原油、沥青周报:库存与产量增加令油价承压 节后沥青需求清淡

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报:库存与产量增加令油价承压 节后沥青需求清淡 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：上周国际油价延续跌势，当周原油产量再创新高，目前美国原油产量已经超越沙特，直逼全球最大原油生产国俄罗斯，页岩油的持续开发将继续颠覆全球市场。美联储新任主席鲍威尔称将坚持渐进加息路径，这令美元指数再度反弹，加剧了油价跌势。OPEC各成员国油长纷纷发表言论继续支持目前的减产协议并希望严格执行，但未来各成员国仍希望能够放宽产量。盘面上，油价近期金融属性表现明显，美元短线回落将重振油价，本周来看或呈现震荡局面。 沥青:上周东北地区沥青上涨，华南地区下跌，其他地区现货价格持稳。各地道路尚未施工，沥青需求清淡。长三角地区部分炼厂停产或间歇性生产，导致沥青供应量减少，但中石化积极出口，库存处于低位。西北地区主力炼厂出货恢复正常，节后贸易逐步恢复，库存有所下滑。东北地区焦化及船燃市场需求有所下滑，库存有所上升。山东地区部分炼厂间歇性生产，库存有所上涨。华南西南地区主力炼厂出货一般，道路施工较少，库存有所上升。盘面上，沥青主力1806合约上周高开低走，跟随原油回调，本周期价或呈现震荡局面。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年3月5日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连63.6061.3460.99-2.21-3.48261.0848.24-1.62Brent原油主连67.2964.2063.83-3.11-4.6266.3054.1436.33合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU180527582744274260.220.200.060.01BU180627762770276660.22183.7642.640.002018/3/22018/2/25周变化2018/3/22018/2/25周变化国产长三角2650-27402650-27400基差-102-84-18国产山东2600-27002600-27000月差2426-2国产华南2750-28002700-280025炼厂开工率53%44%9%国产西北2800-32002800-32000炼厂库存31%31%0%国产东北2650-27502750-2850-100炼厂利润（元/吨）232298-66国产华北2700-27502700-27500仓库1034101034100国产西南3330-34303330-34300厂库86090860900韩国进口-华东3333330合计1895001895000韩国进口-华南3383380沥青/Brent原油42.6341.061.57新加坡进口-华东3733730沥青/燃料油0.900.880.02价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨） 二、原油市场综述 上周国际油价延续跌势，当周原油产量再创新高，目前美国原油产量已经超越沙特，直逼全球最大原油生产国俄罗斯，页岩油的持续开发将继续颠覆全球市场。美联储新任主席鲍威尔称将坚持渐进加息路径，这令美元指数再度反弹，加剧了油价跌势。OPEC各成员国油长纷纷发表言论继续支持目前的减产协议并希望严格执行，但未来各成员国仍希望能够放宽产量。 库存方面，截止2月23日当周，美国原油库存量4.23498亿桶，比前一周增加301.9万桶；美国汽油库存总量2.51817亿桶，比前一周增加248.3万桶；馏分油库存量为1.37985亿桶，比前一周减少96万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差与ICE 柴油-Brent原油裂解价差有所走弱，截止上周五，汽油盘面裂解价差降至18.66美元/桶左右，柴油盘面裂解价差降至13.03美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至3月2日当周，活跃钻机数为800座，与上周相比增加1座。与去年同期相比增加191座。 三、沥青市场综述 上周东北地区沥青上涨，华南地区下跌，其他地区现货价格持稳。各地道路尚未施工，沥青需求清淡。长三角地区部分炼厂停产或间歇性生产，导致沥青供应量减少，但中石化积极出口，库存处于低位。西北地区主力炼厂出货恢复正常，节后贸易逐步恢复，库存有所下滑。东北地区焦化及船燃市场需求有所下滑， 请务必阅读最后重要事项 第3页 库存有所上升。山东地区部分炼厂间歇性生产，库存有所上涨。华南西南地区主力炼厂出货一般，道路施工较少，库存有所上升。 近期国内沥青炼厂开工率有所回升，至53%，环比上升9个百分点。西北地区开工率持稳；山东地区东明石化恢复沥青生产，使得山东地区开工率上升4%至57%。长三角地区上海石化恢复正常生产，带动开工率大幅上升17%至42%。东北地区辽河石化上调沥青产量，导致开工率上升7%。除西南地区高于开工率高于60%，其他地区开工水平均维持在50%左右。 库存方面，上周国内炼厂库存保持稳定。长三角地区仍有部分炼厂停产，区内贸易活动逐步恢复，库存下降3%至17%。华南地区主力沥青价格上涨，导致炼厂出货量下降，库存上升8%至36%。山东地区部分炼厂恢复生产，节后出货较好，库存下降2%至29%。西北地区节后基本恢复出货，库存下降3%，东北地区船燃及焦化需求有所下降，库存上升12%至53%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润减少66元/吨至232元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所下降，目前两种比价仍处于相对低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -3-2-10123456近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-2-10123456近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 图3：WTI原油月间价差 图4：Brent原油月间价差 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.503.00NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800900I CE-柴油单位：美元/吨 图5：NYMEX-RBOB走势 图6：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图7：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图8：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图9：WTI原油远期曲线 图10：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图11：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图12：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图13：国内各地区重交沥青价格 图14：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 203040506070805001,0001,5002,0002,5003,0003,500沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 图15：原油与沥青价格走势对比 图16：沥青期货库存与价格走势对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.00沥青/Brent原油沥青/WTI原油 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.60100.60200.60300.60400.60500.60600.60沥青/燃料油沥青燃料油美元/吨 图17：沥青与原油比价 图18：沥青与燃料油比价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周