商品策略早报：美国制造业扩张速度略放缓 市场等待非农就业报告出炉

图 1： 国内商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%黑色煤炭畜牧谷物非金属建材棉纺糖贵金属金属化工油脂天胶D%D 图 2： 全球商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%畜牧工业金属农产品贵金属能源D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018-02-02 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 美国制造业扩张速度略放缓 市场等待非农就业报告出炉 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  欧元区12月PPI  美国1月非农就业人口，美国12月耐用品订单终值  法国央行行长维勒鲁瓦德加洛、爱尔兰央行行长连恩发表演说 全球宏观观察： 前美联储主席格林斯潘：股市债市都有泡沫。前美联储主席格林斯潘周三在接受彭博电视的采访时，警示美国股债均有泡沫风险。格林斯潘称，“我认为债市泡沫最终会演变成棘手事件。”“债务已经显著上升，美国的债务与GDP之比，正在接近二战时期的峰值。”格林斯潘警示了债务风险，还表示，特朗普在周二的国情咨文中并未提及，如何为（税改等）政府的新政募集资金，他对此有些意外。“我们将要面对美国预算赤字问题。”“我们面临的是财政上不稳定的长期前景，通胀会回到掌控中。现年91岁的格林斯潘在1987-2006年间担任美联储主席，以降息干预的政策闻名。1996年12月，时任美联储主席的格林斯潘在讲话中提出了“非理性繁荣”的概念，警告股市的猛涨。那是美联储首次对美股作出评论，距离互联网泡沫爆发还有三年。 监管再施压，数字货币全线大跌。监管接连施压之下，数字货币全线大跌，一两个月前狂飙突进的比特币跌落关键位。北京时间2日凌晨，比特币去年11月26日以来首次跌破9000美元重要关口。CNBC报道指出，自去年11月末首度升破10000美元以来，9000到10000美元就是比特币难以跌破的一个区间。2月1日本周四稍早，印度财政部长贾伊特利（Arun Jaitley）承诺将打击使用加密货币进行非法用途，并强调加密货币不是合法货币。此外，美国监管机构高官下周将就监管数字货币表态。 市场数据观察： 国内品种（注1）：玉米淀粉升1.91%，玉米升0.95%，热卷升0.92%，沪铅升0.88%，硅铁升0.46%，PVC跌2.54%，连豆跌1.53%，沪胶跌1.21%，TA跌1.15%，棕榈跌1.08%，沪深300期货跌0.97%，上证50期货升0.46%，中证500期货跌3.44%，5年期国债升0.13%，10年期国债升0.22%。 国内商品夜盘（注2）：沪镍升3.34%，铁矿升1.96%，焦煤升1.44%，热卷升1.16%,焦炭升1.00%，菜粕跌0.56%，豆粕跌0.47%，连豆跌0.37%，沪银跌0.08%，菜油升0.06%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 中信期货研究|商品策略早报 2018年2月2日 2 / 15 全球商品：黄金升0.36%，白银跌0.50%，铜升0.30%，布伦特原油升1.10%，天然气跌4.64%，小麦跌0.17%，大豆跌1.08%， 咖啡跌0.37%。 全球股票：标普500升0.05%，德国DAX跌0.06%，富时100跌0.72%，日经225跌0.83%，上证综指跌0.21%，印度NIFTY跌0.20%，巴西IBOVESPA升0.51%，俄罗斯RTS升0.58% 外汇：美元指数跌0.03%，欧元升0.10%，100日元跌0.38%，英镑升0.31%，澳元跌0.35%，人民币升0.56%。 近期热点追踪： 美联储加息：美国1月ISM制造业指数为59.1，高于预期的58.6，较12月下跌0.2%，表明美国制造业活动增长放缓，但仍连续17个月处于50的荣枯线上方，意味着美国经济仍在持续扩张。 点评：欧洲和日本央行相继释放出紧缩信号使得美联储紧缩影响下降，美元指数持续走弱。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.0201 7/0 8/0 8201 7/0 8/2 2201 7/0 9/0 5201 7/0 9/1 9201 7/1 0/0 3201 7/1 0/1 7201 7/1 0/3 1201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 8201 7/1 2/1 2201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 9201 8/0 1/2 3国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -8-6-4-202Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.08.0201 7/0 8/0 8201 7/0 8/2 2201 7/0 9/0 5201 7/0 9/1 9201 7/1 0/0 3201 7/1 0/1 7201 7/1 0/3 1201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 8201 7/1 2/1 2201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 9201 8/0 1/2 3国内银行回购利率(%)R001R007R014 -50-40-30-20-100R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018年2月2日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 8/0 9201 7/0 8/2 3201 7/0 9/0 6201 7/0 9/2 0201 7/1 0/0 4201 7/1 0/1 8201 7/1 1/0 1201 7/1 1/1 5201 7/1 1/2 9201 7/1 2/1 3201 7/1 2/2 7201 8/0 1/1 0201 8/0 1/2 4国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.04.5201 7/0 8/0 7201 7/0 8/2 1201 7/0 9/0 4201 7/0 9/1 8201 7/1 0/0 2201 7/1 0/1 6201 7/1 0/3 0201 7/1 1/1 3201 7/1 1/2 7201 7/1 2/1 1201 7/1 2/2 5201 8/0 1/0 8201 8/0 1/2 2国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -10-8-6-4-201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/1 0/1 2201 7/1 0/1 9201 7/1 0/2 6201 7/1 1/0 2201 7/1 1/0 9201 7/1 1/1 6201 7/1 1/2 3201 7/1 1/3 0201 7/1 2/0 7201 7/1 2/1 4201 7/1 2/2 1201 7/1 2/2 8201 8/0 1/0 4201 8/0 1/1 1201 8/0 1/1 8201 8/0 1/2 5全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2018年2月2日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 7/0 5/3 0201 7/0 6/1 3201 7/0 6/2 7201 7/0 7/1 1201 7/0 7/2 5201 7/0 8/0 8201 7/0 8/2 2201 7/0 9/0 5201 7/0 9/1 9201 7/1 0/0 3201 7/1 0/1 7201 7/1 0/3 1201 7/1 1/1 4201 7/1 1/2 8201 7/1 2/1 2201 7/1 2/2 6201 8/0 1/0 9201 8/0 1/2 3美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) 051015201年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 13： 美国国债收益率(%) 图 14：