机构回补推动债市修复，10Y国债活跃券突破1.60%

本周央行公开市场净回笼15230亿元，主要通过1天期逆回购、3M买断式逆回购和国库现金定存投放，1天期和7天期逆回购以及3M买断式逆回购到期回笼。资金面整体宽松，后半周边际收敛，DR007和R007分别下行4.48BP和4.28BP至1.35%和1.39%。市场杠杆水平回升，银行间质押式回购成交量环比增加0.33万亿元至7.70万亿元。

现券市场长端收益率大幅下行，30-10Y国债利差走阔。国债及国开债超长端明显下行，曲线走平。国债及国开债期限利差多数收窄，30Y国债相关利差走阔，国开债仅5Y-3Y利差走阔。国开/国债利差分化，7Y和10Y走阔，其余收窄；地方债/国债利差全线走阔；存单/国开利差全线收窄。10Y中美利差收窄，1Y中美利差走阔。

下周将公布10月通胀、进出口和金融数据，关注基本面修复情况；国债和地方债计划发行规模分别为3153.43亿元和811.20亿元，关注一级市场招标情绪及供给扰动；关注权益市场走势及市场风险偏好变化对债市的影响。

资金面整体宽松，市场杠杆水平回升，长端收益率大幅下行，30-10Y国债利差走阔。国债及国开债超长端明显下行，曲线走平。期限利差多数收窄，但30Y国债相关利差走阔，国开债仅5Y-3Y利差走阔。品种利差分化，7Y和10Y国开/国债利差走阔，地方债/国债利差全线走阔，存单/国开利差全线收窄。海外利差方面，10Y中美利差收窄，1Y中美利差走阔。

需关注货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期等风险。具体而言，货币政策的调整可能影响市场流动性，基本面的修复情况将决定债券收益率走势，而地缘政治冲突可能引发市场避险情绪，对债市造成波动。