2026年第四季度中期选举对风险投资与科技行业的影响：国防领域或受益，人工智能领域受影响较小

核心观点与关键数据

• AI 行业影响：中期选举对 AI 行业影响可能较小。若民主党赢得众议院或参议院，可能会就 AI 安全和数据中心问题举行听证会。但根据基线预测，特朗普政府对 AI 的监管将较为宽松。不过，特朗普政府尚未决定是否改变非美国开源模型的要求。若民主党赢得众议院或参议院，可能会就 AI 安全和数据中心问题举行听证会，这可能会影响国会和公众舆论。
• 并购活动：即使民主党赢得选举，预计 2027 年大型并购活动（尤其是大型科技公司和能源行业的并购）仍将继续并可能加速，这得益于特朗普政府对收购的立场。预计 2027 年上半年将出现一系列企业收购，这得益于年度企业规划和假期。
• 国防与国防科技：若共和党保持控制权，国防和国防科技将成为主要受益者。预计通过预算协调程序将大幅增加国防开支。特朗普政府提议将国防开支从 1 万亿美元增加到 1.5 万亿美元。然而，如果民主党在国会两院中赢得多数席位，这不会发生，因为共和党需要控制参议院和众议院才能使用预算协调程序。
• 太阳能和风能：在共和党赢得选举的情况下，太阳能、风能和清洁能源存储将面临更多压力。它们已经承受了压力，特朗普政府 2027 年的预算建议进一步削减。相反，民主党强劲的表现将对太阳能和风能产生积极影响，这有助于 2028 年总统选举。
• 医疗保健和生物技术：在特朗普未来两年的任期内，对医疗保健和生物技术的影响可能很小。然而，目前的高通胀和特朗普的民粹主义倾向可能导致一些跨党派支持降低医疗保健和药品成本。此外，民主党参议院可能会任命伯尼·桑德斯为 HELP 委员会主席。他将会关注高昂的医疗保健成本并推动全民医保，这可能会影响 2028 年总统选举的辩论要点。
• 合格小型企业股票 (QSBS) 税收待遇：如果民主党赢得选举，可能会重新辩论 QSBS 税收待遇。 “一个巨大而美丽的法案”（BBB）改变了 QSBS 可以免征应税收入的方式，提高了限额并缩短了投资者的持有期限。这一举措对风险投资家来说是一个胜利，但最近来自参议员伊丽莎白·沃伦的批评使其受到质疑，她指出该法案对富人有利。
• 二级市场和首次公开募股 (IPO) 的监管：政府正在推进 INVEST 法案和 DEAL 法案（INVEST 法案的一部分），这两项法案似乎注定要通过，并且可能对风险投资产生真正的影响，特别是关于使用风险投资基金购买二级股份的能力以及放宽公众公司报告法规。

研究结论

• 中期选举可能不会完全改变风险投资的格局，但可能会对某些行业或正在国会推进的政策产生影响。通过 DEAL 法案进行的监管变化可能有助于推动二级市场并支持基金中的基金和新兴管理人。INVEST 法案也可能改变新上市公司报告的结构，希望吸引更多的新上市，并释放近年来快速增长的市场价值。然而，我们认为与继续预算决议、FARM 法案和医疗保健截止日期等更高优先级的立法和行动相比，INVEST 法案的支持力度不够。
• DEAL 法案通过的可能性似乎更高，但仍很低。实际上，这些变化可能很小。最大的收获是，在特朗普的任期内，AI 应该基本不受监管。在过去的几年里，AI 推动了风险投资投资的步伐，而政治家们则在讨论如何最好地监管它（或者是否需要监管），公众对数据中心发展的担忧也在加剧。AI 现在占美国风险投资交易价值的 82.7%。到目前为止，它的监管或缺乏监管是由行政分支而不是国会处理的。即使民主党能够赢得两院，也可能没有足够的票数来推翻总统。
• 美国中期选举的重要性可能不如总统选举，特别是考虑到特朗普总统通过行政命令行使行政权力，但未来几年可能会带来资本如何通过风险投资市场流动的变化，这取决于这些中期选举的结果如何。