2025年度VCPE报告：募投市场稳步上扬，交易回归近十年均值

核心发现

2025年中国VC/PE市场募投市场均呈现升温态势，新设基金数量和募资规模同比均增长约三成。机构活跃度提升，19.4%的机构完成3支及以上基金新设；各省基金数量普遍增长，浙江、江苏等地增势迅猛。投资市场头部机构出手次数稳定，金额覆盖率处于低位；江苏投资交易数量领跑，上海最吸金，北京凭借大额交易凸显规模优势。退出市场IPO数量同比增长近三成，境外IPO占比达61%，账面股权价值回升，退出回报率降至289%。

募资表现

• 新设基金数量：2025年新设基金6,127支，同比增长27%，募资规模30,860亿元，增长26%。
• 机构参与度：3,180家机构参与设立基金，同比增长13.01%，其中62%成立1支，18.6%成立2支，19.4%成立3支及以上，机构活跃度提升。
• 地区分布：浙江省新设基金1,367支居首，江苏、广东紧随其后，浙江、江苏、江西等地同比大幅增长。
• 细分LP出资：企业投资者占比37.3%，国资类平台占比31.1%；出资金额方面，国资仍占主导，但企业投资者增幅显著，市场形成“产业资本领衔、金融资本发力、国资精准调控”格局。

投资表现

• 投资频次及规模：投资案例11,015起，同比增长30.6%；投资规模13,396.8亿元，增长23.43%；投资均值1.22亿元，小幅回落。
• 头部机构：“TOP250”投资主体占比7.7%，同比增加16.69%，但市场覆盖率仍处低位，机构出手谨慎。
• 细分阶段：VC阶段投资占比77%，规模占比57%，均值0.89亿元/笔；A轮投资交易量及规模居首。
• 热点地区：江苏交易量1,972起领跑，上海交易金额1,927.13亿元居首，北京因大额交易规模达1,537.53亿元。
• 热点行业：电子信息持续领先，先进制造、医疗健康次之；半导体、人工智能领域获投活跃。
• 重点案例：国网新源增资交易创现金融资规模之最，多家战略投资方参与，资金将投入抽水蓄能项目。

退出表现

• IPO情况：294家中企IPO，其中170家有VC/PE背景，渗透率57.8%；境外IPO占比61%，退出回报率289%。
• 原因分析：前期项目进入退出周期支撑规模，资本前置节奏放缓拉低渗透率；境外市场包容度和流动性推高境外上市占比；IPO仍是现金流补充核心渠道，资本兑现诉求托举上市节奏。