太力科技301595调研纪要

2026年前三季度，太力科技营收同比增长27.07%，达到104,396万元，但净利润同比下降55.80%，主要受新材料业务扩张期的战略性投入及汇率因素影响。ToC业务增长35%，ToB业务增长12%。收入增长主要来自功能膜材、表界面材料、安全防护材料三大板块，其中安全防护材料增速达42.20%。综合毛利率同比提升2.55个百分点，但利润端承压，系研发投入、品牌建设及汇率波动所致。C端业务同比增长35%，亚马逊渠道增速29%，国内电商平台表现良好；B端业务增长12%，聚焦新材料研发与市场拓展。销售费用同比增长51.70%，主要投向C端品牌建设（强化航天民用材料心智认知）和B端新材料商业化拓展（客户验证、技术交流）。未来将优化资源配置，C端依托AI算法提升投放效率，B端优先投入验证路径清晰的工业新材料项目。ToC业务（35%增长）贡献稳定现金流，验证材料工艺并强化品牌心智；ToB业务（12%增长）重点布局机器人、半导体耗材等前沿领域；ToG业务占比较小。未来2-3年，公司将协同发展三大业务，增量资源向ToB倾斜，同时推进机器人仿生腱绳等前沿技术验证。三季度毛利率下滑主因包括原材料成本上行、汇率波动及低毛利渠道占比提升。四季度毛利率预计受原材料价格、汇率和业务结构影响，公司将动态采购应对。原材料库存同比增长60%，公司将优化采购安排以保障供应链稳定。

太力科技所处的新材料行业，目前正处于快速发展阶段，尤其在功能膜材、表界面材料、安全防护材料等领域展现出强劲的增长潜力。行业发展趋势主要体现在以下几个方面：一是下游应用领域持续拓宽，随着机器人、半导体、航空航天等产业的快速发展，对高性能新材料的需求日益增长；二是技术创新驱动产业升级，企业通过加大研发投入，不断推出具有自主知识产权的新材料产品，提升产品附加值；三是国际化布局加速，国内新材料企业积极拓展海外市场，特别是在北美、欧洲、东南亚等地区布局生产基地和销售网络；四是绿色环保成为行业共识，新材料研发更加注重环保性能，符合可持续发展理念。太力科技作为行业内的领先企业，通过聚焦新材料研发与市场拓展，积极布局前沿技术领域，有望在行业发展趋势中占据有利地位。

本报告重点分析了太力科技三大业务板块的发展情况。ToC业务板块表现亮眼，2026年前三季度同比增长35%，主要得益于功能膜材、表界面材料、安全防护材料等产品的市场需求旺盛。公司通过强化品牌建设，特别是在航天民用材料领域的认知度提升，带动了C端业务的增长。ToB业务板块增长12%，公司重点布局机器人、半导体耗材等前沿领域，通过加大研发投入和客户验证，推动业务持续发展。ToG业务板块占比较小，但公司也在积极探索相关领域的市场机会。未来，公司将协同发展三大业务板块，增量资源向ToB业务倾斜，同时推进机器人仿生腱绳等前沿技术验证，以实现业务的多元化发展。此外，报告还分析了公司在国际化市场的发展情况，2026年前三季度外销同比增长21%，重点布局北美、南美成熟市场，拓展欧洲、东南亚等新兴区域。

当前市场对太力科技的整体判断是积极且谨慎的。积极方面，公司在新材料领域的研发实力和市场拓展能力得到市场认可，尤其是在ToC业务板块展现出较强的增长潜力。公司通过加大研发投入和品牌建设，不断提升产品竞争力，为未来的业绩增长奠定了基础。谨慎方面，公司目前正处于新材料业务的扩张期，需要持续加大投入，导致短期内利润端承压。此外，汇率波动和原材料成本上行也对公司的盈利能力造成一定影响。市场普遍认为，太力科技需要进一步优化资源配置，提升运营效率，以应对当前市场环境带来的挑战。未来，随着公司业务的逐步成熟和盈利能力的提升，市场对其发展前景的预期将更加乐观。

本报告提示了太力科技面临的主要风险因素。首先，原材料价格波动风险，由于原材料成本占比较高，原材料价格波动将直接影响公司的盈利能力。其次，汇率波动风险，公司外销业务占比较高，汇率波动可能导致汇兑损失。再次，市场竞争风险，新材料行业竞争激烈，公司需要持续加大研发投入和市场营销力度，以保持竞争优势。此外，公司处于业务扩张期，研发投入和销售费用增长较快，可能导致短期内利润端承压。最后，国际化市场拓展风险，公司在拓展海外市场过程中可能面临政策风险、文化差异等挑战。公司需要加强风险管理，优化业务结构，以应对这些风险因素带来的挑战。