天风电新 浙江荣泰2026年三季报交流

一、核心要点

• 公司业务分为主线：云母绝缘件（拓展至云母模组、新材料结构件）和机器人业务。
• 机器人业务已在大客户处量产交付，上海租用2万平厂房扩产，泰国车端产能2026年一季度启动，机器人端2026年底有望达1000-2000台产能，未来产能持续扩张。
• 2026年三季度主业收入同比增长较高，或维持20-30%同比增速，毛利率波动属项目间正常因素，占比超1亿的机器人业务收入同比增超50%。
• 泰国工厂产值分布：车端已爬坡交付，机器人端2026年底试产，内外客户订单双推进，客户采购系统订单能见度约50周。

二、投资线索

• 港股上市：2026年1月29日提交材料，港股发行方案完成，三季报审计中，正与证监会沟通批文，将结合资本市场环境、公司业务情况选共赢时机发行。
• 客户与产品：海外客户是主业增长核心，海外项目存量车型替代推进中，车端合规升级带动需求，公司拓展电磁波新材料结构件，单车价值量或提升；滚珠丝杠份额高，在手模组等产品储备中。
• 资本开支：账上有几亿货币资金，港股融资完成后资金压力小，资本开支随销售规模匹配，或维持销售10亿对应设备投2-3亿的节奏，谨慎积极推进投入。

三、风险与关注

• 具体经营数据、海外终端交付量、单车用量增长、客户名称、港股具体发行进度等部分数据暂不公开，后续以公告为准。
• 原材料（云母矿）、玻纤布涨价，汇率波动带来汇兑损益影响利润（全年约2000多万）。
• 海外市场竞争格局稳定，但新进入者动向需关注，新规带动需求落地节奏或延后，公司拓展非云母品类的进展待验证。