九联科技机构调研纪要

广东九联科技股份有限公司（股票代码：688609）成立于2001年，2021年3月于科创板上市。公司主要面向运营商市场，产品涵盖智能网络机顶盒、ONU智能家庭网关、NB-IoT模块、5G+8K商业显示设备、鸿蒙AI算力开发板等，并积极布局超高清产业和信创领域。

公司是国家高新技术企业，是“国家广电总局有线数字电视应用技术实验室”副主任成员单位，并获得多项省级和国家级荣誉。公司始终坚持绿色制造理念，是广东省仅四家荣登全系列国字号“绿色制造名单”的企业之一。

业绩说明会要点：

1. 鸿蒙生态发展前景： 公司高度看好鸿蒙生态，持续加大投入，围绕鸿蒙相关软硬件产品与行业解决方案开展研发与产业化推进。现阶段暂无鸿蒙PC整机投入，业务重心仍集中在鸿蒙智能终端、行业应用及解决方案等领域。
2. 客户结构多元化： 公司与中国移动等运营商保持长期稳定合作，同时积极拓展行业客户，通过光通信、鸿蒙物联网、新能源、端侧AI产品等新业务方向优化客户结构。开源鸿蒙作为国产操作系统底座，公司在垂直行业的规模化应用需要与产业链上下游伙伴协作。
3. 运营商集采份额： 公司积极参与国内三大运营商集采，在中国移动的份额优势明显，机顶盒网关集采份额排名靠前。招标价格受市场竞争等因素影响，公司通过战略储备措施有效对冲原材料成本上涨压力。
4. 端侧AI设备布局： 公司看好端侧AI设备发展前景，已布局端侧AI摄像头、基于开源鸿蒙和昇腾的国产端侧AI设备等。目前相关业务仍处于市场拓展前期，收入贡献占比较小，公司将持续加大研发投入与市场开拓力度。
5. 产品毛利率与业务进展：
   • 智能终端产品单价上调，营业收入增长、销售毛利率均有提升。
   • 光模块业务稳步推进，200G/400G产品已实现销售，800G产品处于客户测试验证阶段。
   • 鸿蒙AI产业包括AI算力开发板到信创PC、边缘服务器当前营收占比较小。
   • 军工业务通过全资子公司广东骧腾科技有限公司开展，规划布局智能弹药相关产品及模拟训练产品等，目前尚处于前期投入阶段。
   • 能源类业务面向大湾区企业提供端到端的绿色能源解决方案，已完成第三期园区投产，新增产线有效缓解产能瓶颈。
6. 股价稳定措施： 公司将持续专注主营，努力提高经营管理水平，以更好的业绩回报广大投资者。
7. 募投项目进展： 2025年度向特定对象发行股票募投项目工作在有序推进中，基于鸿蒙OS的摄像头、超高清视频系统、NB-IoT模组、智能机顶盒、路由器、鸿蒙PC等已商用落地。子公司九联开鸿与华为深度绑定，共同推动鸿蒙行业发展。
8. AIoT平台布局： 公司AIoT平台目标市场主要面向行业数字化场景、鸿蒙生态智能终端、运营商及政企客户。公司在AIoT领域的竞争力包括操作系统生态能力、端侧技术与AI能力以及研发与规模制造一体化，具备“软硬一体”的综合能力。

研究结论： 广东九联科技股份有限公司在运营商市场、鸿蒙生态、超高清产业等领域具有显著优势，通过多元化业务布局和持续技术创新，有望在AIoT和信创领域实现新的增长。公司目前处于战略投入期，未来随着业务成熟，有望进一步提升市场竞争力。