调查范围，审查外国资金在资助特朗普政治竞选上所起的作用。最近几周，Mueller询问了证人（阿联酋的一名顾问），以了解阿联酋资金进入美国的流动情况。需要指出的是，本周一，美国国会众议院情报委员会发布报告称，已经完成“通俄门”调查，结论是没有证据显示“特朗普竞选团队和俄罗斯有所勾结、协调或共谋”。这份报告意味着进行了14个月的“通俄门”调查在国会众议院正式宣告结束。 香港财政司司长陈茂波：考虑征收房产空臵税。根据中国香港特区政府网站上的会议纪录，香港财政司司长陈茂波表示，香港特区政府正在考虑对空臵房屋征收空臵税。香港财政司司长陈茂波表示，截至去年底，私人发展商手上有约9500个单位已建成但未发售。当问到物业空臵税是否可考虑的措施，陈茂波表示，空臵税是政府其中一个考虑措施。不过，香港住宅空臵率只是约3%，属于低水平，因此制定政策时要锁定目标。研究推出空臵税的背景，是香港房价连升22个月，屡创新高。需要注意的是，香港研究地产税政策将成为国内推出地产税的重要参考。 监管重拳奏效：加拿大楼市出现崩跌，房屋销售创五年新低。加拿大地产协会（CREA）统计显示，2月加拿大成屋销售环比跌6.5%，创近五年最低，也较去年12月的峰值连续两个月回落，跌幅集中在大温哥华和大多伦多地区。该国房屋价格指数同比上涨6.9%，创2015年10月以来最小涨幅，连续第十个月同比增速放缓。“史上最严银行放贷压力测试”和温哥华地区的投机税与空臵税起到为房市降温效果。为抑制过热楼市、打击投机炒楼，今年1月1日起，加拿大金融机构监管办公室（OSFI）要求各金融机构执行更严厉的房贷政策，用加拿大央行五年固定利率或高于具体合同利率2%的标准，审核申请人的还款能力，被称为史上最严的“银行房贷压力测试”。 中信期货研究|商品策略早报 2018年3月16日 2 / 16 近期热点追踪： 美联储加息：成为特朗普的首席经济顾问后，库德洛（Larry Kudlow）对美联储发出的第一通警告是行动别过头。库德洛接受CNBC采访时提到美国经济增长，称“市场会照看好自己，整个形势也会这样。美联储会做自己必须做的，但我希望他们别做过头。” 点评：鲍威尔表示将延续耶伦货币政策，释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策，欧盟QE今年9月到期。 市场数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 沪铅 0.46% 连豆 0.49% 沥青 0.45% 玻璃 0.48% 连豆 0.33% 菜油 0.47% 动煤 0.33% 豆油 0.42% 郑糖 0.28% 豆粕 0.33% 锰硅 -1.40% 铁矿 -1.22% 沪锌 -1.33% 沪镍 -0.88% 焦炭 -1.17% 螺纹 -0.75% 菜粕 -1.12% 沪胶 -0.69% 沪镍 -0.97% 热卷 -0.39% 沪深300期货 0.60% 上证50期货 0.88% 中证500期货 -0.29% 5年期国债 0.06% 10年期国债 0.12% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 -0.59% 标普500 -0.08% 美元指数 0.48% 白银 -0.70% 德国DAX 0.88% 欧元兑美元 -0.51% 铜 -0.86% 富时100 0.10% 美元兑日元 -0.02% 镍 -1.34% 日经225 0.12% 英镑对美元 -0.18% 布伦特原油 0.35% 上证综指 -0.01% 澳元兑美元 -1.00% 天然气 -1.83% 印度NIFTY 1.30% 美元兑人民币 0.09% 小麦 -2.05% 巴西IBOVESPA -1.67% 大豆 0.82% 俄罗斯RTS -2.98% 瘦猪肉 1.05% 咖啡 -1.90% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018年3月16日 3 / 16 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.0201 7/0 9/1 4201 7/0 9/2 8201 7/1 0/1 2201 7/1 0/2 6201 7/1 1/0 9201 7/1 1/2 3201 7/1 2/0 7201 7/1 2/2 1201 8/0 1/0 4201 8/0 1/1 8201 8/0 2/0 1201 8/0 2/1 5201 8/0 3/0 1201 8/0 3/1 5国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -50510152025Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 7/0 9/1 4201 7/0 9/2 8201 7/1 0/1 2201 7/1 0/2 6201 7/1 1/0 9201 7/1 1/2 3201 7/1 2/0 7201 7/1 2/2 1201 8/0 1/0 4201 8/0 1/1 8201 8/0 2/0 1201 8/0 2/1 5201 8/0 3/0 1201 8/0 3/1 5国内银行回购利率(%)R001R007R014 -40-20020406080100R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 9/1 5201 7/0 9/2 9201 7/1 0/1 3201 7/1 0/2 7201 7/1 1/1 0201 7/1 1/2 4201 7/1 2/0 8201 7/1 2/2 2201 8/0 1/0 5201 8/0 1/1 9201 8/0 2/0 2201 8/0 2/1 6201 8/0 3/0 2国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018年3月16日 4 / 16 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.04.5201 7/0 9/1 3201 7/0 9/2 7201 7/1 0/1 1201 7/1 0/2 5201 7/1 1/0 8201 7/1 1/2 2201 7/1 2/0 6201 7/1 2/2 0201 8/0 1/0 3201 8/0 1/1 7201 8/0 1/3 1201 8/0 2/1 4201 8/0 2/2 8201 8/0 3/1 4国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -4-202461年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/1 1/2 2201 7/1 1/2 9201 7/1 2/0 6201 7/1 2/1
