美国中期选举后电力设备出海链逻辑反转及核心标的分析

美国中期选举后，民主党掌控参众两院，电力设备出口美国预期迎来重大反转。此前受行政令限制及FCC安全审查影响的出海压力有望缓解，且民主党更鼓励数据中心自建电源电网。

核心观点与关键数据：

• 金盘科技：北美变压器龙头，前三季度新签海外订单61亿，同比+297%，美国占大头，高压主变已批量供货。预计26-28年业绩7.6/12.7/17.6亿元，对应32/19/14x估值。
• 思源电气：北美出口预期最受损，修复空间大，前三季度海外新签订单同比+50%以上，全年新签北美订单预计40亿，变压器三期扩产后预计达百亿（全用于出口）。预计26-28年业绩36.5/51.0/67.6亿元，对应25/18/13x估值。
• 伊戈尔：低压变压器美国出口高弹性，26年美国AIDC变压器收入预计8亿，占比12%，27年占比预计20%+。近期获美国直销大客户突破，27年有望贡献新增量。预计26-28年业绩2.9/4.5/6.7亿元，对应32/20/13x估值。
• 四方股份：市值仅剩主业，固态变压器海外合作预期差，后续可能有催化。
• 良信股份：AIDC低压电器+SSCB双龙头，低压电器出海顺利，已完成11个型号UL认证，正在做21+型号认证，27年海外收入有望看5亿，其中美国看3亿，毛利率50%+。固态断路器积极布局北美。预计26-28年业绩3.0/4.4/8.0亿元，当前对应32/22/12x估值。

研究结论： 各公司2026-2028年业绩预测及估值均显示良好增长潜力，电力设备出海链逻辑反转带来显著机会。