一周集萃-沪铜：多空因素交织，下周铜价大概率区间震荡为主

一周集萃-沪铜 广州期货研究所 金属组许克元 资格号：F3022666 2018年1月8日-1月12日 2 多空因素交织，下周铜价大概率区间震荡为主 一、行情回顾 本周铜价延续回调整理，周内伦铜最高7225美元，最低7081美元，目前运行在7150美元附近，较上周几乎持平，沪铜主力1803合约周内最高55310元，最低54260元，收盘54800元，周跌幅0.38%。沪铜指数持仓量减少3.5万手至69.2万手。 图1：沪铜指数日K线 数据来源：文化财经，广州期货 二、现货市场 （一） 升贴水情况 图2：上海1#铜升贴水 图3:伦铜（0-3）升贴水 数据来源：WIND，广州期货 3 本周LME铜升贴水较上周变化不大，截至1-11，贴水为37美元。上海电解铜现货对当月合约现货升贴水小幅扩大后维持震荡走势，截至1-12，报贴水10元/吨-升水40元/吨。短期市场成交有所回暖，归功于周内久未入市大量采买的下游，消费买盘明显上升。 （二）库存变化及进口盈亏情况 图4：上交所铜库存 图5：LME铜库存 数据来源：WIND，广州期货 图6：COMEX铜库存 图7：铜进口盈亏情况 数据来源：WIND，广州期货 库存方面，截至1月11日，LME库存为201650万吨，较上周五减少2200吨；COMEX库存为212281吨，较上周五增加1471吨。截至1月12日，上交所库存为167429吨，较上周五增加6988吨。本周铜进口套利保持亏损状态，三大交易所显性库存合计约58万，较上周增加约6000吨，仍处近几年均值水平附近。 4 三、市场情绪 图9：CFTC期货持仓情况 图10：LME期货持仓情况 数据来源：同花顺，广州期货 截至1月2日，CFTC非商业净多头持仓数量为63912张，较前一周增加10643张。LME基金经理净多头寸总持仓数量为67208手，较前一周增加521手。总体来看，短期市场资金状态表现偏多。 四、周内重要消息 1. 印尼希望6月之前能够完成与Freeport的协议磋商 1月11日消息，印尼能源部煤炭和矿产资源主管General Bambang Gatot表示，印尼希望在6月之前完成与美国自由港麦克莫伦铜金公司（Freeport McMoRan Inc）的协议磋商。 2. 12月中国未锻轧铜及铜材进口量环比减4.3% 同比减8.2% 1月2日消息，自由港麦克莫伦公司（Freeport-Mcmoran Inc）发言人称，自由港印尼公司的临时采矿许可获准延长至2018年6月30日。当前的采矿许可将于2018年1月10日到期。 3. SMM铜板带箔企业开工率调研 据SMM调研数据显示，12月份铜板带箔企业开工率为74.57%，同比增加1.92个百分点，环比增加4.07个百分点。 4.秘鲁11月铜产量同比增加3.8% 5 秘鲁能源和矿业部数据显示，秘鲁2017年11月铜产量为206328吨，同比增加3.8%，但环比减少7983吨或3.72%。1-11月秘鲁铜累计产量为222.99万吨，同比增加6.66万吨或3.07%。此前秘鲁能源和矿业部高层预计，2018年秘鲁铜产量为250万吨。 五、下周展望 近期美元指数波动较大，对整体有色影响反复，从铜现货表现来看，升水维持，但未继续扩大，多空双方呈拉锯状态，一方面废铜政策的逐步落实以及矿端的偏紧预期不足以使铜价大幅回撤，另一方面沪铜指数持仓量减少，抑制铜价反弹高度，预计短期区间震荡为主，沪铜主力1803主波动范围54500-55500元。仅供参考。 6 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。