液化天然气日报：地缘情绪进一步释放，基本面紧张暂无改观

市场要闻与重要数据

1. 价格变动：昨日TTF12月合约报87.69欧元/兆瓦时，跌幅4.51%；JKM12月合约报31.86美元/百万英热单位，跌幅2.06%；NYMEX12月HH期货报2.95美元/百万英热单位，涨幅1.58%。
2. 英国储气库计划：英国政府考虑建立战略天然气储备，但强调成本是关键因素。英国已就增加网络容量的方案征求意见，包括战略储气和浮动LNG进口设施。
3. 挪威天然气田停产：维松德和奥塞贝格天然气田因计划外停机，11月4日至6日产能将大幅缩减，挪威总可用产能预计从52.9 mmcm/d降至19.8 mmcm/d。
4. TotalEnergies与江苏国信协议：TotalEnergies将从2028年起15年向江苏国信供应90万公吨/年的LNG，用于城市燃气和发电，进一步扩大其中国业务。

投资逻辑

• 亚欧市场：市场期待美国中期选举推动中东和谈，但卡塔尔恢复出口需时间，冬季仍需80欧元以上价格压制需求，底部支撑存在。政治事件冲击后的底部存在做多机会。
• 美国市场：维持偏暖预期，但Freeport检修导致冬季价格承压，低位震荡。

策略

• 等待政治事件冲击后的低位做多机会。
• 欧洲补库刚需强，逢高做空JKM-TTF价差。

风险

• 上行风险：中东冲突破坏生产出口设施，寒潮刺激需求。
• 下行风险：中东局势缓和，宏观经济弱势压制需求。

图表

• 图1：荷兰TTF天然气近月价格
• 图2：HH天然气近月价格
• 图3：中国LNG日度均价
• 图4：中国进口现货LNG到岸价格（m+1）
• 图5：美国天然气库存
• 图6：美国日度干气消费量
• 图7：欧洲天然气库存量
• 图8：西北欧城燃消费
• 图9：挪威对欧天然气管输量
• 图10：欧洲LNG到货周度

分析研究员

• 潘翔、康远宁、李祖智

联系人

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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• 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，投资者需自行判断。