投资策略周报2018年第9期：创业板强势反弹，探寻真成长标的

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 创业板强势反弹，探寻真成长标的 ——国联证券投资策略周报2018年第9期 投资要点：  我们的观点 上周全球股市包括欧洲、美国和香港都迎来了一波反弹，A股的交易量、两融余额也在年后持续走高，反映出投资者情绪的不断修复。在这样相对良性的市场环境中，两会上各部委在专题记者会上的发言、省市代表对区域经济发展的表态，以及市场对随后改革发展政策出台的预期，都再次对市场情绪形成良好的催化。综合来看，我们认为市场短期仍将维持震荡向上的趋势，可以保持适度的乐观。 富士康36天完成IPO，市场对于独角兽公司走IPO绿色通道的预期再度走高。本质上这是对于基本面优质、战略创新行业的成长性公司给予了充分的肯定，包括互联网、智能制造、生物医药、生态环保及相关行业。以港股为例，药明生物协助生产的抗艾滋病新药获美FDA批准上市，由此领衔创新药研发企业受到市场追捧，带动A股相关板块和标的也有所反映。 具体策略上，我们认为可以关注以下几条主线：（1）低估值高成长性的传媒、电子、通信等板块；（2）业绩表现确定性强和有望超预期的个股；（3）区域战略如雄安新区和国企改革受益个股等。  市场表现回顾 上周板块实现普涨，其中创业板综指上涨5%，再度领跑，创业板自节后已连续涨幅接近13%。从行业来看，生物医药涨幅超过6%，很大程度上是受到药明生物及相关创新药研发企业在港股表现的作用，其次计算机、电子、通信等也有不错的表现。于此同时，受到特朗普针对钢铁和铝产品实行关税政策的影响，有色金属、采掘、钢铁等表现不佳。  风险提示 宏观经济下行风险； 市场大幅波动风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年3月12日 相对市场表现 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 虞梦艳 研究助理 电话：82832380 邮箱：yumy@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《全球股市普跌，布局比较优势行业——国联证券策略周报》 2018.02.05 2、《节后反弹，是业绩为王，也是改革所向——国联证券策略周报》 2018.02.26 3 2016.12.27 3、《新经济带来成长中的企业价值——国联证券策略周报》 2018.03.05 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 正文目录 1. 我们的观点 ........................................................ 3 2. 市场表现回顾 ...................................................... 3 2.1 A股概况 ..................................................................................................... 3 2.2 海外股市 ..................................................................................................... 5 图表目录 图表1：国联策略观点 ..................................................................................................... 3 图表2：主要指数周涨幅 .................................................................................................. 4 图表3：行业表现周涨幅 .................................................................................................. 4 图表4：小盘指数有比较优势 .......................................................................................... 4 图表5：成长指数有比较优势 .......................................................................................... 4 图表6：沪深两市成交金额 .............................................................................................. 5 图表7：沪深两市两融余额变化 ....................................................................................... 5 图表8：恒生指数周涨幅 .................................................................................................. 5 图表9：港股行业周涨幅 .................................................................................................. 5 图表10：AH股溢价表现 ................................................................................................. 5 图表11：沪深港通交易情况 ............................................................................................ 5 图表12：美股三大指数市场表现 ..................................................................................... 6 图表13：美股行业周涨幅 ................................................................................................ 6 3 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 1. 我们的观点 上周全球股市包括欧洲、美国和香港都迎来了一波反弹，A股的交易量、两融余额也在年后持续走高，反映出投资者情绪的不断修复。在这样相对良性的市场环境中，两会上各部委在专题记者会上的发言、省市代表对区域经济发展的表态，以及市场对随后改革发展政策出台的预期，都再次对市场情绪形成良好的催化。综合来看，我们认为市场短期仍将维持震荡向上的趋势，可以保持适度的乐观。 富士康36天完成IPO，市场对于独角兽公司走IPO绿色通道的预期再度走高。本质上这是对于基本面优质、战略创新行业的成长性公司给予了充分的肯定，包括互联网、智能制造、生物医药、生态环保及相关行业。以港股为例，药明生物协助生产的抗艾滋病新药获美FDA批准上市，由此领衔创新药研发企业受到市场追捧，带动A股相关板块和标的也有所反映。 具体策略上，我们认为可以关注以下几条主线：（1）低估值高成长性的传媒、电子、通信等板块；（2）业绩表现确定性强和有望超预期的个股；（3）区域战略如雄安新区和国企改革受益个股等。 图表1：国联策略观点 大势研判 短期：震荡上行，投资者风险偏好持续修复，富士康过会刺激A股现有独角兽标的 中长期：全球经济复苏态势确立，新兴产业业态长期向好发展的趋势未发生变化 行业配置 建议超配：电子、通信、传媒、大金融等板块 主题推荐 建议关注：人工智能、区域战略、国企改革等 来源：国联证券研究所 2. 市场表现回顾 2.1 A股概况  指数及行业表现：创业板强势反弹进行时 上周板块实现普涨，其中创业板综指上涨5%，再度领跑，创业板自节后已连续涨幅接近13%。从行业来看，生物医药涨幅超过6%，很大程度上是受到药明生物及相关创新药研发企业在港股表现的作用，其次计算机、电子、通信等也有不错的表现。于此同时，受到特朗普针对钢铁和铝产品实行关税政策的影响，有色金属、采掘、钢铁等表现不佳。 4 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略  市场风格：成长在前，消费随后 上周大盘、中盘和小盘指数分别上涨2.28%、2.58%和2.88%，小盘指数继续表现优异。但从估值指数来看，不再延续前期追求低PE或高PE的风格，而逐渐趋于一致。与行业的表现一致，以TMT为代表的成长性板块带动成长指数上涨3.68%，消费指数紧随其后。  投资者情绪：日成交量有回升，两融余额破万亿 本周日均成交量为4,453.87亿元，较上周回升55.25亿元，节前低成交量的情形得到持续缓解，这很大程度上也是中小创板块表现较好带来的投资者情绪活跃。与交易量的回升类似，节后两融余额持续回升，截至上周四已突破万亿关口，达到10,007.56亿元，较前一日新增8.21亿元。 图表2：主要指数周涨幅 图表3：行业表现周涨幅 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表4：小盘指数有比较优势 图表5：成长指数有比较优势 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 5 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 2.2 海外股市  港股市场 上周恒生指数有所反弹，全周上涨1.35%，报收30,996.21点。从权重股来看，内地房企如碧桂园、中国海外发展、华润置地涨幅较高，腾讯控股也录得2.52%的涨幅。从行业角度来看，消费品制造业周涨幅3.11%，领跑行业。药明生物以上涨17.96%的表现领衔创新类生命科学药品研发企业。 图表6：沪深两市成交金额 图表7：沪深两市两融余额变化 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表8：恒生指数周涨幅 图表9：港股行业周涨幅 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表10：AH股溢价表现 图表11：沪深港通交易情况 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 6 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略  美股市场 美股同样在上周出现反弹，纳斯达克综合指数、标普500和道琼斯工业指数分别上涨4.17%、3.54%和3.25%。板块方面，工业、金融业、信息科技和原材料业都实现4%以上的涨幅。 图表12：美股三大指数市场表现 图表13：美股行业周涨幅 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 7 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议