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东吴证券这份研报主要讲了什么内容？
东吴证券的这份研报由东吴传媒互联网及海外张良卫团队撰写，核心聚焦于AI影视深度大模型在C端的应用场景。报告指出，AI影视深度大模型正重构内容生产全流程，涵盖剧本开发、筹备、实拍、后期等环节，并生成仿真人剧、漫剧、中长剧、电影等多种产品形态。2026年预计AI短剧将占据市场主导地位，其中90%的新短剧为AI制作，AI漫剧已取代多数真人短剧。报告还分析了AI视频模型的迭代与成本下降趋势，预测2026年视频生成成本将进入元每秒时代，大幅降低内容制作门槛，推动内容供给爆发式增长。
AI影视行业未来发展趋势如何？
AI影视行业未来发展趋势呈现多元化与规模化特点。从技术层面看，AI视频模型将不断迭代升级，生成时长、音画同步、素材参考能力大幅提升，成本显著下降。内容生产方面，AI将重构全流程，涵盖剧本、筹备、实拍、后期等环节，仿真人剧、漫剧、中长剧、电影等形态将更加丰富。市场层面，AI短剧市场加速增长，预计2026年十一上新短剧90%为AI剧，头部公司如红果、芒果等已展现强劲内容精品化能力。此外，AI影视还将向中长剧、网络电影、院线电影等领域渗透，并加速出海，2024-25年海外市场红利期将至，AI剧有望成为海外高增长方向。
这份研报重点分析了哪些投资方向？
这份研报重点分析了AI影视赛道的三个核心投资方向：一是短剧制作公司，特别是具备IP优势且能稳定量产的内容制作企业；二是中长剧精品制作公司及视频平台，AI技术将助力其降低成本并提升内容质量；三是出海方向，国内成熟的短剧模式有望在海外市场复制并增长。从产业链看，上游生产成本下降但调用量增长，中游制作门槛降低后逐步提升，优质内容供不应求，价值向IP和平台两端集中。短剧环节中，头部IP公司因具备变现及出圈优势，渠道向头部平台集中，出海存在机会。中长剧环节仍为精品化生意，AI降低成本但竞争格局短期不变，芒果等平台成本降低将提升中长期盈利能力。
当前AI短剧市场发展情况如何？
当前AI短剧市场呈现加速增长态势。Q3期间用户及流水加速增长，字节跳动单日短剧消耗超3亿元，预计春节达4亿元，Q4至明年上半年为增长红利期。腾讯、快手等巨头入局后，腾讯市场份额有望提升至30%左右，返点高于红果、字节等头部公司。头部公司表现亮眼，红果Q3累计上榜AI短剧超1800部，峰值热度超800亿，内容精品化速度快；芒果Q3上线首部纯AI制作40分钟长剧《西游记》，引发市场关注。AI漫剧已取代绝大多数真人短剧份额，AI中剧渗透率略慢于短剧但未来将加速。
这份研报提示了哪些风险点？
这份研报提示了AI影视赛道的主要风险点：一是内容竞争加剧，AI影视内容同质化风险可能导致爆款可持续性下降；二是海外拓展存在不确定性，政策、文化差异可能影响市场拓展效果；三是AI生成内容质量波动可能影响用户体验，技术稳定性需持续关注。此外，虽然AI降低了制作门槛，但优质内容的供给仍存在瓶颈，头部IP和平台的集中度提升可能加剧市场竞争。