基本金属日报：市场聚焦美国基建计划与联储议息会议 基本金属涨跌互现

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 伦铜库存继续猛增 特朗普表态力挺强势美元 基本金属涨跌互现 2018-1-26 伦铜库存继续猛增 美元指数跌至三年低位 铜引领基本金属全面反弹 2018-1-25 伦铜库存猛增 LME 基本净多头减持 铜引领基本金属回落 2018-1-24 美国政府即将结束关门 中国需求前景预期乐观 基本金属全线回升 2018-1-23 中美数据好于预期而美国政府关门大限将至 基本金属持续分化 2018-1-19 商品研究|基本金属日报 2018-01-30 |中大期货研究院 市场聚焦美国基建计划与联储议息会议 基本金属涨跌互现 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 200 0 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除铝收跌之外，其余品种均呈收涨之势；分品种来看，铜低开高走后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铝低开高走后缓步震荡回落；锌小幅高开后快速拉升走强，而后呈横盘之势；铅、镍小幅高开后快速走强，而后呈横盘之势；锡高开后呈横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受美元在亚洲电子盘时段疲软带动LME亚洲电子盘走强影响，另一方面则是受市场聚焦美国总统特朗普即将发布的国情谘文中有关基建计划的细节并预期基建计划将加码的影响。 从外盘来看呈涨跌分化之势，除锌、锡、镍收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜、铝在亚洲电子盘高开后呈横盘震荡整理之势，而后在欧美时段量缓步震荡回落之势；锌在亚洲电子盘呈冲高回落之势，而后在欧美时段呈横盘震荡整理之势；铅呈宽幅横盘区间震荡整理之势；锡呈缓步震荡走强之势；镍呈冲高回落缓步震荡走低之势；从影响因素来看，一方面是受市场聚焦美国总统特朗普即将发布的国情谘文中有关基建计划的细节及美联储1月议息会议的影响，另一方面，锌、锡、镍的收涨则是受LME库存回落与强劲的需求预期带动所致。 基本面跟踪： 1. 海关总署29日宣布，在近期开展的一项进口废五金行业专项稽查中，海关共查发31家问题企业，涉及进口货物1.64万吨、货值1.57亿元。 2. 智利国营Codelco铜公司周六表示，已经与旗下Andina铜矿工人达成了薪资协议，公司正努力在这预计有大量薪资谈判的一年内与一些工会达成预先协议。Codelco与Andina铜矿的两家工会达成一致，同意上调薪水1%，并为该矿的每位工人支付13,600美元的奖金。该协议有效期为36个月。Andina铜矿在2017年前11个月生产了200,000吨铜。 3. 力拓一发言人周五称，当前已解除对其美国Kennecott矿场精炼铜和酸出货做出的不可抗力，在79天前，公司宣布无法满足客户承诺。力拓在上周发布的运营报告中称，第四季度Kennecott矿场的精炼铜产量同比下滑67%，至22,100吨，上年同期为67,000吨。 4. 投行瑞银在报告中称，尽管今年担忧中国经济成长放缓和供应增加，但铜价保持在 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 每磅3美元上方没什么问题。瑞银称，劳工薪资谈判有很高的供应中断风险，中国对废铜进口的限制以及中国以外国家经济成长，这些都是利多因素。该投行预计今年铜市需求将超过供应40万吨。 5. 巴林铝业公司目前正在进行6号生产线扩建项目；近日，公司宣布将启动泰坦项目第三期；泰坦项目旨在将现金成本降低至60美元/吨；到2018年底，巴林铝业公司的年产能将达到100万吨。 6. 高盛称，特朗普政府可能还会对铝征收进口关税。该行同时警言称，虽然新的关税会以什么样的形式出现眼下还很难预测，但那或将导致美国市场铝价上涨。 7. 中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示，2017年12月，中色铝冶炼产业景气指数为43.6，处于“正常”区间中部，呈小幅回落；先行合成指数为69.9，连续第12个月回落。 8. 据SMM调研了解，当前电动自行车蓄电池市场淡季更淡，汽车蓄电池市场旺季却不旺，加之铅价波动频繁，经销商备库积极性普遍不高，蓄电池企业成品库存明显上升。同时因铅价相对偏高，蓄企为避免过多高价备库，部分蓄企计划提早放假。 9. 据SMM调研了解，广西某低镍生铁工厂计划1月底开始检修，检修时长约20天，该厂1月份低镍铁产量预计1.5万吨，预计2月产量下降至0.4万吨以下。 品种策略： 铜：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈震荡上行之势，多单继续持有； 镍：短线将呈高位横盘整理之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体经济数据； 3. 美联储议息会议； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南4400046000480005000052000540005600058000130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南13000135001400014500150001550016000165001700017500200002100022000230002400025000260002700028000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000110000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000110000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 550057005900610063006500670069007100730075001800190020002100220023002400升240026002800300032003400360020002100220023002400250026002700185001900019500200002050021000215002200080009000100001100012000130001400015000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.42.52.62.72.82.933.13.23.33.4-1500-1000-5000500100015004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-10001002003004005004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-100010020030040050060070080013000135001400014500150001550016000165001700017500期现价差-右期货主力收盘长江现货价05010015020025030035040013000135001400014500150001550016000165001700017500跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差