市场观察（第248期）2018/02/19—2018/02/23 免责声明：本报告所载信息观点仅供参考，不承担据此操作所致后果。 宏观动态： 中国M1货币供应同比增长15%，高于预期13.5%，前值11.8%；M2货币供应同比增长8.6%，略高于预期8.2%，前值8.2%。1月中国M1、M2货币均高于预期值。 美国成屋销售总数年化569万户，环比上涨3.3%，高于预期的0.9%，创下自2007年以来的10年最高值，也是自去年7月以来成屋销售速度的新高。这意味着在美的地产投资客对美国未来经济充满信心，忽略美国利率和房价的上涨，预计未来短时间内，美国房产市场依旧可呈现向好态势。 欧元区2月制造业pmi报58.5，预期值59.2，前值报59.6，自前四个月以来的最低值。1月cpi同比终值1.8%，与预期值1.8%相符；1月cpi环比下降0.8%，符合预期。 日本1月全国cpi同比上涨1.4%高于预期，前值1%，但基于通胀2%的目标却还未能实现。 解读：国内货币增速增加，美国房产市场景气，欧元区整体平稳，日本维持缓速扩张状态。 库存与进口信息： 截至2月23日，上期所库存增220吨至434550吨，其中期货仓单390380吨，可用库容减900吨至220620吨。 随着2017年套利机会大好的影响，大量库存提前转移到中国。随着远期升水抹平，随着境外库存的减降与泰马印的联合减产说法，后期3-4月份，进口热度会相对降温，届时可关注国内的去库存速度与市场氛围是否好转，再做各自相关的策略。 行业热闻： 泰国橡胶管理局主席迪达斯在新闻发布会上宣布自2018年1月至3月减少泰国、马来西亚和印度尼西亚的橡胶出口措施，农业部同时获令橡胶园暂停割胶，并以135亿泰铢弥补胶民5-7月间停割的损失，该措施将维持3个月。为了提高橡胶在全球市场上的价格，这3个月实施措施的时间段内，三国橡胶出口量分别减少24、2和9.5万吨，与此同时，自从引入橡胶出口限制措施以来，全球橡胶现货价格表现十分抗跌，甚至出现局部反弹。 下游市场： 本期轮胎厂家开工率正在逐步恢复过程中，春节假期已经结束，初八大部分山东轮胎厂开工大吉，处于复工期，正在逐步恢复中，有少部分的厂家开始零星出货，整体库存率亦偏低。 春节结束，部分轮胎代理商返市，已经开始开门营业，但受各方面因素的影响，整体交投较少，开工的代理商也多处于备货状态。新一轮的市场运行将开始。 期现价格： 2月23日保税区RSS3报1690（+25），STR20报1475（+0），人民币复合胶报11325（+475），主力合约1805收盘报12850（+350），次主力合约1809收盘报13245（+355），主力合约1805贴水烟片胶进口1671，贴水泰马标胶78。 华东市场扬子石化丁二烯出厂价10500（+0），顺丁BR9000市场价12700（+300），丁苯1502市场价12600（+0）。 市场心理： 投机角度看，开市减仓价格上涨，反弹行情可能出现。价差交易角度看，主力合约平水泰马标进口成本，再次给套利盘极好的出场机会，用行业内比较流行的话说：再不离场就是不想离场了，准备长期流转了。 结合泰马印的限制出口政策鼓励，以及中国国内近期政治及经济的利好频吹，后期橡胶出现反弹是大概率事件。且价差交易者也能接受价格的重新拉开归位。 上周回顾： 观点：急速下跌破箱底，仓位不减存疑惑。 当前观点： 观点：减仓价格上涨，反弹或许出现。 方向信心指数：★★★★☆