东吴期货研究所 021-6312 3177 www.dwfutures.com 2018年3月15日 周四 奥 摘要： 昨天部分宏观数据出炉，可谓大超市场预期，尽管基建投资有所回落，但地产投资超预期至9.9%，带动1-2月份城镇固定投资同比增长7.9%，回升至去年7月份以来新高，规模以上工业增加值同比增加也大幅好于预期，反应了需求拉动经济作用明显，叠加邯郸公布3月份高炉全停的消息，唐山非采暖季限产方案也逐步出台，黑色系止跌反弹，螺纹站稳3700以上，在3750位置有所压制，双焦方面，低硫主焦煤依然处于偏紧状态，价格已破历叱新高，焦企的利润回落较多，河北地区试探性再提涨100，但限产的消息对原料双焦有所利空，螺纹成交好转也将带动双焦上涨，焦炭下方1950，焦煤1250支撑较强，操作上建议观望戒轻仓试多。 交易策略： 单边轻仓试多，焦炭正套介入。 。 快手必读—双焦日报 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 宏观数据超预期 黑色系止跌反弹 东吴期货研究所 杨 中平 021-6312 3177 yangzhp@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 指标涨跌指标涨跌天津港准一级焦21250.0天津港澳洲主焦16200.0山西一级焦19500.0吕梁主焦煤16600.0河北一级焦20400.0邯郸主焦煤15300.0乌海主焦煤12500.0J1805202133.0JM18051294.543.0J18091951.5-13.5 JM1809123717.069.546.5焦炭天津港准一级焦-主力104-33.057.526.0焦煤山西主焦煤-主力365.5-43.0河北地区106.250.01805合约402.82-24.6山东地区146.250.01809合约410.37-36.3山西地区-67.950.0焦炭/焦煤1.56-0.027产能利用率%80.01-0.03焦炭库存万吨494.643.46日均产量万吨38.39-0.01焦炭可使用天数天14.610.10焦炭库存万吨78.091.79焦煤库存万吨767.83-12.28焦煤库存万吨781.69-25.11焦煤可使用天数天15.29-0.24焦煤可使用天数天15.31-0.49 焦炭万吨310.342.7焦煤万吨206.564.9独立焦企钢厂样本港口库存（周度）项目焦煤虚拟焦化利润现货利润期货盘面供需基本面数据（周度）东吴期货双焦日报/20180315焦炭J1805-J1809JM1805-JM1809现货价格跨期价差基差现货价格项目期货价格期货价格 数据来源：Wind, mysteel, 东吴期货研究所 一、市场数据 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 图1：焦炭跨期价差 图2：焦煤跨期价差 020406080100120140160J1805-J1809跨期价差0102030405060708090100JM1805-JM1809跨期价差 图3：焦炭主力基差 图4：焦煤主力基差 -600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,000焦炭主力基差（右轴）天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0 .7%S,C SR>60%,Mt8%)期货收盘价(活跃合约):焦炭 -500-400-300-200-100010020030040050002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-12焦煤主力基差（右轴)市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西期货收盘价(活跃合约):焦煤 图5：焦炭/焦煤主力比值 图6：焦炭/焦煤现货比值 1.01.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03主力焦炭/主力焦煤 11.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03天津港准一级焦/天津港澳洲主焦煤 图7：炼焦虚拟利润 图8：炼焦盘面利润 -300-200-10001002003004005006002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-01炼焦虚拟利润（河北地区）/（元/吨） (100)01002003004005006007002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-01炼焦盘面利润 二、数据跟踪 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 1、统计局：1－2月，规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，增速比上年12月份加快1个百分点；社会消费品零售总额61082亿元，同比增长9.7%；全国固定资产投资（丌含农户）44626亿元，同比增长7.9%；城镇调查失业率继续低于5%。 2、统计局：1－2月，全国房地产开収投资10831亿元，同比名义增长9.9%；房屋新开工面积17746万平方米，同比增长2.9%；商品房销售面积14633万平方米，同比增长4.1%；商品房销售额12454亿元，同比增长15.3%。 3、统计局：1－2月，収电量达10455亿千瓦时，同比上涨11%，增速比去年同期加快4.7个百分点，是2013年8月份以来的最高增速。其中，占全部収电量77%的火电同比增长9.8%，增速比去年同期加快2.8个百分点。 4、国家统计局：2018年1-2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为13682万吨、11331万吨和15903万吨，同比分别增长5.9%、下降1.7%和增长1.9%。1-2月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为231.9万吨、192.05万吨和269.54万吨，较去年12月份日均产量分别增长7.22%、增长8.8%和下降4.82%。 5、中钢协：2018年2月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量187.87万吨，较上一旬增加7.91万吨，增幅4.39%；截止2月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1397.25万吨，比上一旬增加226.87万吨，增幅19.38%。 6、统计局：1－2月，原煤产量5.2亿吨，同比增长5.7%，去年同期为下降1.7%；原油产量3037万吨，同比下降1.9%；天然气产量261.9亿立方米，同比增长4.9%；粗钢产量13682万吨，同比增长5.9%。 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况丌做任何保证，文章中作者做出的任何建议丌作为我公司的建议。在任何情况下，我公司丌就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！ 三、行业资讯