金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美元触底回升 基金经理减持净多头寸 基本金属除锡以外全线回落 2018-1-17 美元走软 秘鲁发生强震 LME库存回落 基本金属全线回升 2018-1-16 欧央行考虑调整前瞻指引 国际原油价格冲高回落 基本金属涨跌分化 2018-1-12 世行经济展望报告与美元走软提供支撑 外盘基本金属全面回升 2018-1-11 LME 基金净多回落 美职位空缺数小于预期 基本金属悉数回落 2018-1-10 商品研究|基本金属日报 2018-01-18 |中大期货研究院 欧央行副行长否认将调整QE 投资者获利了结 基本金属继续呈分化之势 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1803 200 175 +25 行情回顾： 从内盘来看继续呈涨跌分化之势，除铅收涨之外，其余品种均呈收跌之势；分品种来看，铜低开后呈横盘之势，尾盘小震荡回落；铝、锌、锡低开后呈横盘震荡整理之势；铅低开高走后呈横盘之势；镍低开后呈缓步震荡下行之势；从影响因素来看，一方面是受隔夜外盘走势的影响，另一方面则是受当前国内有色金属市场需求依然保持疲软的影响。 从外盘来看继续呈小幅分化之势，除锡收涨之外，其余金属均呈收跌之势；分品种来看，铜、锌、镍在亚洲电子盘低开低走后于欧美时段呈冲高回落之势；铝、铅、锡呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受投资者获利了结因素的影响，另一方面则是受世界金属统计局与国际铅锌研究小组最新报告的影响；此外欧美央行官员对货币政策前景的表态及美联储公布的经济褐皮书亦对有色金属价格形成影响。 基本面跟踪： 1. 1月初，山西孝义泰兴铝镁有限公司新增25万吨/年的氧化铝产能，现在已经满产运行，日产量达到1000吨/天。 2. 工信部日前发布关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知。通知称，凡包含电解工序生产铝液、铝锭等建设项目，应通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移和产能指标交易的方式取得电解铝产能置换指标，制定产能置换方案，实施产能等量或减量置换。 3. 哈萨克斯坦统计委员会周二公布的数据显示，该国2017年精炼铜增加4.2%，粗钢产量跳增9.4%，而精炼锌产量则增加1%。 4. 日本丸红株式会社周二称，截至12月末，日本三大主要港口的铝库存较前月下滑约3%，至241,900吨。 5. 海关数据显示，2017年中国稀土出口量51189吨，同比增长9.7%，与2016年34.2%增幅相比，2017年增幅下降较大，这与出口价格涨幅不及国内涨幅有关。2017三季度国内稀土价格爆发式上涨，但相比之下出口价格涨幅却较小，使得商家出口积极性有限。 6. 中国汽车工业协会发布数据显示，2017年汽车市场全年产销分别为2901.5万辆和2887.9万辆，比上年同期分别增长3.2%和3%，低于上年同期11.3和10.6个百分点，连续九年蝉联全球第一。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 品种策略： 铜：短线将呈宽幅震荡整理之势，多单可逢低逐步加多； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锌：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有； 铅：短线将震荡回落之势，多单谨慎持有； 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 镍：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体的经济数据； 3. 美联储经济褐皮书与美联储官员的讲话； 4. 中共十九届二中全会； 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40000420004400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南400004200044000460004800050000520005400056000580001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750018000200002200024000260002800030000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1800019000200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 500055006000650070007500160017001800190020002100220023002400升2200240026002800300032003400360019002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.22.42.62.833.23.4-1500-1000-500050010001500420004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500420004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -200-10001002003004005006007008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价0501001502002503003504001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-500050018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002001800019000200002100022000230002400025000260002700028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-1200-1000-800-600-400-200020040013500145001550016500175001850019500205002150022500期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1400-1200-1000-800-600