策略周报：A股春节全球股市迎普涨 节后开门红值得期待

证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 策略周报 A股春节全球股市迎普涨 节后开门红值得期待 开源证券 证券研究报告 投资策略研究报告 上市公司 开源证券研究所 2018年02月22日 目录 键入章标题(第 1 级)................................................................................................................................... 1 键入章标题(第 2 级) ............................................................................................................................... 2 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 3 键入章标题(第 1 级)................................................................................................................................... 4 键入章标题(第 2 级) ............................................................................................................................... 5 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 6 日 仓位配置建议 70% 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 杨海 高级策略分析师 SAC 执业证书编号： S0790512050001 联系电话： 029-88447618 Email: yanghai@kysec.cn 摘要:  A股春节休假期间，外盘股市纷纷走强，有望为节后A股营造较好的外部环境。美国股市创出五年来最大周涨幅，表明前期连续暴跌的阴霾正在逐渐消散。海外主要市场风险偏好回升，也有望“感动”处于触底回升状态的A股。事实上除了外部因素的改善，A股自身基本面也呈现向好态势。春节过后A股上市公司年报披露将“渐入佳境”，有望迎来开门红行情。  我们坚定认为科技创新、制造强国将是未来中国经济的重要引擎，积极关注并长期布局顺应未来产业发展方向的科技企业和高端制造业。科技创新将是未来中国资本市场最重要的投资机会，中国一定会在高端制造及科技迭代领域诞生一批独角兽企业，未来资本市场的领头羊极可能是从人工智能、芯片制造、5G通讯、万物联网等创新型企业中产生。  后市操作，我们重点看好以下五大方向：（1）持续看好技术创新型医药企业。（2）看好技术创新的优质种子企业。（3）看好品牌垄断性的大众消费品龙头企业，在消费升级的背景下，优质品牌消费品处于供不应求的阶段。（4）看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑，卡位领先的龙头企业将持续胜。（5）看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域。  风险提示：宏观经济下行，政策风险 证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 A股春节全球股市迎普涨 节后开门红值得期待 ..................................................................................................... 1 1、 上周市场回顾及下周展望 ........................................................................................................................ 3 2、迎来估值修复反弹 .................................................................................................................................... 4 2.1 估值为纲科技创新............................................................................................................................................ 5 2.2 中国经济新时代投资 ........................................................................................................................................ 6 3 、战略布局结构性机会 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表1：1月CPI ............................................................................................................................................. 4 图表2：1月PPI ............................................................................................................................................. 4 图表3：1月M2与M1同比 ............................................................................................................................. 4 图表4：1月新增贷款(纵轴单位：亿) ........................................................................................................... 4 图表5：1月官方PMI ..................................................................................................................................... 6 图表6：1月社会消费品零售总额同比 ........................................................................................................... 6 图表 7：1月进出口同比 ................................................................................................................................ 7 图表8：1月贸易差额(纵轴单位：百万美元) ................................................................................................ 7 图表 9：1月规模以上工业增加值 ................................................................................................................. 7 图表10：1月固定资产投资累计同比 ............................................................................................................. 7 证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 13 1、上周市场回顾及下周展望 A股春节休假期间，外盘股市纷纷走强，有望为节后A股营造较好的外部环境。美国股市创出五年来最大周涨幅，表明前期连续暴跌的阴霾正在逐渐消散。海外主要市场风险偏好回升，也有望“感动”处于触底回升状态的A股。事实上除了外部因素的改善，A股自身基本面也呈现向好态势。春节过后A股上市公司年报披露将“渐入佳境”，有望迎来开门红行情。 对于这次股票市场调整“暴风眼”的美国而言，美股调整的主要原因有三个：一是，最新的工薪数据超预期，引发市场对美国通胀和联储加息超预期的担忧，美国长债收益率出现上升；二是，美国股票市场已持续近7年处于牛市状态，指数涨幅较大，部分投资者选择抛售止盈；三是，市场下跌和波动率的上升导致程序化交易，组合保险策略以及风险平价策略出现连锁平仓反应，造成股票市场进一步连续大幅下行。 我们认为，在中国经济结构转型的新时代，随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下，未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹，投资者可从中长线战略角度，利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。 同样，审视当前中国宏观经济基本面，综合PMI连续三个月维持在54.6%的水平，表明当前我国全行业企业生产经营活动保持平稳较快的发展态势，这显然与中国经济新动能蓬勃发展有密切关系。居民高端服务消费保持快速增长。2017年网上服务消费增速接近80%，大幅领先于其他主要宏观经济指标。全球需求形势向好，出口对中国经济的带动能力明显回复。 对于金融去杠杆的担忧，金融市场今年两轮调整都与此有关，但值得注意的是，本轮调整幅度从目前来看已经小