11-12月份天然橡胶期货价格下方存在支撑 或延续区间波动

天然橡胶市场分析总结

供应面分析

• 产量：ANRPC数据显示，2026年8月全球天然橡胶产量环比回升5.27%，同比下降3.6%。11-12月，中国云南产区将进入减产期，东南亚产区受超强厄尔尼诺影响，产量环比提升空间有限。具体国家产量变化如下：
  • 泰国：8月产量46.7万吨，环比增加，但原料成本高，低价出货意愿不高。
  • 印尼：8月产量15.28万吨，环比下降，11月产量预计继续下滑。
  • 越南：8月产量15.88万吨，环比增加，但同比仍下降，11月产量同比难修复。
  • 中国：8月产量10.85万吨，环比增加，同比下降，11月中旬进入减产期。
  • 马来西亚：8月产量3万吨，环比增加，同比下降，11月产量同比可能继续下滑。
• 进口：9月进口48.95万吨，环比增长，同比下降17.86%。混合胶进口量24.48万吨，环比增长，同比下降；标准胶进口量18.46万吨，环比下降，同比下降。11月进口量环比可能增加，同比继续下滑。
• 库存：10月16日社会库存110.5万吨，低于历史同期；青岛地区库存57.71万吨，高于2024和2025年同期。11月库存下降速度趋于缓慢，基差可能缓慢收窄。

需求面分析

• 汽车产销：9月汽车销量295.6万辆，环比增加，同比下降；新能源车销量182.3万辆，同比增长。11月汽车行业处于产销旺季，乘用车轮胎配套需求有望维持平稳。
• 重型载货车：9月销量9.87万辆，环比增加，同比下降。11月重卡行业对全钢胎需求有望小幅提升，但置换需求承压。
• 汽车出口：9月出口105.3万辆，环比增长，同比增长61.4%。新能源汽车出口增长显著，预计全年出口增幅较高。2027年4月1日起新能源汽车出口退税率下调至9%，短期影响不大。
• 轮胎产量：9月轮胎产量1.008亿条，环比下降，同比下降。10月23日半钢胎开工率64.78%，全钢胎开工率57.7%，相对2023年以来同期偏低。11月轮胎产量预计维持稳定，开工率稳定为主。
• 轮胎出口：9月出口量85万吨，环比下降，同比增长。11月轮胎出口预计维持稳定，12月受欧盟关税壁垒影响可能下滑。

宏观因素

• 国内：三季度GDP回升至4.5%，四季度有望继续改善。11月中旬关注亚太经合组织会议。
• 海外：11月关注美国中期选举，美伊局势紧张可能带动合成胶反弹，间接支撑天然橡胶价格，但海外通胀压力增加，央行加息预期升温可能形成压力，整体影响偏中性。

研究结论

• 供需角度：11-12月国内产量季节性下滑，东南亚产区受厄尔尼诺影响供应增量有限，进口量环比可能增加但同比下滑，需求端汽车行业稳定，轮胎配套需求维持平稳。
• 宏观角度：国内经济改善，海外通胀压力和加息预期形成一定压力，整体影响偏中性。
• 价格预测：11-12月天然橡胶期货价格下方存在一定支撑，可能延续高位区间波动。

关注点

1. 厄尔尼诺现象及产区天气。
2. 原油和合成胶期货价格变动。
3. 国内外经济政策变动、美国和伊朗局势以及俄乌局势。