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人民币近期为何持续升值？
人民币近期升值主要受国内外汇供求改善推动。出口表现强劲，9月出口同比增长36.3%，贸易顺差超1300亿美元，电子及半导体需求贡献显著。同时，9月银行结售汇顺差约560亿美元，连续两个月超500亿美元。美元兑人民币升破6.70后，部分前期外汇收入加快结汇，形成汇率升值与结汇需求相互强化的阶段性特征。国内经济及政策预期总体平稳，三季度GDP同比增长4.5%，但10月制造业PMI回落至49.3%，内需修复仍有待巩固。中美利差倒挂仍对结汇有影响，但人民币中期偏强格局延续，短期升值集中，后续可能转向区间震荡、缓步推进。
美元近期走势如何影响人民币？
美元近期维持高位震荡，主要受美债利率回落与高位组合影响。9月CPI同比升至3.7%，推动加息预期，但AI板块调整引发担忧，资金转向美债，10年期美债收益率月内回落约35个基点至5%下方。美联储维持利率不变但仍有加息声音，通胀仍处高位。美元指数月内主要在101—102区间运行，美元兑人民币由月初6.70附近下行至6.66一线。人民币与美元指数相关性减弱，汇率驱动因素转向国内外汇供求，出口收汇与企业结汇成为重要推动因素。高油价及美联储偏鹰立场支撑美元，但美债收益率回落也限制了其进一步走强空间。
报告对人民币汇率有何中期判断？
报告维持人民币中期偏强判断。短期参考区间为6.60—6.68，预计汇率逐步转向区间震荡、缓步推进。人民币升值更多由国内外汇供求改善推动，包括出口强劲、结汇需求释放及国内经济政策预期平稳。但10月制造业PMI回落显示内需修复待巩固，人民币中间价虽升至2023年2月以来较强水平，但与即期汇率仍存价差。中美利差倒挂仍影响企业结汇行为。人民币能否持续升值取决于美元走势及国内基本面变化。后续需关注美国中期选举、中东局势、美债收益率变化及中国进出口与结售汇数据。
当前外汇市场有何主要特征？
当前外汇市场最显著特征是美元高位震荡与人民币独立走强。美元指数月内主要在101—102区间运行，美元兑人民币由月初6.70附近下行至6.66一线。人民币升破6.70关口，离岸人民币一度升至2022年6月以来最强水平。汇率驱动因素由外部美元变化转向国内外汇供求，出口收汇与企业结汇成为本轮升值重要推动因素。人民币与美元指数相关性减弱，反映国内外汇供求改善。美国方面，美债利率回落与美元高位组合并存，通胀仍处高位，美联储政策立场偏鹰。高油价支撑美元，但美债收益率回落限制了其进一步走强空间。
本报告提示哪些主要风险？
本报告提示的主要风险包括：内部调控可能影响汇率政策；地缘政治风险如中东局势升级可能扰动市场；全球经济超预期下行可能引发资本外流；中美关系紧张可能影响跨境资本流动；海外流动性风险冲击可能引发汇率波动。需关注美国中期选举及中东局势、美国10月非农与CPI数据、12月美联储政策预期变化，以及中国10月进出口与银行结售汇数据，这些因素可能影响汇率短期走势及风险偏好变化。