详解中国银行2026年三季报：业绩边际向上，核心收入韧性强

业绩表现

• 2026年1-3季度，中国银行营收同比增长8.9%（扣其他业务成本），归母净利润同比增长5.5%，增速边际提升。
• 净利息收入同比增长10.4%，单季年化净息差环比持平于1.26%，同比上升2bp，资产收益率环比下降1bp至2.59%，计息负债付息率环比下降1bp至1.43%。
• 手续费及佣金净收入延续正增长，净其他非息收入同比由负转正。

资产负债结构

• 生息资产增长略有加速，同比+9.3%，贷款同比+7.1%。
• 信贷结构方面，新增占比对公占100.3%，零售占-0.3%；行业分布中，泛政信类（67.7%）和制造业（32.4%）占比最高，分别同比增11.6%和16.4%。
• 存量占比方面，泛政信类（43.1%）、个人按揭贷款（18.2%）、制造业（16.0%）居前。
• 计息负债同比+10.3%，存款同比+5.4%；活期占比39.3%，同比下降0.9个百分点。

非息收入

• 净非息收入同比+4.7%，其中净手续费同比+0.1%，净其他非息同比+10.7%，同比增速由负转正。

资产质量

• 不良率总体平稳，3Q26不良率为1.22%，环比-1bp，同比-2bp；累积年化不良生成率0.51%，同比下降3bp。
• 拨备覆盖率环比下降2.55个百分点至198.30%，拨贷比2.41%，环比下降4bp。
• 细分行业不良率：对公不良率1.17%，制造业不良率0.79%；零售不良率1.21%，按揭贷款不良率0.83%。
• 不良结构中，境内对公、零售不良占比分别为58.34%、27.26%，零售不良占比较年初上升4.36个百分点。

资本充足率

• 3Q26核心一级资本充足率12.04%，环比持平，同比下降54bp。

投资建议

• 维持“增持”评级，公司估值安全边际高，27EPB0.75X，ROE9.1%，股息率3.5%，具备配置性价比。
• 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。